Kansai Electric: l'utile operativo del primo trimestre crolla dell'84%, ma il netto sale del 38% grazie alla cessione Kinden da 105 miliardi di yen

Tre righe, tre storie diverse

Kansai Electric Power Co., Inc. (TSE: 9503) ha pubblicato il 31 luglio 2026 i risultati consolidati dei tre mesi chiusi il 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi. Le tre principali misure di utile si muovono in direzioni diverse in questo trimestre, il che rende essenziale leggerle nell'ordine.

I ricavi sono saliti del 9,8% a 1.007.962 milioni di yen — oltre i mille miliardi nel trimestre —, invertendo un calo del 6,7% dell'anno precedente. L'utile operativo è poi crollato dell'84,2% a 20.371 milioni da 128.949 milioni, portando il margine operativo al 2,0% dal 14,0%. L'utile ordinario è sceso del 60,8% a 52.822 milioni, meno dell'operativo: le voci non operative hanno attutito parte della caduta.

Più sotto la direzione si rovescia. L'utile netto di pertinenza della capogruppo è salito del 38,2% a 137.061 milioni contro 99.163 milioni — un utile netto pari a oltre sei volte l'operativo. L'utile per azione ha raggiunto 123,02 yen contro 89,01, e il risultato complessivo è più che raddoppiato, +111,4% a 163.886 milioni.

La riga da 105 miliardi che spiega tutto

Il divario tra un calo dell'84,2% dell'utile operativo e un aumento del 38,2% dell'utile netto è una singola voce straordinaria. Kansai Electric e la controllata al 100% Kanden Realty & Development hanno aderito con parte della loro partecipazione a un'offerta pubblica di acquisto di azioni proprie lanciata da Kinden Corporation. Kinden è una collegata valutata a patrimonio netto di Kansai Electric, e la cessione parziale ha generato una plusvalenza sulla cessione di azioni di collegate di 105.077 milioni, contabilizzata come provento straordinario.

Tolta quella voce, il trimestre si legge in modo molto diverso: un utile ordinario di 52.822 milioni contro 134.672 milioni di un anno prima. Chi confronta questo trimestre con il precedente deve tenere presente che i 105.077 milioni sono una plusvalenza da dismissione una tantum e non ricorrono.

Stato patrimoniale, dividendo e previsioni invariate

L'attivo totale è sceso dello 0,4% a 9.818.922 milioni di yen rispetto alla chiusura del 31 marzo 2026, mentre il patrimonio netto è salito del 3,2% a 3.616.331 milioni grazie all'utile del trimestre — portando il rapporto di patrimonializzazione al 36,3% dal 35,1%. La previsione di dividendo annuale è di 80,00 yen, suddivisi in 40,00 di acconto e 40,00 di saldo, contro 75,00 pagati per il 3/2026 (30,00 di acconto più 45,00 di saldo).

Le previsioni annuali 3/2027 sono rimaste invariate: ricavi per 4.500.000 milioni (+10,9%), utile operativo di 250.000 milioni (−42,9%), utile ordinario di 290.000 milioni (−44,1%) e utile netto di 310.000 milioni (−18,4%), con un utile per azione di 278,23 yen. La forma è insolita e va detta chiaramente: il management prevede già un calo del 42,9% dell'utile operativo sull'anno e, con soli 20.371 milioni contabilizzati nel primo trimestre — l'8,1% dell'obiettivo di 250.000 milioni —, i tre trimestri restanti ne portano quasi tutto il peso. L'utile netto, al contrario, è già al 44,2% del dato annuale, perché la plusvalenza Kinden è caduta nel primo trimestre.

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