House Foods Group Inc. (TSE: 2810), il produttore dominante di roux di curry in Giappone e proprietario della catena di ristoranti CoCo Ichibanya, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre relativi ai tre mesi chiusi il 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono scesi dello 0,7% a ¥75.139 milioni, ma l'utile operativo è cresciuto del 17,1% a ¥4.001 milioni, l'utile ordinario del 22,6% a ¥4.494 milioni e l'utile attribuibile ai soci della capogruppo è schizzato del 185,3% a ¥5.136 milioni. L'utile per azione è stato di ¥56,98, contro ¥19,20 un anno prima.
Un calo dei ricavi che in realtà non lo è
La contrazione del fatturato deriva da un'operazione di portafoglio, non da una domanda debole. House Foods ha ceduto Delica Chef, la controllata che gestiva l'attività di piatti pronti (sozai), nel quarto trimestre dell'esercizio 2026, e la società è uscita dal perimetro di consolidamento. Al netto di questo effetto, il management afferma che tutti i segmenti hanno aumentato i ricavi su base perimetro costante. L'impatto si concentra nel segmento Altre attività alimentari, dove i ricavi sono crollati del 30,6% a ¥8.874 milioni — una flessione di ¥3.907 milioni che da sola spiega ampiamente il calo di ¥560 milioni a livello di gruppo.
Sotto la linea dei ricavi il quadro è nettamente migliore. Il costo del venduto è sceso a ¥46.685 milioni da ¥48.209 milioni, portando il margine lordo in crescita del 3,5% a ¥28.454 milioni nonostante ricavi inferiori. Le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate solo dell'1,6%, a ¥24.453 milioni, con maggiori costi del personale (¥9.574 milioni, ¥317 milioni in più) e pubblicitari (¥1.924 milioni, ¥157 milioni in più) parzialmente compensati da una riduzione di ¥325 milioni nei costi di trasporto e magazzinaggio. Il margine operativo si è ampliato al 5,3% dal 4,5%.
Spezie e alimenti salutistici domestici sostengono il trimestre
Il segmento Spezie e alimenti trasformati con condimenti — il maggiore del gruppo e la casa del roux di curry a marchio House — ha aumentato i ricavi del 5,3% a ¥31.327 milioni e l'utile operativo del 39,7% a ¥1.630 milioni, portando la redditività sulle vendite al 5,2% dal 3,9%. I volumi si sono ripresi una volta assorbiti i rincari dello scorso anno, con il recupero di roux di curry, roux hayashi e spezie; su base spedizioni il roux di curry cresce del 5,8% e le spezie del 3,1%, mentre il roux per stufati cede il 4,8%. House Foods ha detenuto una quota a valore del 61,8% del mercato giapponese del roux di curry nel trimestre, con un prezzo medio di vendita in rialzo di ¥15 a ¥271 contro un aumento di ¥17 a ¥260 per l'intero mercato. Il canale della ristorazione è stato solido, grazie alla crescita del mercato fuori casa e ad alcune revisioni di prezzo.
Il segmento Alimenti salutistici è stato quello con il maggiore miglioramento reddituale, con ricavi in crescita del 4,2% a ¥4.244 milioni e utile operativo in aumento del 52,1% a ¥541 milioni — una redditività sulle vendite del 12,8%, quattro punti pieni meglio di un anno fa. Le vendite della linea di bevande vitaminiche C1000 sono salite del 7,8% grazie a un assortimento più ampio, più che compensando un calo temporaneo dei volumi della bevanda alla curcuma Ukon no Chikara dopo la revisione di prezzo del giugno 2026.
Estero: Cina e Thailandia brillano, gli Stati Uniti arrancano
Il segmento Alimentari internazionali ha portato i ricavi in crescita del 4,4% a ¥16.618 milioni e l'utile operativo del 17,1% a ¥1.555 milioni, con una redditività sulle vendite del 9,4%. La composizione conta più del dato aggregato. L'attività curry in Cina ha aumentato i ricavi del 29,3% a ¥3.797 milioni e l'utile operativo del 64,6% a ¥775 milioni, sostenuta dalla concentrazione delle risorse sui canali distributivi più forti, dalla domanda per il Capodanno lunare e dall'acquisizione di nuovi clienti nella ristorazione; in valuta locale le vendite crescono del 18,5%. Il Sud-Est asiatico ha guadagnato l'11,1% a ¥3.241 milioni, con utile in rialzo del 38,7% a ¥673 milioni, trainato dall'attività thailandese di bevande funzionali, dove i ricavi salgono del 13,4% a ¥2.769 milioni e l'utile operativo del 37,6% a ¥648 milioni, grazie alla distribuzione nel commercio tradizionale e alle varianti senza zucchero.
L'attività statunitense della soia resta il punto debole del gruppo. I ricavi sono scesi del 3,0% a ¥8.741 milioni e l'utile operativo è crollato del 79,1% a ¥48 milioni, con una redditività sulle vendite di appena lo 0,6%. Il lavoro sulla struttura dei costi procede secondo i piani, ma è stato travolto dai cali di volume — in valuta locale le vendite sono scese del 6,2%. Va notato che il segmento consolida il periodo gennaio-marzo, quindi i dati in yen beneficiano anche di una valuta più debole: il cambio medio del dollaro è stato di ¥156,45 contro ¥151,21, quello dello yuan di ¥22,64 contro ¥20,75 e quello del baht di ¥4,92 contro ¥4,46.
La ristorazione cresce nelle vendite ma cede margine
Il segmento Ristorazione, sostanzialmente la catena CoCo Ichibanya di Ichibanya, è stato l'immagine speculare del resto del gruppo: i ricavi sono saliti del 7,8% a ¥16.972 milioni mentre l'utile operativo è calato del 19,3% a ¥752 milioni e il margine si è ristretto al 4,4% dal 5,9%. Le vendite domestiche di tutti i punti vendita sono cresciute del 3,1% e quelle a perimetro omogeneo del 2,5%, con affluenza in aumento dello 0,5% e scontrino medio in rialzo dell'1,9%, sostenute da promozioni di ampio richiamo e menu a tempo limitato, oltre all'espansione delle controllate nazionali ed estere. A erodere l'utile sono stati i costi di approvvigionamento — il riso in particolare — insieme alle maggiori spese logistiche. È esattamente questa la pressione che ha motivato la revisione delle previsioni descritta più avanti.
| Segmento | Ricavi 1T FY3/27 | Var. annua | Utile operativo 1T FY3/27 | Var. annua | Margine |
|---|---|---|---|---|---|
| Spezie e alimenti trasformati con condimenti | 31.327 | +5,3% | 1.630 | +39,7% | 5,2% |
| Alimenti salutistici | 4.244 | +4,2% | 541 | +52,1% | 12,8% |
| Alimentari internazionali | 16.618 | +4,4% | 1.555 | +17,1% | 9,4% |
| — Stati Uniti | 8.741 | -3,0% | 48 | -79,1% | 0,6% |
| — Cina | 3.797 | +29,3% | 775 | +64,6% | 20,4% |
| — Sud-Est asiatico | 3.241 | +11,1% | 673 | +38,7% | 20,8% |
| Ristorazione | 16.972 | +7,8% | 752 | -19,3% | 4,4% |
| Altre attività alimentari | 8.874 | -30,6% | 220 | +10,7% | 2,5% |
| Subtotale | 78.035 | -0,3% | 4.699 | +18,0% | 6,0% |
| Rettifiche / elisioni | -2.896 | — | -698 | — | — |
| Totale consolidato | 75.139 | -0,7% | 4.001 | +17,1% | 5,3% |
Perché l'utile netto è quasi triplicato
L'utile operativo e quello ordinario sono cresciuti in modo rispettabile; il risultato finale ha fatto tutt'altro. La spiegazione sta nelle poste straordinarie. I proventi straordinari sono balzati a ¥3.522 milioni da ¥100 milioni, quasi interamente per una plusvalenza di ¥3.504 milioni sulla cessione di titoli di investimento — lo smobilizzo di partecipazioni incrociate, coerente con il pilastro dell'efficienza del capitale del programma di riforme strutturali del gruppo. Gli oneri straordinari si sono ridotti a ¥37 milioni da ¥98 milioni, senza svalutazioni in questo trimestre contro ¥10 milioni di un anno fa. L'utile ante imposte è quindi più che raddoppiato, a ¥7.979 milioni da ¥3.667 milioni, e dopo ¥2.360 milioni di imposte e ¥483 milioni attribuibili alle minoranze la quota della capogruppo ha raggiunto ¥5.136 milioni. Il risultato complessivo è cresciuto in misura più contenuta, del 250,9% a ¥3.825 milioni, perché un'inversione negativa di ¥2.536 milioni sulle plusvalenze latenti su titoli — il rovescio della cessione di quelle partecipazioni incrociate — ha in parte assorbito il balzo dell'utile.
Stato patrimoniale: un annullamento di azioni da ¥18.964 milioni ridisegna il patrimonio
L'attivo totale è sceso di ¥12.912 milioni a ¥424.363 milioni. L'attivo corrente è calato di ¥10.258 milioni a ¥186.031 milioni, con liquidità e depositi in flessione di ¥12.913 milioni a ¥87.930 milioni e crediti commerciali in calo di ¥2.486 milioni, parzialmente compensati da ¥2.368 milioni di scorte in più e ¥1.996 milioni di titoli negoziabili in più. L'attivo immobilizzato ha ceduto ¥2.654 milioni a ¥238.331 milioni, con una riduzione di ¥5.006 milioni delle immobilizzazioni in corso e di ¥4.054 milioni dei titoli di investimento, a fronte di un aumento di ¥4.641 milioni di fabbricati e costruzioni. Le passività sono scese di ¥7.904 milioni a ¥106.655 milioni.
Il patrimonio netto è diminuito di ¥5.008 milioni a ¥317.707 milioni, e il movimento interno a questa voce è la vera storia. Il 29 maggio 2026 la società ha annullato 6.400.000 azioni proprie, riducendo di ¥18.964 milioni sia le riserve di utili sia le azioni proprie; separatamente ha riacquistato 1.220.300 azioni per ¥4.174 milioni. Le azioni emesse sono scese a 92.098.416 da 98.498.416 e le azioni proprie a 2.420.314 da 7.661.927. Nonostante la base patrimoniale più ridotta, il rapporto di capitale proprio è migliorato al 67,9% dal 67,0%, poiché le passività si sono contratte più rapidamente; il valore contabile per azione è leggermente sceso a ¥3.211,74 da ¥3.223,48. Non viene redatto un rendiconto finanziario trimestrale, ma gli ammortamenti sono stati pari a ¥3.148 milioni (¥3.253 milioni un anno fa) e l'ammortamento dell'avviamento a ¥112 milioni, con investimenti comprensivi di leasing per ¥3.723 milioni a fronte di un piano annuale di ¥16.700 milioni.
Guidance: utile operativo tagliato di ¥1,0 miliardi, utile netto e dividendo intatti
Insieme ai risultati, la società ha rivisto la previsione annuale pubblicata l'11 maggio 2026, citando ulteriori rincari delle materie prime e degli altri costi operativi legati alla situazione in Medio Oriente. La guidance sull'utile operativo scende di ¥1.000 milioni a ¥17.500 milioni, un taglio del 5,4% che colloca la stima 4,1% al di sotto dei ¥18.246 milioni dello scorso anno. L'utile ordinario viene ridotto degli stessi ¥1.000 milioni, a ¥18.700 milioni. Da notare che l'intera revisione ricade su un solo segmento: l'utile operativo di Spezie e alimenti trasformati con condimenti è tagliato dell'8,1% a ¥11.400 milioni, mentre la previsione di tutti gli altri segmenti resta esattamente quella pubblicata a maggio.
La guidance sui ricavi resta invariata a ¥322.500 milioni (+1,7%), così come quella sull'utile attribuibile ai soci, a ¥17.000 milioni — un aumento del 131,0% rispetto ai ¥7.360 milioni dello scorso anno, penalizzati da una pesante perdita nel quarto trimestre. L'utile per azione previsto è di ¥195,97. Rispetto a questi obiettivi, il primo trimestre ha coperto il 23,3% dei ricavi annui, il 22,9% dell'utile operativo e il 30,2% dell'obiettivo di utile netto, quest'ultimo favorito dalla plusvalenza. La previsione di dividendo resta invariata a ¥100,00 per azione per l'esercizio 2027 — ¥50,00 di acconto e ¥50,00 di saldo — in netto aumento rispetto ai ¥70,00 pagati per l'esercizio 2026, con un payout del 51,0% contro l'87,8% dello scorso anno.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ milioni) | 75.139 | 75.699 | -0,7% |
| Margine lordo (¥ milioni) | 28.454 | 27.490 | +3,5% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 4.001 | 3.418 | +17,1% |
| Utile ordinario (¥ milioni) | 4.494 | 3.666 | +22,6% |
| Proventi straordinari (¥ milioni) | 3.522 | 100 | +3.422 |
| Utile ante imposte (¥ milioni) | 7.979 | 3.667 | +117,6% |
| Utile attribuibile ai soci (¥ milioni) | 5.136 | 1.801 | +185,3% |
| Risultato complessivo (¥ milioni) | 3.825 | 1.090 | +250,9% |
| Utile per azione (¥) | 56,98 | 19,20 | +196,8% |
| Margine operativo (%) | 5,3 | 4,5 | +0,8pt |
| Attivo totale (¥ milioni) | 424.363 | 437.275 | -3,0% |
| Patrimonio netto (¥ milioni) | 317.707 | 322.715 | -1,6% |
| Rapporto di capitale proprio (%) | 67,9 | 67,0 | +0,9pt |
| Valore contabile per azione (¥) | 3.211,74 | 3.223,48 | -0,4% |
| Guidance FY3/2027 — ricavi (¥ milioni) | 322.500 | 316.977 | +1,7% |
| Guidance FY3/2027 — utile operativo (¥ milioni) | 17.500 | 18.246 | -4,1% |
| Guidance FY3/2027 — utile ordinario (¥ milioni) | 18.700 | 19.526 | -4,2% |
| Guidance FY3/2027 — utile netto (¥ milioni) | 17.000 | 7.360 | +131,0% |
| Previsione dividendo FY3/2027 (¥/azione) | 100,00 | 70,00 | +42,9% |
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