Teijin Limited (TSE: 3401), il gruppo di fibre, resine e salute fondato a Osaka, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre relativi ai tre mesi chiusi al 30 giugno 2026 secondo gli IFRS. I ricavi sono calati dell'8,7% a ¥221.943 milioni, ma l'utile operativo è esploso a ¥59.959 milioni da ¥2.295 milioni e l'utile attribuibile ai soci della capogruppo è passato a un utile di ¥45.106 milioni da una perdita di ¥740 milioni. L'utile base per azione è stato di ¥233,81, contro una perdita di ¥3,84 un anno prima; l'EPS diluito è pari a ¥233,73. L'utile ante imposte ha raggiunto ¥59.831 milioni, dai simbolici ¥62 milioni.
Una sola cessione riscrive la riga dell'utile
Quasi tutto il balzo dell'utile operativo sta in una sola voce. Gli altri proventi sono lievitati a ¥50.725 milioni da ¥2.056 milioni, di cui ¥45.452 milioni di plusvalenza sulla cessione di azioni di società collegate: nel trimestre Teijin ha completato il trasferimento delle proprie quote in DuPont Teijin Advanced Papers Ltd. e DuPont Teijin Advanced Papers (Asia) Limited a DuPont de Nemours, Inc. Quelle partecipazioni a patrimonio netto erano state riclassificate come attività destinate alla vendita alla chiusura di marzo; l'incasso di ¥45.114 milioni compare nel flusso di cassa degli investimenti. Vi si aggiungono una plusvalenza di ¥4.987 milioni sulla cessione di immobili, impianti e macchinari (contro appena ¥10 milioni un anno prima) e un crollo delle perdite di valore a ¥29 milioni da ¥3.679 milioni, parzialmente compensati da ¥2.149 milioni di incentivi straordinari all'esodo legati alla riforma della struttura di business, da ¥1.498 milioni. Al netto di tutto ciò il quadro è più sobrio, ma resta in miglioramento.
Anche la gestione ordinaria è migliorata da sola
La metrica ricorrente preferita da Teijin — l'utile operativo ricorrente, definito come utile operativo più risultato delle partecipazioni a patrimonio netto ed escluse le poste non ricorrenti — è salito del 56,8% a ¥12.307 milioni da ¥7.847 milioni, portando il margine ricorrente al 5,5% dal 3,2%. Il mix ha contato più della riga dei ricavi: l'utile lordo è cresciuto del 4,9% a ¥58.621 milioni nonostante il calo dei ricavi, perché il costo del venduto è sceso del 12,8% a ¥163.322 milioni, portando il margine lordo al 26,4% dal 23,0%. Le spese commerciali, generali e amministrative sono calate del 7,1% a ¥48.851 milioni. Sotto la riga operativa, gli oneri finanziari si sono più che dimezzati a ¥1.777 milioni da ¥4.865 milioni, mentre i proventi finanziari sono rimasti stabili a ¥1.377 milioni; il risultato delle partecipazioni a patrimonio netto è sceso a ¥272 milioni da ¥1.267 milioni. Un onere fiscale di ¥14.796 milioni — contro ¥631 milioni dell'anno scorso, riflesso della plusvalenza — ha lasciato un utile trimestrale di ¥45.035 milioni, di cui ¥45.106 milioni attribuibili ai soci della capogruppo e una perdita di ¥72 milioni alle interessenze di minoranza. Il risultato complessivo si è più che decuplicato a ¥55.750 milioni da ¥5.438 milioni, sostenuto da ¥4.992 milioni di utili su cambi da conversione e ¥3.169 milioni di utili su coperture dei flussi finanziari.
Pagella dei segmenti sotto una struttura del tutto nuova a quattro divisioni
Teijin si è riorganizzata il 1° aprile 2026, sostituendo la vecchia struttura a tre divisioni (Materials / Fibers & Products / Healthcare) con quattro segmenti di reporting: Apparel & Industries, Healthcare & Life Solutions, Electronics & Energy e Specialty Materials. I dati dell'esercizio precedente sono stati riesposti sulla nuova base. Tre segmenti su quattro hanno aumentato l'utile ricorrente. Electronics & Energy — resine, materiali per batterie e membrane — ha spiccato, con ricavi in crescita del 23,5% a ¥45.271 milioni e utile ricorrente in aumento del 67,7% a ¥8.534 milioni. Apparel & Industries ha alzato i ricavi dell'11,7% a ¥91.705 milioni e l'utile ricorrente del 16,7% a ¥4.770 milioni, mentre Healthcare & Life Solutions ha tenuto l'utile ricorrente in crescita del 14,5% a ¥4.583 milioni, con ricavi leggermente inferiori a ¥32.949 milioni. Il freno è arrivato da Specialty Materials — fibra aramidica, fibra di carbonio e materiali compositi per stampaggio —, dove i ricavi sono crollati del 42,7% a ¥47.924 milioni, spiegando da soli l'intero calo dei ricavi di gruppo, anche se la perdita del segmento si è ridotta a ¥1.026 milioni da ¥1.765 milioni. La voce residuale «Altri», che ospita medicina rigenerativa e dispositivi impiantabili, ha ampliato la perdita a ¥1.804 milioni da ¥338 milioni. Le rettifiche di gruppo e le elisioni hanno pesato meno: ¥2.751 milioni contro ¥3.227 milioni.
| Segmento | Ricavi 1T FY3/27 (¥ milioni) | Ricavi 1T FY3/26 (¥ milioni) | A/A | Utile ricorrente 1T FY3/27 (¥ milioni) | Utile ricorrente 1T FY3/26 (¥ milioni) |
|---|---|---|---|---|---|
| Apparel & Industries | 91.705 | 82.118 | +11,7% | 4.770 | 4.087 |
| Healthcare & Life Solutions | 32.949 | 33.832 | -2,6% | 4.583 | 4.001 |
| Electronics & Energy | 45.271 | 36.648 | +23,5% | 8.534 | 5.089 |
| Specialty Materials | 47.924 | 83.596 | -42,7% | -1.026 | -1.765 |
| Altri | 4.093 | 6.924 | -40,9% | -1.804 | -338 |
| Gruppo ed elisioni | — | — | — | -2.751 | -3.227 |
| Consolidato | 221.943 | 243.117 | -8,7% | 12.307 | 7.847 |
Bilancio: il rapporto di patrimonializzazione balza al 43,7%
La cessione ha rimodellato lo stato patrimoniale tanto quanto il conto economico. L'attivo totale è salito a ¥950.183 milioni al 30 giugno 2026, da ¥920.115 milioni al 31 marzo, con la liquidità e le disponibilità equivalenti in netto aumento a ¥141.027 milioni da ¥104.474 milioni. Il patrimonio netto attribuibile ai soci della capogruppo è salito a ¥415.141 milioni da ¥364.461 milioni, con gli utili portati a nuovo a ¥178.506 milioni da ¥138.509 milioni e le altre componenti di patrimonio a ¥69.887 milioni da ¥58.634 milioni. Il patrimonio netto totale ha raggiunto ¥419.860 milioni. Ne risulta un rapporto di patrimonializzazione della capogruppo del 43,7%, dal 39,6%: quattro punti di miglioramento in un solo trimestre. Anche la leva si è allentata: obbligazioni e prestiti sono scesi a ¥300.380 milioni da ¥311.475 milioni (correnti ¥141.304 milioni più non correnti ¥159.076 milioni), così che il debito finanziario netto è sceso a circa ¥159,4 miliardi da ¥207,0 miliardi. Le attività fiscali differite si sono quasi dimezzate a ¥6.878 milioni da ¥13.373 milioni, coerentemente con l'onere fiscale del trimestre, mentre le rimanenze sono salite leggermente a ¥214.582 milioni.
Il flusso di cassa libero passa a ¥53,6 miliardi
Il flusso di cassa operativo è rimasto stabile a ¥17.254 milioni contro ¥16.622 milioni, poiché l'utile ante imposte di ¥59.831 milioni è stato in larga parte neutralizzato nella riconciliazione dalla plusvalenza non monetaria. Il cambiamento drastico è arrivato dagli investimenti, passati a un afflusso di ¥36.350 milioni da un deflusso di ¥18.550 milioni: gli incassi dalla cessione di partecipazioni, pari a ¥45.155 milioni, hanno ampiamente superato gli investimenti industriali, a loro volta tagliati nettamente a ¥11.494 milioni da ¥20.291 milioni. Il flusso di cassa libero è quindi passato a circa ¥53,6 miliardi da un deflusso di ¥1,9 miliardi. Teijin ha usato le risorse per ridurre il debito: la gestione finanziaria è passata a un deflusso di ¥17.812 milioni da un afflusso di ¥97.769 milioni, con una riduzione netta di ¥11.727 milioni dei debiti a breve al posto della raccolta netta di ¥104.268 milioni dell'anno scorso, oltre a ¥4.823 milioni di dividendi agli azionisti della capogruppo e ¥1.198 milioni di rimborsi di passività per leasing. Con un effetto cambio positivo di ¥787 milioni, la liquidità è cresciuta di ¥36.578 milioni nel trimestre.
Guidance rivista, dividendo confermato a ¥50
Teijin ha rivisto la guidance consolidata per l'intero esercizio FY3/2027 insieme ai risultati. Ora indica ricavi per ¥900.000 milioni (+3,1%), utile operativo ricorrente per ¥30.000 milioni (+16,4%), utile operativo per ¥70.000 milioni e utile attribuibile ai soci della capogruppo per ¥45.000 milioni, per un EPS annuo di ¥233,26. Per gli ultimi due non esiste un confronto percentuale significativo, data la base depressa dell'esercizio precedente. L'aritmetica colpisce: il solo primo trimestre ha consegnato il 100,2% dell'obiettivo di utile annuo e l'85,7% dell'obiettivo di utile operativo, ma appena il 41,0% dell'obiettivo di utile ricorrente e il 24,7% dei ricavi attesi — un promemoria che l'utile da titolo è un evento una tantum, mentre il lavoro operativo prosegue per altri nove mesi. La previsione di dividendo resta invariata a ¥50,00 per azione sull'anno, ripartita in parti uguali tra un acconto di ¥25,00 e un saldo di ¥25,00, come nel FY3/2026.
Evento successivo: ¥257 milioni di azioni proprie assegnate ai dirigenti
Il 15 luglio 2026, a seguito di una delibera del consiglio del 19 giugno, Teijin ha ceduto azioni proprie nell'ambito dei suoi due piani di remunerazione azionaria per i dirigenti. L'assegnazione di azioni vincolate ha riguardato 53.479 azioni a ¥1.650 ciascuna, ossia ¥88.240.350, destinate a tre amministratori, undici executive officer del gruppo, un mission executive e quattro dirigenti di società estere del gruppo. L'assegnazione legata alle performance ha riguardato 102.484 azioni allo stesso prezzo di ¥1.650, ossia ¥169.098.600. Insieme, le due operazioni hanno liberato 155.963 azioni per ¥257.338.950. Le azioni proprie ammontavano a 5.038.843 a fine trimestre, contro 197.953.707 azioni emesse, e il numero medio ponderato di azioni del trimestre è stato di 192.915.439. Le attività destinate alla vendita al 30 giugno erano costituite principalmente da rimanenze di Teijin Pharma all'interno di Healthcare & Life Solutions.
| Indicatore | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | A/A |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ milioni) | 221.943 | 243.117 | -8,7% |
| Utile lordo (¥ milioni) | 58.621 | 55.890 | +4,9% |
| Utile operativo ricorrente (¥ milioni) | 12.307 | 7.847 | +56,8% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 59.959 | 2.295 | +2.512,6% |
| Plusvalenza da cessione di collegate (¥ milioni) | 45.452 | 605 | n.s. |
| Utile ante imposte (¥ milioni) | 59.831 | 62 | n.s. |
| Utile attribuibile ai soci (¥ milioni) | 45.106 | -740 | ritorno all'utile |
| Risultato complessivo (¥ milioni) | 55.750 | 5.438 | +925,2% |
| EPS base (¥) | 233,81 | -3,84 | ritorno all'utile |
| Flusso di cassa operativo (¥ milioni) | 17.254 | 16.622 | +3,8% |
| Flusso di cassa da investimenti (¥ milioni) | 36.350 | -18.550 | passato ad afflusso |
| Attivo totale (¥ milioni) | 950.183 | 920.115 | +3,3% |
| Patrimonio netto attribuibile ai soci (¥ milioni) | 415.141 | 364.461 | +13,9% |
| Rapporto di patrimonializzazione (%) | 43,7 | 39,6 | +4,1 p.p. |
| Liquidità e disponibilità equivalenti (¥ milioni) | 141.027 | 104.474 | +35,0% |
| Guidance FY3/2027 — ricavi (¥ milioni) | 900.000 | — | +3,1% |
| Guidance FY3/2027 — utile ricorrente (¥ milioni) | 30.000 | — | +16,4% |
| Previsione di dividendo annuo (¥) | 50,00 | 50,00 | invariata |
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