Hakuhodo DY Holdings Inc. (TSE: 2433), secondo gruppo giapponese di pubblicità e marketing dopo Dentsu, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono saliti del 3,8% a ¥176.222 milioni, l'utile operativo è aumentato del 19,4% a ¥3.016 milioni e l'utile ordinario è cresciuto del 4,6% a ¥3.037 milioni. Il gruppo ha comunque registrato una perdita netta attribuibile agli azionisti della capogruppo di ¥1.760 milioni, marginalmente inferiore alla perdita di ¥1.816 milioni di un anno prima, per una perdita per azione di ¥4,90 contro ¥4,95.
Il confronto è lusinghiero in parte perché il trimestre dell'anno precedente era stato debole: nel 1T del FY3/26 i ricavi erano scesi del 15,2%, l'utile operativo del 39,9% e l'utile ordinario del 56,5%. Il risultato complessivo è tornato positivo a ¥463 milioni, da un negativo di ¥1.423 milioni. L'utile diluito per azione non viene comunicato: esistono azioni diluitive, ma la società ha riportato una perdita per azione nel trimestre.
Il fatturato lordo, che il gruppo pubblica volontariamente secondo il precedente principio contabile perché ritiene utile la misura pur non essendo un'informativa richiesta dal principio di rilevazione dei ricavi, è salito del 7,5% a ¥364.297 milioni. Il margine lordo — l'indicatore di fatturato preferito dal settore — è aumentato del 5,6% a ¥90.652 milioni.
Il business domestico sorregge il trimestre
Il Giappone ha fatto il lavoro pesante. Il fatturato lordo domestico è avanzato dell'8,4% a ¥319.021 milioni, il margine lordo domestico è salito dell'8,5% a ¥67.254 milioni e l'utile operativo domestico è balzato del 16,4% a ¥16.244 milioni. La pubblicità televisiva è cresciuta del 7,3% e i media internet del 17,0%, questi ultimi sospinti dall'ampliamento del perimetro di consolidamento. Le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate per lo stesso cambio di perimetro, ma sono state assorbite dall'incremento dei ricavi.
Per settore di clientela, il fatturato di Informazione e Comunicazioni è cresciuto del 24,2% e quello di Finanza e Assicurazioni del 19,7%, i due chiari motori della crescita. Trasporti e Tempo libero e Pubblica amministrazione e Organizzazioni sono invece calati.
Il consolidamento di Digital Holdings amplia il perimetro
La crescita dei media internet del trimestre riflette la neoconsolidata Digital Holdings Inc., entrata nel perimetro di consolidamento nel corso del periodo. L'aggiunta accresce il peso dei media digitali del gruppo e spiega una quota rilevante sia del tasso di crescita dei media internet sia dell'aumento dei costi operativi.
La perdita estera si allarga con i ricavi nordamericani fermi
La debolezza compensativa era all'estero. Il fatturato lordo estero è salito appena dell'1,5% a ¥47.862 milioni, mentre il margine lordo estero è sceso del 3,1% a ¥24.526 milioni. La perdita operativa estera si è ampliata a ¥3.754 milioni dai ¥2.314 milioni di un anno prima, con i ricavi nordamericani fermi. L'estero resta il problema strutturale del gruppo: contribuisce a circa un quarto del margine lordo ma sottrae utile operativo ogni trimestre.
Contesto di mercato
L'economia giapponese ha proseguito una ripresa moderata nel trimestre, sostenuta da consumi più solidi grazie a migliori condizioni occupazionali e reddituali e dagli investimenti legati alla domanda di IA e semiconduttori. I rincari delle materie prime legati alle tensioni in Medio Oriente e la volatilità dei mercati dovuta a ulteriori rialzi dei tassi della Banca del Giappone hanno offuscato le prospettive. Il mercato pubblicitario interno si è mantenuto solido e ha avviato l'esercizio sopra i livelli dell'anno precedente.
Bilancio e dividendo
Le attività totali ammontavano a ¥907.881 milioni al 30 giugno, da ¥1.081.132 milioni alla chiusura d'esercizio di marzo — un calo stagionale tipico del ciclo del capitale circolante pubblicitario. Il patrimonio netto era di ¥397.213 milioni contro ¥402.516 milioni, con capitale degli azionisti di ¥383.866 milioni contro ¥389.128 milioni. Poiché la base di attività si è contratta più rapidamente del patrimonio, il rapporto di patrimonializzazione è migliorato al 42,3% dal 36,0%.
Il piano dei dividendi resta invariato: il FY3/26 ha pagato ¥32,00 per azione (¥16,00 di acconto più ¥16,00 di saldo), e per il FY3/27 sono previsti gli stessi ¥32,00 con identica ripartizione.
Previsioni annuali intatte
Il management ha lasciato invariate le previsioni per il FY3/27: ricavi di ¥910.000 milioni (+5,7%), utile operativo di ¥46.700 milioni (+4,5%), utile ordinario di ¥47.000 milioni (+2,0%) e utile netto attribuibile agli azionisti di ¥26.000 milioni (+55,0%), per un utile per azione di ¥72,42. Con soli ¥3,0 miliardi di utile operativo contabilizzati nel 1T a fronte di un obiettivo annuo di ¥46,7 miliardi, la guidance si appoggia in larga misura al secondo semestre — un profilo normale per il gruppo, il cui primo trimestre è stagionalmente il più debole.
| Indicatore | 1T FY3/27 | 1T FY3/26 | Var. su base annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 176,22 | 169,82 | +3,8% |
| Fatturato lordo (¥ miliardi) | 364,30 | 338,88 | +7,5% |
| Margine lordo (¥ miliardi) | 90,65 | 85,85 | +5,6% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 3,02 | 2,53 | +19,4% |
| Utile ordinario (¥ miliardi) | 3,04 | 2,90 | +4,6% |
| Perdita netta attrib. agli azionisti (¥ miliardi) | -1,76 | -1,82 | Perdita ridotta |
| Utile per azione base (¥) | -4,90 | -4,95 | Perdita ridotta |
| Fatturato lordo domestico (¥ miliardi) | 319,02 | 294,30 | +8,4% |
| Margine lordo domestico (¥ miliardi) | 67,25 | 61,99 | +8,5% |
| Utile operativo domestico (¥ miliardi) | 16,24 | 13,96 | +16,4% |
| Fatturato lordo estero (¥ miliardi) | 47,86 | 47,16 | +1,5% |
| Margine lordo estero (¥ miliardi) | 24,53 | 25,31 | -3,1% |
| Perdita operativa estera (¥ miliardi) | -3,75 | -2,31 | Perdita ampliata |
| Rapporto di patrimonializzazione (%) | 42,3 | 36,0 | +6,3 pp |
| Guidance ricavi FY3/27 (¥ miliardi) | 910,00 | — | +5,7% |
| Guidance utile operativo FY3/27 (¥ miliardi) | 46,70 | — | +4,5% |
| Guidance utile ordinario FY3/27 (¥ miliardi) | 47,00 | — | +2,0% |
| Guidance utile netto FY3/27 (¥ miliardi) | 26,00 | — | +55,0% |
| Guidance utile per azione FY3/27 (¥) | 72,42 | — | — |
| Dividendo annuale (¥) | 32,00 | 32,00 | Invariato |
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