Natori torna a un utile operativo di ¥839 milioni nel primo trimestre, il margine lordo balza al 25,5%

Natori Co., Ltd. (TSE: 2922), produttore con sede a Tokyo di snack di pesce essiccato, carne e formaggio consumati come otsumami per accompagnare un drink, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre, relativi ai tre mesi chiusi il 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono calati dell'1,7% a ¥11.852 milioni, ma l'utile operativo si è attestato a ¥839 milioni contro una perdita operativa di ¥97 milioni di un anno prima. L'utile ordinario è stato di ¥865 milioni, ribaltando una perdita ordinaria di ¥73 milioni, e l'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo è stato di ¥595 milioni, contro una perdita netta di ¥14 milioni nel trimestre dell'anno precedente.

Una svolta trainata dal margine

Il ribaltamento è quasi interamente riconducibile al costo del venduto. L'utile lordo è balzato del 44,2% a ¥3.026 milioni e il margine lordo si è ampliato al 25,5% dal 17,4%, un miglioramento di otto punti su una base di ricavi leggermente inferiore. Le spese generali, amministrative e di vendita sono rimaste sostanzialmente stabili a ¥2.187 milioni, in calo dello 0,4% su base annua, così che quasi tutto il guadagno di ¥928 milioni dell'utile lordo è arrivato alla linea operativa. Il margine operativo si è attestato al 7,1%, contro il −0,8% di un anno prima. L'utile ante imposte è stato di ¥866 milioni e l'onere fiscale di ¥271 milioni.

La carenza di calamaro pesa sui ricavi

I ricavi si sono mossi in direzione opposta. Natori ha introdotto nuovi prodotti pensati per lo snacking quotidiano e non solo come accompagnamento a una bevanda, e ha proseguito le azioni promozionali sulle linee principali, ma il calo delle catture di calamaro (ika) — aggravato dall'effetto volume delle sue stesse revisioni di prezzo sugli articoli a base di calamaro — ha superato ciò che le nuove linee potevano assorbire. Il calamaro resta la materia prima più importante della gamma Natori e la società ha segnalato ulteriori rincari del suo costo nel trimestre.

Costi ancora in aumento, ma più che compensati

Il management ha dichiarato che la pressione sugli input non si è allentata: oltre ai maggiori prezzi del calamaro e di altre materie prime, il peggioramento della situazione in Medio Oriente ha spinto al rialzo i costi dei materiali di imballaggio e dell'energia, mentre sono cresciuti anche i costi logistici e del lavoro. Questi venti contrari sono stati più che compensati da quattro misure interne: la traslazione delle revisioni di prezzo fino agli scaffali, il cambiamento delle aree di approvvigionamento e delle specie ittiche utilizzate, un controllo dei costi più rigoroso e un mix di prodotti migliorato. Per segmento, l'attività di produzione e vendita di alimenti ha registrato ricavi per ¥11.741 milioni (−1,8%) e un utile di segmento di ¥758 milioni, contro una perdita di segmento di ¥178 milioni un anno prima; la piccola attività di locazione immobiliare ha contribuito con ricavi per ¥110 milioni (+3,3%) e un utile di ¥80 milioni (+0,2%).

Gli snack al formaggio guidano il mix

All'interno del business alimentare, i prodotti lattiero-caseari trasformati — la famiglia Cheese Tara, comprese la confezione formato famiglia «Cheese Tara Value Pack» e il nuovo «Cheese Tara Mini» in porzioni — sono stati i protagonisti, con ricavi in crescita del 17,1% a ¥2.497 milioni e una quota sulle vendite salita al 21,1% dal 17,7%. I prodotti agricoli trasformati, sostenuti dalla linea di frutta secca in monoporzione JOLLY PACK, sono saliti del 5,9% a ¥623 milioni; i prodotti refrigerati hanno guadagnato il 3,4% a ¥497 milioni grazie alla linea «Smooth Cheese Tara» e a una collaborazione in edizione limitata con Calbee; e gli altri prodotti, trainati dagli assortimenti premium, sono cresciuti dell'1,5% a ¥780 milioni. Sul fronte opposto, i prodotti ittici trasformati sono scesi dell'8,7% a ¥4.733 milioni nonostante i progressi di novità come il calamaro essiccato sfilacciato e i bastoncini di calamaro fritto; i prodotti carnei trasformati sono calati del 4,8% a ¥1.971 milioni per la perdita di volume delle linee con prezzi rivisti; e i dolciumi da tasca sono scesi dell'11,9% a ¥638 milioni, a fronte di un trimestre dell'anno precedente molto forte per i prodotti a base di prugna essiccata durante l'ondata di calore del 2025.

Bilancio solido; guidance annuale confermata

Le attività totali ammontavano a ¥43.069 milioni al 30 giugno, in aumento di ¥484 milioni rispetto alla chiusura dell'esercizio di marzo, con la liquidità e i depositi in crescita di ¥390 milioni a ¥4.997 milioni e le materie prime e le scorte in aumento di ¥521 milioni per un accumulo deliberato in vista del picco estivo; i crediti commerciali sono scesi di ¥441 milioni a ¥8.386 milioni grazie a incassi più rapidi. Le passività sono salite di ¥84 milioni a ¥14.992 milioni, con i debiti commerciali più alti di ¥615 milioni per lo stesso accumulo di scorte. Il patrimonio netto è cresciuto di ¥399 milioni a ¥28.077 milioni, con gli utili a nuovo in aumento di ¥431 milioni nonostante il pagamento del dividendo, portando il rapporto di capitale proprio in rialzo di 0,2 punti al 65,2%. Gli ammortamenti del trimestre sono stati pari a ¥280 milioni, contro ¥288 milioni un anno prima. Natori ha lasciato invariata la previsione consolidata per l'intero esercizio FY3/2027, pubblicata il 13 maggio 2026; i dettagli su utile per azione e dividendo non sono stati riesposti nei materiali allegati a questa relazione trimestrale.

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