Mitsui Chemicals alza dell'88% l'utile operativo core del 1° trimestre a ¥50,1 miliardi, con la nafta in rialzo che rivaluta le scorte

I prezzi hanno spinto i ricavi, la valutazione delle scorte l'utile

Mitsui Chemicals, Inc. (TSE: 4183), gruppo chimico i cui segmenti spaziano dai materiali per lenti oftalmiche e dagli agrofarmaci agli elastomeri, ai materiali di processo per semiconduttori e ai prodotti chimici di base derivati dall'etilene, ha pubblicato il 5 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027, i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026, secondo gli IFRS. I ricavi sono saliti del 10,8% a ¥460.046 milioni, l'utile operativo core dell'88,4% a ¥50.129 milioni, l'utile operativo del 279,8% a ¥48.432 milioni, l'utile ante imposte del 379,3% a ¥47.708 milioni e l'utile di pertinenza della capogruppo è passato a ¥32.093 milioni da ¥729 milioni. L'utile base per azione è stato di ¥88,78 contro ¥1,95; entrambi i dati sono calcolati come se il frazionamento azionario 2 per 1 del 1° gennaio 2026 fosse avvenuto all'inizio dell'esercizio 3/2026. Le azioni sono quotate alla Borsa di Tokyo.

La società attribuisce l'aumento dei ricavi a prezzi di vendita più alti, seguiti al rincaro della nafta e delle altre materie prime, e agli effetti di cambio. Le tabelle integrative scompongono l'incremento di ¥44,6 miliardi in un effetto prezzo di +¥61,0 miliardi e un effetto volume di −¥16,4 miliardi. Il prezzo della nafta nazionale usato in quelle tabelle era di ¥118.900 al chilolitro nel trimestre, contro ¥66.400 un anno prima, e lo yen si attestava a 159 per dollaro contro 145. Il costo del venduto è salito solo del 6,8% a ¥343.591 milioni, così l'utile lordo è cresciuto del 24,3% a ¥116.455 milioni e il margine lordo si è ampliato dal 22,6% al 25,3%. Le spese commerciali, generali e amministrative sono aumentate del 3,3% a ¥73.391 milioni.

Il documento indica una causa principale del balzo dell'utile operativo core: il miglioramento degli utili e delle perdite da valutazione delle scorte con il rialzo della nafta. Il prospetto di raccordo integrativo attribuisce quasi tutto l'aumento di ¥23,5 miliardi alle ragioni di scambio, +¥22,9 miliardi, mentre volumi e costi fissi hanno aggiunto ¥0,3 miliardi ciascuno. L'utile operativo core, che Mitsui Chemicals calcola escludendo dall'utile operativo le voci non ricorrenti come le perdite da uscita o ridimensionamento di attività, comprende il risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, salito a ¥6.948 milioni da ¥4.361 milioni. Il margine operativo core è passato dal 6,4% al 10,9%.

Svalutazioni minori hanno spinto più in là l'utile contabile

L'utile operativo contabile è cresciuto molto più di quello core perché il trimestre dell'anno precedente sopportava pesanti oneri non ricorrenti. La riconciliazione nella nota sui segmenti mostra svalutazioni per ¥1.399 milioni contro ¥12.390 milioni, perdite su dismissioni di immobilizzazioni per ¥536 milioni contro ¥470 milioni, perdite legate alle attività per ¥38 milioni contro ¥891 milioni e altre voci per +¥276 milioni contro −¥110 milioni, per un saldo delle voci non ricorrenti di −¥1.697 milioni quest'anno contro −¥13.861 milioni. Gli altri costi operativi sono scesi a ¥2.335 milioni da ¥14.861 milioni. Gli oneri finanziari netti si sono ridotti a ¥724 milioni da ¥2.800 milioni, con i proventi finanziari saliti a ¥2.568 milioni e gli oneri finanziari scesi a ¥3.292 milioni.

Le imposte sul reddito sono salite a ¥10.449 milioni da ¥4.275 milioni, un'aliquota effettiva di circa il 21,9% contro il 43,0%, lasciando un utile trimestrale di ¥37.259 milioni, in aumento del 556,2%. Di questo, ¥5.166 milioni sono andati alle interessenze di terzi (¥4.949 milioni un anno prima), per cui l'utile di pertinenza della capogruppo è stato di ¥32.093 milioni, un aumento che la società quantifica nel 4.302,3% e che riflette soprattutto l'esiguità della base dell'anno precedente, ¥729 milioni. Il risultato complessivo è stato di ¥40.372 milioni contro −¥244 milioni, con differenze di conversione di +¥5.918 milioni al posto di −¥6.230 milioni.

Basic & Green Materials ha registrato un'inversione di ¥22,7 miliardi

I ricavi di segmento qui citati sono vendite a clienti esterni e l'utile di segmento è l'utile operativo core. Basic & Green Materials, il segmento maggiore con il 38% dei ricavi, ha fatto gran parte del lavoro: i ricavi sono cresciuti dell'11,2% a ¥173.609 milioni e l'utile operativo core è passato a ¥19.842 milioni da una perdita di ¥2.886 milioni. Le vendite sono state deboli e il cracker di nafta ha operato a un basso tasso di utilizzo per aggiustamenti produttivi legati all'instabilità in Medio Oriente, ma la valutazione delle scorte è migliorata con il rialzo della nafta, la ristrutturazione ha ridotto i costi fissi e il risultato delle partecipazioni valutate a patrimonio netto è aumentato. I fenoli hanno venduto meno di un anno prima, pur con costi fissi inferiori, e le vendite di poliolefine sono rimaste stabili.

I tre segmenti di crescita hanno aggiunto complessivamente ¥2,9 miliardi di utile operativo core. Mobility Solutions (31% dei ricavi) ha aumentato i ricavi del 9,5% a ¥142.568 milioni, ma l'utile core solo dell'1,6% a ¥14.778 milioni: le minori vendite legate alla situazione in Medio Oriente e i maggiori ammortamenti per l'ampliamento di capacità negli elastomeri sono stati compensati soprattutto da ragioni di scambio favorite dal cambio. ICT Solutions (17%) ha aumentato i ricavi del 12,7% a ¥77.774 milioni e l'utile core del 22,7% a ¥11.097 milioni grazie a vendite solide di materiali per semiconduttori e ottici e di film e lastre ICT, oltre all'effetto cambio sulle ragioni di scambio. Life & Healthcare Solutions (13%) ha aumentato i ricavi del 10,5% a ¥62.181 milioni e l'utile core del 9,2% a ¥6.757 milioni grazie a vendite solide nella cura della vista e negli agrofarmaci, mentre la cura orale è rimasta stabile ma ha ridotto i costi fissi con la ristrutturazione. La perdita operativa core di Altro si è ridotta a ¥3 milioni da ¥173 milioni.

Il capitale circolante ha assorbito cassa e il debito ha finanziato un riacquisto di azioni

Il flusso di cassa operativo è sceso a ¥14.037 milioni da ¥45.438 milioni, fatto che la società attribuisce principalmente all'aumento del capitale circolante: le scorte hanno assorbito ¥50.906 milioni e i crediti commerciali ¥20.313 milioni, compensati solo in parte da un aumento di ¥41.606 milioni dei debiti commerciali. Le attività di investimento hanno assorbito ¥29.238 milioni, di cui ¥26.439 milioni per immobili, impianti e macchinari, lasciando un flusso di cassa libero di −¥15.201 milioni. Le attività di finanziamento hanno generato ¥47.088 milioni, contro un'uscita di ¥8.760 milioni un anno prima, con commercial paper in aumento di ¥52.000 milioni e prestiti a breve di ¥50.268 milioni, mentre sono state rimborsate obbligazioni per ¥15.000 milioni, pagati dividendi per ¥13.804 milioni e spesi ¥12.781 milioni in riacquisti di azioni.

Il totale dell'attivo è salito del 5,1% a ¥2.262.306 milioni rispetto al 31 marzo 2026. Il debito oneroso è aumentato di ¥80,6 miliardi a ¥876,4 miliardi, portando il suo peso sul totale dell'attivo al 38,7%, 1,7 punti in più, e il rapporto tra indebitamento netto e patrimonio è salito di 0,05 a 0,75. Il patrimonio di pertinenza della capogruppo è cresciuto solo dell'1,0% a ¥873.247 milioni, per cui il relativo rapporto sull'attivo è sceso dal 40,2% al 38,6%. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti hanno chiuso il trimestre a ¥217.840 milioni, in aumento di ¥34.727 milioni, e le azioni proprie sono salite a 40.194.231 da 33.588.357.

Stima semestrale comunicata, stima annuale invariata

Mitsui Chemicals aveva finora lasciato indeterminata la stima semestrale e ora ne comunica una: ricavi per ¥957.000 milioni (+17,6%), utile operativo core di ¥76.000 milioni (+71,0%), utile operativo di ¥66.000 milioni (+136,2%) e utile di pertinenza della capogruppo di ¥34.000 milioni (+333,5%), con ipotesi di ¥160 per dollaro e di un prezzo della nafta nazionale di ¥104.500 al chilolitro. Il primo trimestre ha già realizzato il 66,0% di quell'utile operativo core con il 48,1% dei ricavi, il che implica circa ¥25.871 milioni di utile core nel secondo trimestre contro ¥50.129 milioni nel primo. L'ipotesi sulla nafta è inferiore ai ¥118.900 del primo trimestre, ma il documento non dice come ciò incida sugli utili da valutazione delle scorte che hanno sostenuto il trimestre.

La stima annuale dell'esercizio 3/2027 non è stata modificata: ricavi per ¥1.900.000 milioni (+13,9%), utile operativo core di ¥105.000 milioni (+5,0%), utile operativo di ¥83.000 milioni (+12,5%) e utile di pertinenza della capogruppo di ¥45.000 milioni (+30,9%), pari a ¥124,48 per azione. L'utile core del primo trimestre equivale già al 47,7% del dato annuale. Anche la stima del dividendo resta invariata a ¥37,50 in acconto e ¥37,50 a fine esercizio, ¥75,00 in totale, quanto i ¥75,00 dell'esercizio 3/2026 rettificati per il frazionamento.

Le attività nazionali di polipropilene e LLDPE di Sumitomo Chemical confluiscono in Prime Polymer

Dopo la chiusura del trimestre, Prime Polymer Co., Ltd., controllata consolidata costituita nel 2005 come joint venture tra Mitsui Chemicals e Idemitsu Kosan, ha avviato il 1° luglio 2026 l'integrazione delle attività nazionali di polipropilene e di polietilene lineare a bassa densità di Sumitomo Chemical. Il trasferimento avviene con due scissioni per incorporazione. La prima, efficace dal 1° luglio 2026, ha trasferito le attività esclusa la produzione in cambio di una quota del 20%, e Prime Polymer è ora detenuta al 52% da Mitsui Chemicals, al 28% da Idemitsu Kosan e al 20% da Sumitomo Chemical; la seconda, relativa alle attività e passività produttive, è prevista per il 1° aprile 2027. Le tre società puntano a razionalizzazioni per almeno ¥8,0 miliardi l'anno. La contabilizzazione iniziale secondo l'IFRS 3 non era completata alla data di approvazione del bilancio, per cui il documento non fornisce dati sul corrispettivo, sulle attività acquisite o sull'avviamento.

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