Astellas: l'utile trimestrale più che raddoppia a ¥141,8 miliardi, con prodotti chiave e yen debole a spingere i ricavi del 27%

Astellas Pharma Inc. (TSE: 4503), uno dei maggiori gruppi farmaceutici del Giappone, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che chiude il 31 marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 26,7% a ¥640.914 milioni, l'utile operativo è balzato del 94,9% a ¥184.506 milioni, l'utile ante imposte è cresciuto del 106,3% a ¥186.514 milioni e l'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è più che raddoppiato, in crescita del 107,3% a ¥141.828 milioni. L'utile per azione base è stato di ¥79,15, contro ¥38,22 un anno prima; l'EPS diluito è stato di ¥78,96. Il risultato complessivo totale è schizzato del 426,2% a ¥183.619 milioni.

Cinque prodotti chiave più XTANDI trainano i ricavi

Le vendite sono cresciute su tutti e cinque i prodotti chiave individuati dall'azienda: PADCEV nel carcinoma uroteliale, IZERVAY nell'atrofia geografica secondaria alla degenerazione maculare legata all'età, VYLOY nell'adenocarcinoma gastrico e della giunzione gastroesofagea, VEOZAH per i sintomi vasomotori associati alla menopausa e XOSPATA nella leucemia mieloide acuta. Anche XTANDI, la terapia contro il cancro alla prostata che da tempo sostiene i ricavi del gruppo, si è ampliata nel trimestre — una combinazione che ha spinto i ricavi in crescita di ¥135,1 miliardi su base annua.

Utile operativo core in crescita del 55,6%

Astellas pubblica una misura "core" accanto alla base completa, che esclude l'ammortamento delle attività immateriali, i proventi da cessione di immateriali, i risultati delle società valutate a patrimonio netto, le perdite per riduzione di valore, gli utili e le perdite su cessioni immobiliari, i costi di ristrutturazione, le perdite da catastrofi e i rilevanti costi di contenziosi o transazioni. Su questa base, l'utile operativo core è salito del 55,6% a ¥221.417 milioni, l'utile core del trimestre è cresciuto del 62,8% a ¥170.472 milioni e l'utile core attribuibile agli azionisti è stato di ¥170.548 milioni, in crescita del 62,9%. L'EPS base core è stato di ¥95,18, in aumento del 62,7% da ¥58,49. L'utile lordo core ha raggiunto ¥518.200 milioni, in crescita del 26,1%.

Le voci di costo sono cresciute più lentamente dei ricavi. Le spese di vendita, generali e amministrative sono salite del 9,2% a ¥215.067 milioni: il programma di ottimizzazione dei costi Sustainable Margin Transformation (SMT) ha tagliato circa ¥3,0 miliardi, mentre i movimenti valutari ne hanno aggiunti circa ¥19,6 miliardi. Escludendo le spese di co-promozione di XTANDI negli Stati Uniti, le spese SG&A si sono attestate a ¥147.600 milioni, in crescita del 10,1%. La spesa in ricerca e sviluppo è salita del 14,0% a ¥81.729 milioni, con circa ¥3,0 miliardi di risparmi SMT compensati da circa ¥5,8 miliardi di effetti valutari, circa ¥2,0 miliardi di maggiore spesa di sviluppo clinico sui prodotti chiave e circa ¥4,0 miliardi in più per l'avanzamento del resto della pipeline.

Un vento a favore valutario da ¥60 miliardi

I cambi medi del trimestre sono stati di ¥159 per dollaro statunitense, contro ¥145 un anno prima — un movimento di ¥15 — e di ¥185 per euro, contro ¥164, un movimento di ¥21. Applicando i cambi dell'esercizio precedente, l'azienda calcola che il cambio ha aggiunto circa ¥60,0 miliardi ai ricavi e circa ¥25,5 miliardi all'utile operativo core. Ciò corrisponde a quasi metà dell'aumento dei ricavi di ¥135,1 miliardi e indica un progresso sottostante nettamente inferiore a quanto suggerisce il 26,7% del titolo.

Bilancio e dividendo

L'attivo totale ammontava a ¥3.692.526 milioni a fine giugno, da ¥3.567.042 milioni alla chiusura dell'esercizio. Il patrimonio netto totale è salito a ¥1.944.449 milioni da ¥1.830.884 milioni, con il patrimonio attribuibile agli azionisti della capogruppo a ¥1.942.686 milioni contro ¥1.829.044 milioni. Il rapporto di patrimonio attribuibile agli azionisti è migliorato al 52,6% dal 51,3%. La previsione di dividendo per il FY3/27 resta invariata a ¥80,00 per azione — ¥40,00 di acconto più ¥40,00 di saldo —, dopo i ¥78,00 corrisposti per il FY3/26.

Guidance lasciata intatta

Nonostante l'entità del superamento delle attese, Astellas ha confermato integralmente la previsione annuale: ricavi di ¥2.220.000 milioni (+3,8%), utile operativo di ¥395.000 milioni (+3,2%), utile ante imposte di ¥385.000 milioni (+2,2%), utile dell'esercizio di ¥300.000 milioni (+2,9%) e utile attribuibile agli azionisti di ¥300.000 milioni (+2,9%), con un EPS base di ¥167,46.

La forma di questa guidance merita attenzione. Il solo primo trimestre ha prodotto ¥184,5 miliardi dell'obiettivo annuale di ¥395,0 miliardi di utile operativo e ¥141,8 miliardi dell'obiettivo di ¥300,0 miliardi di utile attribuibile — il 47% di ciascuno in un solo trimestre. Mantenere i numeri annuali implica quindi nove mesi residui nettamente più deboli, per la normalizzazione del cambio, per la distribuzione temporale dei costi di R&S e di co-promozione, o per semplice prudenza a questo punto dell'esercizio. L'azienda non ha rivisto la previsione, per cui l'aritmetica resta un'osservazione su come è impostato l'anno, non un segnale su come si concluderà.

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