I ricavi trimestrali di Wakamoto salgono del 12% grazie alla produzione conto terzi di colliri, ma i tagli ai prezzi tolgono 7,8 punti al margine lordo

Più ricavi, meno margine lordo

Wakamoto Pharmaceutical Co., Ltd. (TSE: 4512) ha pubblicato il 5 agosto 2026 i risultati d'esercizio dei tre mesi chiusi al 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono saliti dell'11,9%, ossia 256 milioni, a 2.425 milioni di yen, trainati dalla crescita delle vendite del prodotto di punta Kyōryoku Wakamoto in patria e all'estero e dall'aumento della produzione conto terzi di colliri nell'attività globale.

Il margine lordo è tuttavia sceso del 6,7%, ossia 68 milioni, a 952 milioni, che la società attribuisce soprattutto all'effetto delle revisioni dei prezzi dei farmaci in Giappone. È questo il dato che definisce il trimestre: una contrazione di 7,8 punti dell'incidenza del margine lordo, dal 47,1% al 39,3%, con ricavi in crescita dell'11,9%. Le spese commerciali, generali e amministrative sono scese del 6,5%, ossia 75 milioni, a 1.089 milioni, non ripetendosi le maggiori spese pubblicitarie dell'anno precedente.

L'effetto netto è stato una perdita operativa di 136 milioni, inferiore di 6 milioni ai 143 milioni di un anno prima, e una perdita ordinaria di 107 milioni, inferiore di 10 milioni. Al di sotto, un provento straordinario di 152 milioni dalla cessione di titoli di investimento ha portato la società a un utile netto di 6 milioni, contro una perdita di 108 milioni, con un utile per azione di 0,19 yen contro una perdita di 3,12.

Farmaceutico: nuovi prodotti contro i tagli ai prezzi

L'attività farmaceutica ha aumentato i ricavi del 4,5% a 1.150 milioni. Hanno contribuito i prodotti più recenti: un dispositivo viscoelastico oftalmico a base di ialuronato di sodio, la cui autorizzazione all'immissione in commercio è stata rilevata nel novembre 2025 nell'attesa di sinergie con l'attività delle lenti intraoculari, e la soluzione oftalmica di epinastina cloridrato LX 0,1%, lanciata nel dicembre 2025, entrambi favoriti da una maggiore attività degli informatori medico-scientifici e da un coordinamento più stretto con i grossisti. Di contro, le vendite dell'iniezione oftalmica MaQaid e di prodotti analoghi sono calate per le revisioni dei prezzi, inclusa la restituzione del premio per la creazione di nuovi farmaci. All'opposto, la soluzione oftalmica combinata dorzolamide-timololo è cresciuta, con il mercato che si è spostato verso i generici in base alle regole sul trattamento selettivo dei prodotti a lunga permanenza in lista, in vigore da ottobre 2024.

Nei dispositivi medici la società considera quest'anno il primo di una spinta piena sulla lente intraoculare multifocale Acriva Trinova Pro, sul suo modello torico per l'astigmatismo e su un ago per iniezione sotto-tenoniana lanciato l'anno scorso.

Salute stabile, global +42%

L'attività salute ha aumentato i ricavi del 4,3% a 625 milioni. A giugno la società ha avviato nuove campagne pubblicitarie e sponsorizzazioni televisive per ampliare la notorietà di Kyōryoku Wakamoto in Giappone, con eventi che sostengono l'opportunità di iniziare ad assumere il prodotto quando compare il calo digestivo legato all'età, e ha collaborato con i rivenditori su promozioni in kit e campioni per intercettare la domanda dei visitatori stranieri.

L'attività globale è stata il motore della crescita, con ricavi in aumento del 41,7% a 600 milioni. In Giappone il contributo è arrivato dall'aumento della produzione conto terzi di colliri; all'estero, dalle vendite di Kyōryoku Wakamoto nei mercati asiatici incluso Taiwan, da una spinta pubblicitaria nell'e-commerce transfrontaliero cinese e dalle esportazioni dell'iniezione oftalmica MaQaid. Il gruppo prosegue inoltre l'attività di in- e out-licensing in Europa, Americhe, Asia e Oceania e sta ampliando l'attività sui batteri lattici in patria e all'estero.

Guidance invariata, e implica un resto d'anno molto più forte

La guidance per l'esercizio 3/2027 è invariata: ricavi per 11.000 milioni (+11,0%), utile operativo di 200 milioni (−21,7%), utile ordinario di 200 milioni (−22,0%) e utile netto di 230 milioni (+1,2%), con un utile per azione di 6,62 yen. Raggiungere un utile operativo annuo di 200 milioni partendo da una perdita di 136 milioni nel primo trimestre richiede 336 milioni di utile operativo nei nove mesi restanti — il piano è quindi fortemente spostato sul resto dell'anno.

L'attivo totale è sceso del 3,9% rispetto alla chiusura di marzo a 15.857 milioni di yen e il patrimonio netto del 2,4% a 11.718 milioni; poiché l'attivo è calato più rapidamente, l'indice di patrimonializzazione è salito al 73,9% dal 72,8% — un bilancio insolitamente poco indebitato. Il patrimonio netto per azione era di 337,66 yen contro 346,00. La previsione di dividendo annuo resta invariata a 3,50 yen per azione, corrisposti un'unica volta a fine esercizio.

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