La crescita è arrivata sotto la linea operativa
Zenkoku Hosho Co., Ltd. (TSE: 7164), la maggiore società indipendente giapponese di garanzia del credito su mutui immobiliari, ha pubblicato il 5 agosto 2026 i risultati consolidati dei tre mesi chiusi al 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi operativi sono saliti del 2,5% a 11.772 milioni di yen grazie a uno stock stabile di impegni di garanzia. L'utile operativo è invece rimasto piatto a 7.724 milioni (+0,1%), frenato da maggiori costi operativi — un rallentamento rispetto alla crescita del 5,0% registrata un anno prima.
L'utile ordinario è salito del 7,9% a 9.335 milioni grazie al miglior rendimento del portafoglio di investimenti del gruppo e alla rilevazione di proventi da partecipazioni valutate a patrimonio netto, e l'utile netto attribuibile alla capogruppo del 9,4% a 6.562 milioni. L'utile per azione è cresciuto ancora più rapidamente, del 10,9% a 49,39 yen, perché il numero medio di azioni è sceso da 134,7 a 132,9 milioni nell'arco dell'anno. Il risultato complessivo è salito del 24,0% a 7.808 milioni.
Un cambiamento di presentazione influisce sul confronto. Da questo trimestre gli utili e le perdite sulla cessione di titoli detenuti a puro scopo di investimento sono esposti al netto tra proventi e oneri non operativi anziché come componenti straordinarie, poiché tali operazioni avvengono ormai in modo ricorrente. La variazione annua dell'utile ordinario è calcolata su dati dell'esercizio precedente riesposti sulla stessa base.
Un'attività a segmento unico
Zenkoku Hosho riporta la garanzia del credito come unico settore operativo; le altre attività non sono quantitativamente rilevanti e l'informativa di settore è quindi omessa. Il margine operativo, del 65,6% contro il 67,2% di un anno prima, dà la misura dell'economia del modello: si tratta di un'attività a commissioni con una base di costi molto ridotta, le cui variabili sono lo stock garantito, il costo del rischio e il rendimento delle riserve detenute a fronte di sinistri futuri.
Stato patrimoniale
L'attivo totale è sceso dell'1,4% rispetto alla chiusura di marzo a 493.710 milioni di yen. L'attivo corrente è calato del 6,0% a 123.024 milioni per minori titoli e liquidità, mentre l'attivo non corrente è salito dello 0,2% a 370.686 milioni, poiché l'aumento dei titoli di investimento ha più che compensato i cali di depositi e prestiti a lungo termine.
Il passivo totale è sceso dell'1,9% a 250.739 milioni: il passivo corrente è calato del 12,8% a 35.799 milioni, soprattutto per minori imposte da versare, mentre quello non corrente è salito dello 0,1% a 214.940 milioni per l'aumento dei risconti passivi a lungo termine — la quota non maturata delle commissioni di garanzia già incassate. Il patrimonio netto è sceso dello 0,9% a 242.970 milioni per minori utili portati a nuovo, sicché l'indice di patrimonializzazione è comunque migliorato leggermente al 49,2% dal 48,9%, essendo l'attivo diminuito più rapidamente.
Guidance invariata
La guidance per l'esercizio 3/2027 è invariata: ricavi operativi per 60.600 milioni (+3,2%), utile operativo di 42.000 milioni (+1,5%), utile ordinario di 47.200 milioni (+1,3%) e utile netto di 32.700 milioni (+0,5%), con un utile per azione di 246,12 yen. L'utile operativo del primo trimestre rappresenta il 18,4% dell'obiettivo annuale.
La previsione di dividendo annuo è di 123,00 yen per azione contro i 120,00 pagati nell'es. 3/2026 — suddivisi in 50,00 di acconto e 73,00 di saldo, contro 45,00 e 75,00 dello scorso anno. La previsione è invariata rispetto al dato precedentemente comunicato.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi operativi (milioni di ¥) | 11.772 | 11.481 | +2,5% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 7.724 | 7.712 | +0,1% |
| Margine operativo | 65,6% | 67,2% | −1,6 p.p. |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | 9.335 | 8.652 | +7,9% |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | 6.562 | 5.999 | +9,4% |
| Risultato complessivo (milioni di ¥) | 7.808 | 6.296 | +24,0% |
| UPA (¥) | 49,39 | 44,53 | +10,9% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 493.710 | 500.831 | −1,4% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 242.970 | 245.148 | −0,9% |
| Rapporto patrimoniale | 49,2% | 48,9% | +0,3 p.p. |
| Stima es. 3/2027 — ricavi operativi (milioni di ¥) | 60.600 | — | +3,2% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 42.000 | — | +1,5% |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 47.200 | — | +1,3% |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 32.700 | — | +0,5% |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | 246,12 | — | n.s. |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 123,00 | 120,00 | +2,5% |
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