Il rallentamento pubblicitario ha raggiunto il risultato operativo attraverso i ricavi
Chubu-Nippon Broadcasting Co., Ltd. (NSE: 9402), il gruppo radiotelevisivo il cui documento dettaglia le vendite di CBC Television e CBC Radio, ha pubblicato il 5 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. Le vendite nette sono calate del 3,6%, a 8.582 milioni di ¥, l'utile operativo del 41,9%, a 229 milioni di ¥, l'utile ordinario del 5,8%, a 718 milioni di ¥ e l'utile attribuibile ai soci della controllante del 13,8%, a 539 milioni di ¥, pari a un utile per azione di 20,70 ¥ contro 23,72 ¥. Il documento indica la Borsa di Nagoya come mercato di quotazione.
Il documento indica un'unica causa: il mercato pubblicitario, che individua come quello che più incide sul gruppo, ha rallentato nel trimestre in un clima congiunturale incerto. L'effetto è arrivato al conto economico quasi interamente attraverso i ricavi. Il costo del venduto è rimasto pressoché invariato, a 5.255 milioni di ¥ contro 5.247 milioni, così il calo di 317 milioni di ¥ delle vendite nette si è trasferito sull'utile lordo, sceso dell'8,9%, a 3.327 milioni di ¥; il margine lordo si è ridotto dal 41,0% al 38,8%. Le spese di vendita, generali e amministrative sono state tagliate del 4,9%, a 3.097 milioni di ¥, un risparmio di 160 milioni che ha assorbito circa metà del calo di 325 milioni dell'utile lordo. Il margine operativo è comunque sceso dal 4,4% al 2,7%.
Gli spot televisivi spiegano il calo
Il gruppo riporta due segmenti più una categoria Altre. Contenuti media, di gran lunga il maggiore, ha registrato vendite a clienti esterni per 7.844 milioni di ¥, in calo del 4,0%, che il documento attribuisce alla riduzione dei ricavi da spot e da tempo televisivo, ed è passato da un utile di 73 milioni di ¥ un anno prima a una perdita di segmento di 118 milioni di ¥ — soprattutto, secondo il documento, per il calo dei ricavi da spot TV. Questa inversione di 191 milioni di ¥ supera l'intero calo di 165 milioni dell'utile operativo del gruppo; le altre due attività sono migliorate.
Le tabelle di riferimento in fondo al documento mostrano dove si è concentrata la pressione. In CBC Television i ricavi televisivi sono scesi del 7,6%, a 5.564 milioni di ¥: gli spot sono calati del 9,1%, a 3.126 milioni di ¥, il tempo del 5,2%, a 1.905 milioni di ¥ e i ricavi BP del 21,7%, a 148 milioni. I ricavi da eventi sono saliti del 12,6%, a 395 milioni, e quelli cross-media del 9,6%, a 179 milioni, ma da basi troppo piccole per compensare, e le vendite totali di quella società sono calate del 6,0%, a 6.343 milioni di ¥. CBC Radio è andata in senso opposto, con vendite in crescita dell'1,3%, a 556 milioni di ¥, grazie a un aumento del 10,9% degli spot, a 188 milioni, mentre i ricavi da tempo cedevano il 3,8%, a 357 milioni.
L'immobiliare e le attività minori hanno aggiunto utile
Immobiliare ha aumentato le vendite del 2,0%, a 480 milioni di ¥, e l'utile di segmento del 4,5%, a 292 milioni di ¥, risultato che il documento attribuisce all'occupazione di spazi sfitti in edifici in locazione a Tokyo e a Sakae, Nagoya. Da solo, questo segmento ha guadagnato più dell'intero utile operativo del gruppo. La categoria Altre — che comprende la gestione di campi da golf, l'agenzia assicurativa e la vendita di apparecchiature per ufficio — ha registrato vendite per 257 milioni di ¥, in aumento dello 0,5%, e un utile di 54 milioni di ¥, in aumento del 33,7%.
I dividendi hanno sostenuto l'utile ordinario
Sotto la linea operativa il quadro cambia, perché in questo trimestre le partecipazioni azionarie del gruppo hanno reso più della sua attività. I proventi non operativi sono saliti a 490 milioni di ¥ da 372 milioni, quasi interamente grazie a dividendi incassati per 469 milioni di ¥ contro 350 milioni, circa il doppio dell'utile operativo. Gli oneri non operativi sono stati trascurabili. L'utile ordinario è quindi sceso solo del 5,8%, a 718 milioni di ¥.
Il calo dell'utile netto è stato più marcato, del 13,8%, anche perché il trimestre dell'anno precedente includeva una plusvalenza di 167 milioni di ¥ dalla vendita di immobilizzazioni che non si è ripetuta; i proventi straordinari di questo trimestre sono stati di 10 milioni dalla vendita di titoli di investimento. L'utile ante imposte è sceso a 729 milioni di ¥ da 931 milioni, le imposte a 173 milioni da 290 milioni e l'utile a 555 milioni, di cui 16 milioni di pertinenza delle minoranze. Il risultato complessivo è salito del 62,1%, a 3.213 milioni di ¥, trainato da un aumento di 2.694 milioni di ¥ della differenza di valutazione sui titoli disponibili per la vendita, grazie al rialzo del valore di mercato delle azioni detenute.
Il rialzo delle azioni ha gonfiato il bilancio mentre la liquidità calava
L'attivo totale è aumentato di 871 milioni di ¥ rispetto al 31 marzo, a 102.425 milioni di ¥. I titoli di investimento sono cresciuti di 4.226 milioni, a 41.275 milioni di ¥, per il maggior valore di mercato delle azioni detenute, mentre cassa e depositi sono scesi di 2.684 milioni, a 11.466 milioni di ¥, e gli effetti e crediti commerciali di 1.325 milioni. Le passività sono diminuite di 815 milioni, a 20.908 milioni di ¥, con ratei passivi in calo di 1.695 milioni e imposte sul reddito da pagare in calo di 568 milioni, in parte compensati da un aumento di 1.223 milioni delle passività per imposte differite. Il patrimonio netto è aumentato di 1.687 milioni, a 81.517 milioni di ¥, e il rapporto patrimoniale è salito dal 77,1% al 78,2%.
La società ha inoltre riacquistato azioni proprie: il documento cita acquisti di azioni proprie per 584 milioni di ¥, e le azioni proprie sono passate da 71.797 al 31 marzo a 571.797 al 30 giugno. Non è stato redatto un rendiconto finanziario trimestrale; gli ammortamenti del trimestre sono stati pari a 454 milioni di ¥ contro 421 milioni un anno prima.
Stima e dividendo previsto invariati
La stima annuale, pubblicata il 15 maggio 2026, non è stata rivista. Per l'esercizio 3/2027 la società prevede vendite nette per 35.810 milioni di ¥, in aumento del 2,5%, un utile operativo di 1.790 milioni di ¥, in calo del 12,3%, un utile ordinario di 2.650 milioni, in calo del 6,5%, e un utile attribuibile ai soci della controllante di 1.540 milioni, in calo del 16,1%, pari a 58,49 ¥ per azione. Il primo trimestre ha realizzato il 24,0% dell'obiettivo annuale di vendite ma solo il 12,8% di quello di utile operativo, contro il 27,1% dell'utile ordinario e il 35,0% dell'utile netto; il documento non ripartisce la stima per trimestre.
Anche il dividendo previsto è rimasto invariato a 25,00 ¥ per azione per l'esercizio — 5,00 ¥ di acconto e 20,00 ¥ a saldo — contro i 28,00 ¥ dell'esercizio 3/2026, composti da 5,00 ¥ di acconto e 23,00 ¥ a saldo.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 8.582 | 8.899 | −3,6% |
| Utile lordo (milioni di ¥) | 3.327 | 3.652 | −8,9% |
| Margine lordo | 38,8% | 41,0% | −2,2 p.p. |
| Spese commerciali e amministrative (milioni di ¥) | 3.097 | 3.257 | −4,9% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 229 | 394 | −41,9% |
| Margine operativo | 2,7% | 4,4% | −1,7 p.p. |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | 718 | 763 | −5,8% |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | 539 | 626 | −13,8% |
| UPA (¥) | 20,70 | 23,72 | −12,7% |
| Risultato complessivo (milioni di ¥) | 3.213 | 1.982 | +62,1% |
| Contenuti media — ricavi (milioni di ¥) | 7.844 | 8.172 | −4,0% |
| Contenuti media — utile di settore (milioni di ¥) | −118 | 73 | da utile a perdita |
| Immobiliare — ricavi (milioni di ¥) | 480 | 471 | +2,0% |
| Immobiliare — utile di settore (milioni di ¥) | 292 | 280 | +4,5% |
| Altre attività — ricavi (milioni di ¥) | 257 | 256 | +0,5% |
| Altre attività — utile di settore (milioni di ¥) | 54 | 41 | +33,7% |
| CBC Television — ricavi da spot TV (milioni di ¥) | 3.126 | 3.440 | −9,1% |
| CBC Television — ricavi da tempo TV (milioni di ¥) | 1.905 | 2.010 | −5,2% |
| Cassa e depositi (milioni di ¥) | 11.466 | 14.151 | −19,0% |
| Titoli di investimento (milioni di ¥) | 41.275 | 37.049 | +11,4% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 102.425 | 101.553 | +0,9% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 81.517 | 79.829 | +2,1% |
| Rapporto patrimoniale | 78,2% | 77,1% | +1,1 p.p. |
| Stima es. 3/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 35.810 | — | +2,5% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 1.790 | — | −12,3% |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 2.650 | — | −6,5% |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 1.540 | — | −16,1% |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | 58,49 | — | — |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 25,00 | 28,00 | −10,7% |
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