Obayashi più che raddoppia l'utile operativo del 1T, a ¥32.700 milioni, grazie all'edilizia in Giappone e alle vendite immobiliari

Ricavi +19,0%, utile operativo +107,0%

Obayashi Corporation (TSE: 1802), general contractor attivo nell'edilizia e nell'ingegneria civile in Giappone e all'estero oltre che nel settore immobiliare, ha pubblicato il 7 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono cresciuti del 19,0% a ¥623.429 milioni, l'utile operativo del 107,0% a ¥32.700 milioni, l'utile ordinario del 98,2% a ¥36.468 milioni e l'utile di pertinenza degli azionisti della capogruppo del 116,3% a ¥39.091 milioni. L'utile per azione è stato di ¥56,87 contro ¥25,59.

Il documento attribuisce l'aumento dei ricavi al regolare avanzamento di un ampio portafoglio di lavori nell'edilizia in Giappone, nell'ingegneria civile in Giappone e nell'ingegneria civile all'estero; al consolidamento di GCON, società acquisita a dicembre 2025 e inclusa nell'edilizia estera; e alle vendite di immobili nel business immobiliare. I ricavi da lavori completati sono saliti del 16,3% a ¥577.492 milioni e quelli dell'attività immobiliare e altro del 67,8% a ¥45.937 milioni. I margini si sono mossi più dei volumi. Il margine lordo dei lavori completati è passato dal 9,8% all'11,1% e quello immobiliare dal 21,0% al 28,9%, per cui l'utile lordo complessivo è cresciuto del 42,8% a ¥77.538 milioni e il margine lordo complessivo è passato dal 10,4% al 12,4%. Le spese commerciali e amministrative sono cresciute meno dei ricavi, del 16,4% a ¥44.838 milioni. Hanno assorbito ¥6.323 milioni dei ¥23.225 milioni di aumento dell'utile lordo, e il margine operativo è salito dal 3,0% al 5,2%.

Edilizia in Giappone e immobiliare hanno fornito quasi tutto l'aumento

I dati di settore sono le vendite a clienti esterni e l'utile operativo a esse riferibile — la base delle tabelle supplementari del documento, sulla quale i settori si sommano ai totali di gruppo. Edilizia (Giappone), il settore più grande, ha aumentato i ricavi del 16,3% a ¥264.387 milioni e l'utile operativo del 165,0% a ¥13.254 milioni, con un margine salito dal 2,2% al 5,0%. Secondo il documento, la maggior parte dei cantieri edili in Giappone per i quali erano stati stanziati accantonamenti per perdite su commesse è stata sostanzialmente completata, e i progetti redditizi hanno pesato di più. I ricavi dell'Immobiliare sono quasi triplicati, in aumento del 191,8% a ¥30.488 milioni, e l'utile operativo è salito del 562,1% a ¥9.538 milioni grazie alle vendite di immobili. Insieme i due settori hanno aggiunto ¥16.351 milioni di utile operativo, a fronte di un aumento di gruppo di ¥16.902 milioni.

Gli altri settori hanno avuto andamenti diversi. I ricavi di Edilizia (estero) sono cresciuti del 13,7% a ¥130.608 milioni, in un periodo che includeva GCON, ma l'utile operativo è sceso del 54,1% a ¥1.328 milioni, con un margine dell'1,0% contro il 2,5%; il documento non ne indica il motivo. L'ammortamento dell'avviamento del gruppo è salito a ¥813 milioni da ¥424 milioni, senza ripartizione per settore. Ingegneria civile (Giappone) ha aumentato i ricavi del 13,9% a ¥102.904 milioni e l'utile operativo del 53,7% a ¥4.738 milioni, e Ingegneria civile (estero) i ricavi del 24,5% a ¥79.592 milioni e l'utile operativo del 55,2% a ¥3.532 milioni. Nelle altre attività, che comprendono progetti PFI, energie rinnovabili e servizi finanziari, i ricavi sono calati dell'8,7% a ¥15.449 milioni e l'utile operativo del 72,1% a ¥307 milioni.

Sotto l'utile operativo, le cessioni di azioni hanno reso ¥20.064 milioni

I proventi non operativi sono saliti a ¥5.401 milioni da ¥4.232 milioni, mentre gli oneri non operativi sono rimasti stabili a ¥1.632 milioni; l'utile ordinario ha così superato quello operativo di ¥3.768 milioni ed è cresciuto del 98,2% a ¥36.468 milioni. I proventi straordinari sono stati di ¥20.110 milioni contro ¥8.938 milioni, quasi interamente plusvalenze sulla cessione di titoli di investimento per ¥20.064 milioni contro ¥8.585 milioni; il documento indica le maggiori plusvalenze sulla cessione di partecipazioni strategiche tra i fattori del risultato netto. L'utile ante imposte è salito del 106,4% a ¥56.277 milioni. Le imposte, pari a ¥16.135 milioni, hanno rappresentato il 28,7% dell'utile ante imposte contro il 31,9% di un anno prima, e l'utile di pertinenza di terzi è stato di ¥1.050 milioni contro ¥507 milioni. L'utile per azione è cresciuto del 122,2%, più dell'utile netto, perché il numero medio di azioni in circolazione è sceso a 687.420.953 da 706.249.614.

Il risultato complessivo è salito a ¥18.708 milioni da ¥4.637 milioni, ma è rimasto sotto la metà dell'utile trimestrale di ¥40.142 milioni, perché le altre componenti del risultato complessivo hanno registrato una perdita di ¥21.433 milioni. La voce principale è stata un calo di ¥23.799 milioni della riserva di valutazione dei titoli disponibili per la vendita, in un trimestre in cui, secondo il documento, anche i titoli di investimento sono diminuiti per la cessione di partecipazioni strategiche.

Ordini di gruppo -7,2%; ordini della capogruppo +54,2%

Gli ordini consolidati, che il documento riporta solo in centinaia di milioni di yen, sono stati di ¥577,5 miliardi, in calo del 7,2% da ¥622,0 miliardi. Il calo è venuto dall'edilizia estera, i cui ordini sono scesi a ¥39,0 miliardi da ¥234,5 miliardi, mentre quelli dell'edilizia in Giappone sono cresciuti del 75,1% a ¥306,8 miliardi. Presso la capogruppo, gli ordini acquisiti sono aumentati del 54,2% a ¥358.545 milioni, e gli ordini edili del settore pubblico giapponese sono stati di ¥132.897 milioni contro ¥1.901 milioni un anno prima. Il portafoglio ordini della capogruppo ammontava a ¥2.912.356 milioni al 30 giugno 2026, il 7,5% in più di un anno prima e quasi invariato rispetto ai ¥2.910.999 milioni del 31 marzo 2026.

Su base non consolidata, i ricavi sono saliti del 17,5% a ¥357.188 milioni e l'utile operativo del 108,2% a ¥15.066 milioni, ma l'utile ordinario è sceso del 4,0% a ¥37.702 milioni, perché i proventi da interessi e dividendi sono calati a ¥22.396 milioni da ¥32.269 milioni. L'utile netto non consolidato è cresciuto dell'11,4% a ¥46.631 milioni.

Lo stato patrimoniale si è ridotto con il calo di crediti e titoli in portafoglio

L'attivo totale è sceso del 2,6% a ¥3.063.036 milioni da ¥3.143.449 milioni al 31 marzo 2026. Cassa e depositi sono saliti a ¥457.543 milioni da ¥430.885 milioni, ma effetti e crediti per lavori completati sono scesi a ¥976.366 milioni da ¥1.083.224 milioni, e i titoli di investimento a ¥301.692 milioni da ¥339.322 milioni, calo che il documento attribuisce in parte alla cessione di partecipazioni strategiche. Il passivo totale è diminuito del 3,5% a ¥1.763.294 milioni, soprattutto per la riduzione dei debiti per lavori, e l'indebitamento oneroso è stato di ¥342,8 miliardi contro ¥344,0 miliardi. Il patrimonio netto è sceso dell'1,3% a ¥1.299.742 milioni: gli utili a nuovo sono aumentati, ma la riserva di valutazione dei titoli è scesa a ¥123.936 milioni da ¥147.730 milioni. Poiché il passivo è calato più del patrimonio, il rapporto patrimoniale è salito dal 40,0% al 40,6%. La società non ha redatto un rendiconto finanziario trimestrale; gli ammortamenti sono stati di ¥9.285 milioni contro ¥8.550 milioni.

La stima annuale prevede ancora un utile in calo

Obayashi ha confermato la stima per l'esercizio 3/2027 annunciata il 13 maggio 2026: ricavi di ¥2.945.000 milioni (+13,9%), utile operativo di ¥180.000 milioni (−7,5%), utile ordinario di ¥183.000 milioni (−10,4%) e utile di pertinenza degli azionisti della capogruppo di ¥157.000 milioni (−9,6%), pari a ¥228,39 per azione. Il primo trimestre ha realizzato il 21,2% dei ricavi stimati, il 18,2% dell'utile operativo stimato e il 24,9% dell'utile netto stimato. Raggiungere la stima di utile operativo richiede ¥147.300 milioni nei nove mesi restanti, contro ¥178.880 milioni negli stessi nove mesi dell'esercizio 3/2026, quando l'utile operativo annuo era stato di ¥194.678 milioni. La stima per settore del documento colloca il calo nell'edilizia in Giappone, il cui utile operativo dovrebbe scendere del 21,2% a ¥82.000 milioni da ¥104.088 milioni — più dell'intero calo atteso per il gruppo. Il documento non spiega questa stima.

Anche la stima del dividendo è invariata: ¥47,00 al secondo trimestre e ¥47,00 a fine esercizio, per un totale annuo di ¥94,00 contro ¥88,00 nell'esercizio 3/2026, in aumento del 6,8%. Equivale a circa il 41% dell'utile per azione stimato.

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