Fuji P.S più che raddoppia l'utile operativo del 1T a ¥824 milioni grazie a margini più ampi nell'ingegneria civile, ordini quasi raddoppiati

Ricavi +1,6%, utile operativo +134,9%

FUJI P.S CORPORATION (TSE: 1848), impresa di ingegneria civile ed edilizia i cui progetti comprendono lavori autostradali ed edifici prefabbricati in calcestruzzo precompresso (PC), ha pubblicato il 7 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027 — dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono saliti dell'1,6% a ¥8.280 milioni, l'utile operativo del 134,9% a ¥824 milioni, l'utile ordinario del 138,0% a ¥787 milioni e l'utile netto di pertinenza degli azionisti della capogruppo del 163,2% a ¥536 milioni. L'utile per azione è stato di ¥30,37 contro ¥11,55, in crescita del 162,9% — leggermente meno dell'utile netto, perché il numero medio di azioni è salito a 17.667.667 da 17.656.692. Le azioni sono quotate alla Borsa di Tokyo e alla Borsa di Fukuoka.

Un calo del 5,6% del costo del venduto ha fatto la differenza

Con i ricavi quasi fermi, il balzo degli utili è arrivato quasi interamente dal margine. Il costo del venduto è sceso del 5,6% a ¥6.565 milioni da ¥6.953 milioni pur a fronte di ricavi in crescita, spingendo l'utile lordo del 43,8% a ¥1.715 milioni e il margine lordo al 20,7% dal 14,6%. Le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate del 5,7% a ¥890 milioni, così quasi tutto il guadagno di ¥522 milioni dell'utile lordo è arrivato alla linea operativa, dove l'utile è cresciuto di ¥473 milioni e il margine operativo è salito al 10,0% dal 4,3%. La società attribuisce il risultato all'aumento dei ricavi e al miglioramento della redditività delle commesse di ingegneria civile.

Sotto la linea operativa i movimenti sono stati modesti. Gli oneri non operativi netti sono saliti a ¥37 milioni da ¥20 milioni, soprattutto perché gli interessi passivi sono aumentati a ¥39 milioni da ¥26 milioni e le commissioni di garanzia a ¥6 milioni da ¥3 milioni; l'utile ordinario è comunque cresciuto del 138,0%, un po' più dell'utile operativo in termini percentuali, perché partiva da una base più bassa. Un anno prima il trimestre scontava una perdita straordinaria di ¥32 milioni per la dismissione di immobilizzazioni; quest'anno non ci sono state voci straordinarie, e l'utile ante imposte è salito del 164,1% a ¥787 milioni. Le imposte sul reddito sono state pari a ¥251 milioni contro ¥95 milioni, un'aliquota effettiva di circa il 31,9% in entrambi gli anni. Il risultato complessivo è stato di ¥516 milioni, in crescita del 169,7%, inferiore all'utile netto perché le altre componenti del risultato complessivo sono state negative per ¥19 milioni, per lo più a causa di una rettifica di ¥18 milioni relativa ai benefici pensionistici.

L'ingegneria civile ha sostenuto il trimestre; l'edilizia si è ridotta ma ha guadagnato di più

Ingegneria civile, pari al 72,0% dei ricavi, è cresciuta del 12,2% a ¥5.961 milioni e l'utile di settore del 49,4% a ¥1.351 milioni, con un margine salito al 22,7% dal 17,0%. La società afferma che i lavori in cantiere e la produzione dei manufatti sono avanzati nel complesso secondo i piani, con un avanzamento particolarmente buono delle grandi commesse per le società autostradali nella regione del Kansai, e attribuisce il miglioramento dell'utile all'aumento dei ricavi e alle sue misure continuative per migliorare la redditività delle commesse. I ricavi dell'Edilizia sono scesi del 18,2% a ¥2.297 milioni, cosa che la società attribuisce a ritardi, dovuti a esigenze dei committenti, nei progetti prefabbricati in PC — un'attività nuova su cui si sta concentrando, soprattutto nella regione del Kanto. L'utile di settore è però salito del 25,9% a ¥346 milioni, un margine del 15,1% contro il 9,8%, grazie alla migliore redditività delle commesse ottenuta con un progetto di miglioramento degli utili avviato nell'esercizio precedente.

L'utile di settore è misurato prima delle spese di vendita, generali e amministrative. I due settori, più ¥17 milioni da altre attività — locazione immobiliare e noleggio di macchinari e materiali da costruzione, che hanno anche generato ¥22 milioni di ricavi —, sommano ¥1.715 milioni, l'utile lordo del gruppo, da cui si deducono ¥890 milioni di spese generali per arrivare all'utile operativo. Dell'aumento di ¥522 milioni di quel totale, ¥447 milioni sono venuti dall'Ingegneria civile e ¥71 milioni dall'Edilizia.

Ordini quasi raddoppiati grazie a grandi commesse di ingegneria civile

Gli ordini acquisiti consolidati sono cresciuti del 98,7% a ¥7.958 milioni; il documento riporta i tassi di variazione ma non gli importi dell'anno precedente. Gli ordini dell'Ingegneria civile sono balzati del 452,5% a ¥6.271 milioni. Tra le commesse citate figurano un grande progetto per il Chuo Shinkansen (treno a levitazione magnetica) affidato dalla Japan Railway Construction, Transport and Technology Agency, lavori di sovrastruttura per l'ampliamento a quattro corsie della strada Shiida affidati dalla sede di Kyushu di West Nippon Expressway, e lavori di riparazione per la sede di Shikoku della stessa società. Gli ordini dell'Edilizia sono scesi del 42,5% a ¥1.599 milioni: progetti in fase di pianificazione, soprattutto nella regione del Kanto, sono stati contrattualizzati in anticipo, ma il settore ha risentito del confronto con i forti ordini dello stesso trimestre dell'anno prima.

Nel trimestre la società ha completato i lavori di rinnovo del suo stabilimento Kyushu Kotake, eseguiti per migliorare le condizioni di lavoro e la produttività, e ha portato l'impianto a piena operatività. L'esercizio è il sesto del suo quinto piano di gestione a medio termine, VISION2030, il cui obiettivo intermedio la società ha rinviato di un anno a causa dei cambiamenti del contesto esterno.

Crediti e depositi ricevuti hanno ampliato lo stato patrimoniale

Il totale attivo è salito del 3,8% a ¥36.982 milioni da ¥35.613 milioni al 31 marzo 2026, un aumento di ¥1.368 milioni, soprattutto perché effetti e crediti per lavori completati e attività contrattuali sono cresciuti di ¥963 milioni a ¥22.682 milioni e sono comparsi ¥248 milioni di crediti per imposte sui consumi. Le passività sono aumentate di ¥1.244 milioni a ¥23.714 milioni: i depositi ricevuti sono cresciuti di ¥728 milioni a ¥4.523 milioni, gli anticipi ricevuti su lavori in corso di ¥559 milioni a ¥1.086 milioni, le imposte sul reddito da pagare di ¥263 milioni e i debiti registrati elettronicamente di ¥251 milioni, mentre le altre passività correnti sono calate di ¥681 milioni. I prestiti a breve termine ammontavano a ¥10.057 milioni contro ¥9.957 milioni, e cassa e depositi a ¥1.953 milioni contro ¥1.960 milioni.

Il patrimonio netto è salito dello 0,9% a ¥13.267 milioni, riflettendo ¥536 milioni di utile meno ¥396 milioni di dividendi pagati, e poiché l'attivo è cresciuto più rapidamente, l'indice di patrimonializzazione è sceso al 35,9% dal 36,9%. Per il trimestre non viene redatto il rendiconto finanziario; gli ammortamenti sono stati di ¥182 milioni contro ¥185 milioni e l'ammortamento dell'avviamento di ¥12 milioni in entrambi gli anni.

Stima e dividendo di ¥25 invariati

La stima annuale pubblicata il 15 maggio 2026 è rimasta invariata: ricavi per ¥33.128 milioni (+2,8%), utile operativo di ¥1.660 milioni (+4,5%), utile ordinario di ¥1.480 milioni (+0,2%) e utile netto di pertinenza degli azionisti della capogruppo di ¥1.010 milioni (+1,7%), pari a ¥57,18 per azione. La società afferma che l'utile operativo e quello ordinario del trimestre hanno superato le ipotesi alla base della stima, ma non in misura tale da giustificarne la revisione per l'intero esercizio, e prevede che i lavori in cantiere e la produzione in stabilimento di entrambi i settori procedano nel complesso secondo i piani dal secondo trimestre in poi.

Da solo il primo trimestre ha realizzato il 25,0% dei ricavi stimati, ma il 49,6% dell'utile operativo stimato e il 53,1% dell'utile netto stimato. Mantenere la stima implica quindi un utile operativo di circa ¥836 milioni per i nove mesi restanti nel loro insieme, più o meno quanto appena guadagnato in tre; il documento non indica come preveda di distribuire l'utile fra quei trimestri. Anche la stima del dividendo è invariata, a ¥25,00 per azione, interamente a fine esercizio, contro ¥22,00 per l'esercizio 3/2026 — ¥3 in più rispetto al dividendo ordinario e circa il 43,7% dell'utile per azione stimato.

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