Bridgestone Corporation (TSE: 5108), maggiore produttore mondiale di pneumatici per fatturato, ha pubblicato i risultati intermedi dei sei mesi chiusi il 30 giugno 2026 secondo i principi IFRS. I ricavi delle attività continuative sono saliti del 9,7% a ¥2.321.667 milioni. L'utile operativo rettificato — una misura propria dell'azienda, non prevista dagli IFRS, che esclude dall'utile operativo riportato determinati proventi e oneri non ricorrenti — è cresciuto del 19,7% a ¥280.871 milioni, mentre l'utile operativo riportato è schizzato del 70,4% a ¥280.229 milioni. L'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo, incluse le attività cessate, è balzato del 78,5% a ¥206.245 milioni, e l'utile base per azione ha raggiunto ¥163,30, da ¥85,11.
Perché l'utile riportato ha superato la misura rettificata
Il divario tra un incremento del 19,7% dell'utile operativo rettificato e uno del 70,4% del dato riportato è quasi interamente un effetto base. Il primo semestre 2025 aveva assorbito ¥71.825 milioni di oneri di rettifica, di cui ¥70.271 milioni relativi alla ristrutturazione di stabilimenti di pneumatici all'estero, nelle Americhe e in Europa. Quest'anno l'onere equivalente è stato di soli ¥11.790 milioni, con ¥11.093 milioni legati alla ristrutturazione degli stabilimenti in Asia-Pacifico e alle attività interne di materiali del gruppo. I proventi di rettifica si sono mossi nella direzione opposta, salendo a ¥11.148 milioni da ¥1.665 milioni — inclusi ¥10.656 milioni di ricavi legati alla ristrutturazione. Al netto di entrambe le voci, le rettifiche sono state quest'anno pressoché neutre, contro una zavorra di oltre ¥70 miliardi un anno prima.
I margini si sono ampliati lungo tutta la linea dei costi
L'utile lordo è salito del 13,1% a ¥922.732 milioni, portando il margine lordo al 39,7% dal 38,6%. Le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate del 9,6% a ¥642.616 milioni ma sono rimaste stabili al 27,7% dei ricavi: i costi di distribuzione e trasporto sono stati di ¥114.256 milioni, la pubblicità e promozione delle vendite di ¥48.797 milioni, i benefici per i dipendenti di ¥191.480 milioni, gli ammortamenti di ¥68.839 milioni e la ricerca e sviluppo di ¥61.296 milioni. Il margine operativo rettificato è migliorato al 12,1% dall'11,1%. Sotto la linea operativa, proventi finanziari per ¥11.552 milioni e oneri finanziari per ¥17.813 milioni hanno lasciato l'utile ante imposte in crescita del 76,7% a ¥274.603 milioni, con un'aliquota fiscale effettiva del 23,5%.
La gomma antivibrante resta fuori dai numeri
Tutto quanto sopra esclude l'attività della gomma antivibrante, tuttora classificata come attività cessata dopo la cessione nel 2022 di Prospira Co., Ltd. ad Anhui Zhongding Holding (Group); alcune controllate devono ancora essere trasferite singolarmente. L'unità ha contribuito con ricavi per ¥3.309 milioni e un utile di appena ¥161 milioni, contro ¥334 milioni un anno prima. Sulla sola base delle attività continuative, l'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è stato di ¥206.083 milioni, in aumento del 78,9%.
Un'oscillazione di ¥372 miliardi nel risultato complessivo
La voce più clamorosa dei prospetti è il risultato complessivo, pari a ¥305.724 milioni contro una perdita di ¥66.435 milioni un anno prima. Il ribaltamento è valutario: la conversione in valuta delle attività estere ha aggiunto ¥92.853 milioni in questo semestre dopo averne sottratti ¥181.467 milioni nel periodo dell'anno precedente, portando il totale delle altre componenti del risultato complessivo a ¥95.400 milioni positivi da ¥185.538 milioni negativi.
Riacquisti, annullamento di azioni e un bilancio più solido
Le attività totali sono cresciute a ¥5.902.954 milioni da ¥5.747.705 milioni a fine dicembre 2025, con disponibilità liquide in aumento a ¥791.733 milioni da ¥713.810 milioni e rimanenze a ¥935.234 milioni. Le obbligazioni e i finanziamenti non correnti sono saliti a ¥481.739 milioni da ¥392.312 milioni. Il patrimonio netto attribuibile agli azionisti della capogruppo ha raggiunto ¥3.781.546 milioni e il rapporto di capitale proprio si è rafforzato al 64,1% dal 63,7% — nonostante ¥109.291 milioni di riacquisti di azioni proprie e ¥73.402 milioni di dividendi pagati nel semestre. Bridgestone ha inoltre annullato ¥268.586 milioni di azioni proprie, riducendo le azioni emesse a 1.334.037.042 da 1.427.396.442 e le azioni proprie a 89.390.759 da 150.838.696.
Guidance annuale lasciata intatta
Il management non ha modificato la propria guidance annuale: ricavi delle attività continuative di ¥4.500.000 milioni (+1,6%), utile operativo rettificato di ¥515.000 milioni (+4,3%), utile attribuibile agli azionisti della capogruppo di ¥340.000 milioni (+3,9%) e utile per azione di ¥270,87. Il primo semestre ha già consegnato il 51,6% dell'obiettivo di ricavi, il 54,5% di quello dell'utile operativo rettificato e il 60,7% di quello dell'utile, il che implica ricavi del secondo semestre di circa ¥2,18 trilioni — al di sotto dei ¥2,32 trilioni registrati nei primi sei mesi.
Acconto sul dividendo di ¥60 dopo il frazionamento due per uno
Il consiglio ha deliberato un acconto sul dividendo di ¥60,00 per azione, pagabile dal 1º settembre 2026, e ha confermato la previsione di saldo a ¥65,00, per un totale annuo di ¥125,00 — invariato rispetto alla previsione precedentemente annunciata. Il confronto con il dividendo annuale di ¥230,00 del FY12/2025 è distorto dal frazionamento di un'azione in due, efficace dal 1º gennaio 2026; riesposta su base post-frazionamento, la distribuzione dello scorso anno equivale a ¥115,00, cosicché il totale previsto rappresenta un aumento dell'8,7%. Con l'utile per azione previsto di ¥270,87, il payout ratio è di circa il 46%.
| Indicatore | 1S FY12/2026 | 1S FY12/2025 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi, attività continuative (¥ miliardi) | 2.321,67 | 2.116,44 | +9,7% |
| Utile operativo rettificato (¥ miliardi) | 280,87 | 234,64 | +19,7% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 280,23 | 164,48 | +70,4% |
| Utile ante imposte (¥ miliardi) | 274,60 | 155,41 | +76,7% |
| Utile attribuibile agli azionisti, attività continuative (¥ miliardi) | 206,08 | 115,19 | +78,9% |
| Utile attribuibile agli azionisti, incl. cessate (¥ miliardi) | 206,25 | 115,52 | +78,5% |
| Risultato complessivo (¥ miliardi) | 305,72 | -66,44 | n. s. |
| Utile per azione base (¥) | 163,30 | 85,11 | +91,9% |
| Acconto sul dividendo per azione (¥; FY25 ante frazionamento) | 60,00 | 115,00 | — |
| Guidance ricavi FY12/2026 (¥ miliardi) | 4.500,00 | — | +1,6% |
| Guidance utile operativo rettificato FY12/2026 (¥ miliardi) | 515,00 | — | +4,3% |
| Guidance utile netto FY12/2026 (¥ miliardi) | 340,00 | — | +3,9% |
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