L'utile operativo del 1° trimestre di TV Asahi cala del 48% con il crollo della pubblicità spot; Tokyo Dream Park raddoppia i ricavi da eventi

Ricavi +1,1%, utile operativo −48,0%

TV Asahi Holdings Corp. (TSE: 9409), la holding del gruppo radiotelevisivo TV Asahi, ha pubblicato il 7 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono cresciuti dell'1,1% a ¥81.386 milioni, l'utile operativo è sceso del 48,0% a ¥3.792 milioni, l'utile ordinario del 32,4% a ¥6.641 milioni e l'utile attribuibile ai soci della controllante del 21,4% a ¥5.260 milioni, pari a ¥52,32 per azione contro ¥66,08. Il documento indica la Borsa di Tokyo come mercato di quotazione, e i prospetti trimestrali non sono stati sottoposti a revisione limitata.

Il divario tra queste prime due righe è una questione di costi. Il costo del venduto è salito del 10,6% a ¥60.856 milioni a fronte di ricavi in crescita di appena l'1,1%, così l'utile lordo è sceso del 19,3% a ¥20.529 milioni e il margine lordo si è ridotto dal 31,6% al 25,2%. Le spese di vendita, generali e amministrative sono calate del 7,7% a ¥16.736 milioni, recuperando solo una parte di quella perdita: le due voci di costo insieme sono arrivate a ¥77.593 milioni, in aumento del 6,0%, e il margine operativo si è dimezzato, dal 9,1% al 4,7%. I dati dell'anno precedente riflettono una riclassificazione di ¥875 milioni dal costo del venduto alle spese generali dopo la fusione, nel luglio 2025, di due controllate consolidate; secondo il documento non incide sull'utile operativo.

La pubblicità spot è il freno principale

Media e contenuti, di gran lunga il segmento più grande, ha registrato ricavi per ¥68.938 milioni, in calo del 6,9%, e un utile di segmento di ¥3.028 milioni, in calo del 56,9% da ¥7.025 milioni; i costi operativi sono scesi solo dell'1,7%, a ¥65.910 milioni. Il punto debole sono stati i ricavi spot, calati del 21,7% a ¥20.168 milioni. Il documento attribuisce il calo soprattutto alla reazione alla domanda straordinaria dello stesso trimestre dell'anno precedente; per settore degli inserzionisti sono cresciuti hobby e articoli sportivi ed energia, materiali e macchinari, mentre sono diminuiti farmaci e forniture mediche, bevande e generi voluttuari, trasporti e tempo libero, e informazione e comunicazioni.

I ricavi da fasce orarie sono rimasti quasi stabili a ¥19.446 milioni, in calo dello 0,4%. I programmi regolari, base dell'attività, sono cresciuti grazie a quelli che il documento definisce utili aziendali solidi, e vendite una tantum come la tappa Rally Japan 2026 del Campionato del mondo rally e una qualificazione giapponese per l'NBA Rising Stars Invitational hanno limitato il calo lasciato dal World Team Trophy di pattinaggio artistico e dalle qualificazioni asiatiche ai Mondiali FIFA 2026 dell'anno precedente. I ricavi internet sono saliti del 4,6% a ¥7.996 milioni grazie alla produzione su commessa e le vendite di programmi dell'11,4% a ¥3.603 milioni grazie alle vendite di anime all'estero, mentre BS/CS è sceso del 3,9% a ¥6.183 milioni e le televendite del 4,9% a ¥3.997 milioni.

Tokyo Dream Park raddoppia il segmento eventi

I ricavi di TDP ed eventi sono cresciuti del 103,9% a ¥12.164 milioni, trainati dagli eventi ospitati al Tokyo Dream Park, aperto il 27 marzo 2026, e da maggiori ricavi di edizioni musicali grazie al tour di concerti dei Ketsumeishi, artisti del gruppo. I costi operativi sono cresciuti quasi allo stesso ritmo, del 99,7% a ¥11.674 milioni, così l'utile di segmento ha raggiunto ¥489 milioni contro ¥120 milioni, in aumento del 304,9%. Altri ha aumentato i ricavi del 19,8% a ¥2.641 milioni e l'utile dell'88,5% a ¥305 milioni, grazie al noleggio di apparecchiature video per concerti ed eventi. In valore assoluto la nuova crescita è lontana dal compensare il lato radiotelevisivo: TDP ed eventi ha aggiunto ¥369 milioni di utile di segmento, mentre Media e contenuti ne ha persi ¥3.997 milioni.

Gli stessi segmenti sono nuovi. Da questo trimestre il gruppo presenta tre segmenti anziché i quattro precedenti — radiotelevisione, internet, televendite e altri — in linea con un piano di gestione per gli esercizi dal 2026 al 2029 approvato dal consiglio il 12 febbraio 2026. I dati di segmento dell'anno precedente sono stati rideterminati sulla nuova base. I ricavi dei segmenti includono ¥2.357 milioni di vendite intersegmento, per questo sommano ¥83.743 milioni contro ricavi di gruppo di ¥81.386 milioni.

Sotto l'utile operativo: patrimonio netto, un utile una tantum e un accantonamento per chiusura

I proventi non operativi sono saliti a ¥2.921 milioni da ¥2.609 milioni, soprattutto per il risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, pari a ¥1.843 milioni (¥1.683 milioni un anno prima), e per dividendi incassati di ¥844 milioni, a fronte di oneri non operativi di appena ¥73 milioni. Questo cuscinetto spiega il calo più contenuto dell'utile ordinario, del 32,4%. Il trimestre ha incluso anche voci straordinarie assenti un anno prima: un utile di ¥475 milioni da acquisizione per fasi, con New Japan Pro-Wrestling divenuta controllata, e ¥744 milioni di perdite straordinarie, di cui ¥565 milioni di accantonamento per perdite legato alla chiusura di una società del gruppo le cui attività comprendevano servizi basati su blockchain e ¥178 milioni di accantonamento per crediti dubbi.

L'utile ante imposte è quindi sceso del 35,1% a ¥6.372 milioni. Le imposte sul reddito, però, sono calate a ¥995 milioni da ¥3.046 milioni, circa il 15,6% dell'utile ante imposte contro il 31,0% di un anno prima. Il documento precisa che l'imposta trimestrale è calcolata con un'aliquota effettiva annua stimata e non fornisce altre spiegazioni sul minor carico, ma è questo che spiega perché l'utile netto sia sceso solo del 21,4% mentre quello operativo si dimezzava.

Stato patrimoniale: più titoli, meno liquidità

Il totale attivo era di ¥588.626 milioni al 30 giugno 2026, ¥7.517 milioni in più rispetto al 31 marzo. Cassa e depositi sono scesi di ¥13.108 milioni e i crediti di ¥9.951 milioni, mentre i titoli d'investimento sono aumentati di ¥13.814 milioni, i titoli a breve di ¥13.023 milioni e le rimanenze di ¥1.322 milioni. Le passività sono calate di ¥5.606 milioni a ¥107.816 milioni, soprattutto per minori ratei passivi, e il patrimonio netto è salito di ¥13.123 milioni a ¥480.809 milioni, in gran parte per un aumento di ¥10.079 milioni delle plusvalenze latenti su titoli e di ¥1.750 milioni delle partecipazioni di minoranza. Il rapporto di patrimonializzazione è salito dall'80,1% all'81,0%. L'utile complessivo è stato di ¥15.539 milioni, in aumento del 43,1%, quasi il triplo dell'utile netto, perché le altre componenti hanno aggiunto ¥10.162 milioni. Non è stato redatto un rendiconto finanziario trimestrale; gli ammortamenti sono stati di ¥2.737 milioni contro ¥2.230 milioni.

Stime e dividendo invariati

TV Asahi ha confermato la stima annuale pubblicata il 14 maggio 2026: ricavi di ¥350.000 milioni (+3,1%), utile operativo di ¥20.000 milioni (in calo del 23,6%), utile ordinario di ¥28.000 milioni (in calo del 23,4%) e utile attribuibile ai soci della controllante di ¥25.000 milioni (in calo del 15,7%), pari a ¥248,66 per azione. Il primo trimestre ha realizzato il 23,3% dei ricavi stimati, il 19,0% dell'utile operativo stimato e il 21,0% dell'utile netto stimato. Anche la previsione del dividendo è invariata: ¥50 in acconto e ¥50 a fine esercizio, ¥100 in totale, contro ¥70 dell'esercizio 3/2026, importo che includeva un dividendo straordinario di ¥10.

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