Nitori, ricavi del 1° trimestre in calo del 2,3% per un giugno fresco, ma il margine operativo sale al 16,2%

Ricavi in calo del 2,3%, ma il margine sale

Nitori Holdings Co., Ltd. (TSE: 9843), il gruppo che sviluppa, produce e vende mobili e articoli d'arredo con il marchio Nitori e gestisce la catena di negozi per la casa e il fai da te Shimachu, ha pubblicato il 7 agosto 2026 i risultati consolidati secondo gli IFRS del primo trimestre dell'esercizio che si chiude il 31 marzo 2027, ossia i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026. I ricavi sono scesi del 2,3% a ¥226.259 milioni, il risultato operativo dell'1,1% a ¥36.545 milioni e l'utile di pertinenza dei soci della capogruppo dell'1,5% a ¥25.757 milioni, con un utile base per azione di ¥45,58 contro ¥46,29. L'utile ante imposte è salito dello 0,1% a ¥37.183 milioni. Entrambi i trimestri coprono il periodo da aprile a giugno, quindi il confronto è omogeneo, e il documento pubblica i propri tassi di variazione annua. Il titolo è quotato alle Borse di Tokyo e Sapporo.

I conti spiegano perché l'utile è sceso meno delle vendite. Il costo del venduto è calato del 2,7% a ¥104.924 milioni, un po' più in fretta dei ricavi, per cui l'utile lordo è diminuito solo del 2,0% a ¥121.334 milioni e il margine lordo è salito dal 53,4% al 53,6%. Le spese di vendita, generali e amministrative sono scese dell'1,8% a ¥85.914 milioni, meno dei ricavi, e il loro peso sulle vendite è quindi leggermente aumentato. Il resto del divario è stato colmato sotto l'utile lordo: la quota di utile delle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto è salita a ¥1.255 milioni da ¥976 milioni, gli altri proventi a ¥930 milioni da ¥726 milioni, mentre gli altri oneri sono rimasti sostanzialmente stabili a ¥1.061 milioni. Il risultato operativo si è ridotto di soli ¥397 milioni e il margine operativo è salito dal 15,9% al 16,2%.

Una primavera stabile, poi un giugno fresco

Il documento descrive un mercato difficile per mobili e arredo: la lenta ripresa della fiducia dei consumatori ha indebolito la propensione all'acquisto di beni durevoli, mentre la concorrenza tra formati, l'aumento del costo del lavoro e i costi delle materie prime e della logistica ancora elevati hanno aggiunto pressione. Nell'attività Nitori vendite e numero di clienti hanno tenuto fino a maggio, sostenuti da nuovi prodotti e da una campagna di rinnovo degli ambienti durante la Golden Week, ma a giugno le temperature sono state più basse rispetto agli ultimi anni e le vendite di articoli stagionali si sono fermate. Nel trimestre i negozi a parità di perimetro in Giappone hanno accolto il 97,5% dei clienti dell'anno prima e realizzato il 96,7% delle sue vendite.

La società attribuisce il calo delle spese di vendita e amministrative soprattutto ai minori costi logistici, grazie alla razionalizzazione del sistema di consegna, e al venir meno degli acquisti di attrezzature contabilizzati un anno prima con l'avvio di un nuovo centro di distribuzione. Nella pubblicità ha ridotto televisione e stampa a favore dei social media e degli annunci su YouTube.

Attività Nitori in lieve calo; Shimachu guadagna di più con meno superficie

I ricavi dell'attività Nitori, comprese le vendite intersettoriali, sono scesi dell'1,1% a ¥203.142 milioni (ricavi esterni: −1,2% a ¥199.588 milioni) e l'utile di settore dell'1,6% a ¥33.415 milioni. Le vendite nei negozi sono state di ¥166.854 milioni contro ¥169.586 milioni, le vendite a distanza di ¥24.302 milioni contro ¥24.659 milioni. In Giappone il settore ha aperto 10 negozi Nitori e 10 Deco Home; all'estero ne ha aperti sei: tre a Taiwan, due nella Cina continentale e uno in Thailandia.

I ricavi dell'attività Shimachu sono scesi dell'8,8% a ¥27.258 milioni (ricavi esterni: −10,3% a ¥26.670 milioni), ma l'utile di settore è salito del 5,3% a ¥3.150 milioni. Il documento collega il miglioramento a una riorganizzazione deliberata: la superficie di vendita è stata ridimensionata in base alla redditività di ogni categoria di prodotto, lo spazio liberato in alcuni punti vendita è stato destinato a negozi Nitori o affittato a locatari esterni e la struttura di redditività di ciascun sito è stata rivista. Lo sviluppo di marchi propri, tra cui una nuova linea di mobili di fascia medio-alta, ha migliorato il margine lordo. Al 30 giugno il gruppo gestiva 1.084 negozi, contro 1.069 al 31 marzo, dopo 26 aperture e 11 chiusure.

I proventi finanziari hanno sostenuto l'utile ante imposte; imposte più alte lo hanno annullato

I proventi finanziari sono saliti a ¥1.729 milioni da ¥1.116 milioni, mentre gli oneri finanziari sono aumentati a ¥1.091 milioni da ¥927 milioni; per questo l'utile ante imposte è cresciuto dello 0,1% nonostante il calo del risultato operativo. Le imposte sul reddito sono aumentate del 4,1% a ¥11.425 milioni, portando il carico fiscale al 30,7% dell'utile ante imposte dal 29,6%, e l'utile di pertinenza dei soci della capogruppo è sceso dell'1,5%. Il risultato complessivo è cresciuto del 30,2% a ¥28.537 milioni: le differenze di conversione hanno apportato un utile di ¥2.198 milioni contro una perdita di ¥2.089 milioni un anno prima, e le coperture dei flussi finanziari una perdita di soli ¥33 milioni contro ¥3.843 milioni.

Stato patrimoniale: crediti e debiti commerciali in calo

L'attivo totale è diminuito di ¥15.021 milioni rispetto al 31 marzo, a ¥1.556.262 milioni, soprattutto per un calo di ¥18.175 milioni dei crediti commerciali e altri crediti. Le passività sono scese di ¥34.858 milioni, a ¥547.855 milioni, guidate da debiti commerciali e altri debiti (−¥15.435 milioni), debiti per imposte sul reddito (−¥8.257 milioni) e passività contrattuali (−¥7.889 milioni); i finanziamenti a breve termine sono stati ridotti a ¥140.000 milioni da ¥150.000 milioni. Il patrimonio netto è aumentato di ¥19.836 milioni, a ¥1.008.407 milioni, principalmente per un aumento di ¥17.055 milioni degli utili portati a nuovo, e il rapporto del patrimonio di pertinenza dei soci della capogruppo è salito al 64,8% dal 62,9%. Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti ammontavano a ¥153.523 milioni. Non è stato redatto un rendiconto finanziario trimestrale; ammortamenti e svalutazioni sono stati pari a ¥17.413 milioni contro ¥17.064 milioni.

Stime e dividendo previsto invariati

Nitori ha confermato le stime pubblicate il 14 maggio 2026. Per il primo semestre prevede ricavi per ¥457.400 milioni (+4,2%) e un risultato operativo di ¥60.200 milioni (+0,6%); per l'intero esercizio, ricavi per ¥957.000 milioni (+4,9%), un risultato operativo di ¥130.300 milioni (+3,8%), un utile ante imposte di ¥131.000 milioni (+2,9%) e un utile di pertinenza dei soci della capogruppo di ¥91.000 milioni (+1,9%), pari a ¥161,05 per azione. Il primo trimestre ha realizzato il 23,6% dell'obiettivo annuo di ricavi e il 28,0% di quello di risultato operativo; rispettare il piano semestrale implica ricavi per ¥231.141 milioni e un risultato operativo di ¥23.655 milioni nel secondo trimestre. Il documento non indica che cosa dovrebbe riportare i ricavi alla crescita.

Anche il dividendo previsto resta invariato: ¥16,00 in acconto e ¥16,00 a fine esercizio, ¥32,00 nell'anno. Il confronto con l'esercizio precedente è complicato da un frazionamento azionario di cinque azioni per una, efficace dal 1° ottobre 2025: l'acconto dell'esercizio 3/2026, di ¥77,00, è indicato prima del frazionamento e il saldo, di ¥15,40, dopo, per cui il documento non riporta un totale annuo per quell'esercizio. L'utile per azione dei due periodi è calcolato come se il frazionamento fosse avvenuto all'inizio dell'esercizio precedente.

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