L'utile netto del 1° trimestre di Valor Holdings balza del 64% grazie a un provento sul piano pensionistico, i supermercati spingono i ricavi del 9,9%

Supermercati e acquisizione di Dommy hanno sostenuto un aumento dei ricavi del 9,9%

Valor Holdings Co., Ltd. (TSE: 9956), il gruppo della distribuzione che gestisce supermercati, drugstore, centri fai-da-te, negozi per animali e centri sportivi, ha pubblicato il 7 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi operativi sono saliti del 9,9% a ¥243.433 milioni, l'utile operativo del 5,0% a ¥7.398 milioni, l'utile ordinario dell'8,6% a ¥7.838 milioni e l'utile di pertinenza della capogruppo del 64,3% a ¥6.365 milioni, pari a ¥120,85 per azione contro ¥73,58. Il titolo è quotato alle borse di Tokyo e Nagoya, e il gruppo gestiva 1.557 punti vendita a fine trimestre.

Il documento indica tre fonti di crescita: vendite più alte a parità di negozi nei supermercati; l'ingresso di Dommy e delle sue controllate, interamente possedute dal 21 ottobre 2025 e quindi assenti nel trimestre dell'anno precedente; e nuove aperture di drugstore. In Valor Co., Ltd., la società di supermercati al centro del gruppo, lo scontrino medio è salito del 2,7% e il numero di clienti dello 0,9%, per una crescita a parità di negozi del 3,6%.

L'utile lordo ha tenuto il passo delle vendite; costi e voci centrali no

I ricavi operativi comprendono vendite nette per ¥235.918 milioni, in crescita del 9,9%, e altri ricavi operativi per ¥7.515 milioni contro ¥6.902 milioni. L'utile lordo sulle vendite nette è salito del 10,2% a ¥64.883 milioni, con un margine del 27,5% contro il 27,4%, e il margine lordo di Valor Co. è migliorato di 0,4 punti al 28,4%. Le spese commerciali e amministrative sono però cresciute del 10,7% a ¥65.000 milioni, che il documento attribuisce a nuovi negozi, personale, logistica e sistemi. La crescita dei ricavi e dell'utile lordo ha assorbito l'aumento, ma a fatica: il margine operativo sui ricavi operativi è sceso di 0,2 punti al 3,0%.

La nota sui settori mostra dove si è aperto il divario tra utile dei settori e utile di gruppo. I settori oggetto di informativa e la categoria Altro hanno guadagnato insieme ¥11.208 milioni contro ¥9.207 milioni, circa il 21,7% in più. Due voci di riconciliazione hanno abbassato il dato consolidato: le elisioni tra settori sono salite a −¥4.867 milioni da −¥4.406 milioni, e la voce centrale — soprattutto dividendi dalle società del gruppo, al netto delle spese generali non allocate — ha contribuito con ¥1.057 milioni contro ¥2.243 milioni, il 52,9% in meno. Il documento non spiega il calo di questa voce.

Un provento sul piano pensionistico ha fatto gran parte del lavoro sotto la linea operativa

I proventi non operativi sono saliti del 41,0% a ¥1.393 milioni, compreso un rimborso da riscatto di polizze assicurative di ¥306 milioni, mentre gli oneri non operativi sono cresciuti del 17,0% a ¥953 milioni, con interessi passivi a ¥455 milioni da ¥307 milioni. L'utile ordinario è così salito dell'8,6% a ¥7.838 milioni, anche se il margine ordinario è sceso di 0,1 punti al 3,2%.

Il grande movimento è venuto dalle voci straordinarie. I proventi straordinari sono stati ¥2.745 milioni contro ¥17 milioni, di cui ¥2.281 milioni derivanti dalla revisione del piano pensionistico, oltre a plusvalenze di ¥220 milioni sulla vendita di immobilizzazioni e di ¥202 milioni sulla vendita di titoli. Gli oneri straordinari sono calati dell'84,7% a ¥49 milioni; il trimestre dell'anno precedente includeva una svalutazione di ¥212 milioni su azioni di una società collegata. L'utile ante imposte è salito del 52,4% a ¥10.534 milioni, e il provento pensionistico spiega da solo circa il 63% di questo aumento di ¥3.620 milioni. Le imposte sono cresciute del 41,9% a ¥3.601 milioni e l'utile di terzi del 13,3% a ¥567 milioni. In bilancio, la passività netta per benefici definiti è scesa a ¥2.286 milioni da ¥7.098 milioni.

I supermercati hanno guidato; i negozi per animali sono stati l'unico settore in calo di utile

I supermercati, di gran lunga il settore più grande, hanno aumentato i ricavi del 15,5% a ¥144.037 milioni e l'utile del 26,0% a ¥6.611 milioni, includendo parte dei risultati di Dommy. Il documento cita la crescita a parità di negozi di Valor Co., un nuovo punto vendita a Fukui aperto ad aprile 2026, otto negozi ristrutturati e vendite e utili più alti in tre controllate di supermercati, tra cui Tachiya e Yamata. Il settore contava 366 punti vendita a fine trimestre.

I drugstore hanno aumentato i ricavi dell'1,6% a ¥46.842 milioni e l'utile del 3,5% a ¥730 milioni. Le vendite a parità di negozi sono calate dell'1,5%, con i clienti in calo del 4,2% mentre lo scontrino medio saliva del 2,8%; nuove aperture, una forte attività di dispensazione di ricette, minori scarti e la revisione dei costi di sede hanno compensato. Il settore aveva 581 punti vendita, di cui 241 con dispensazione di ricette. I centri fai-da-te hanno aumentato i ricavi dello 0,8% a ¥33.142 milioni e l'utile del 5,1% a ¥1.859 milioni; le vendite a parità di negozi sono salite dell'1,1%, con lo scontrino medio in crescita del 4,4% e i clienti in calo del 3,1%, e il documento cita il miglioramento del margine lordo grazie ad acquisti congiunti, revisioni dei prezzi e marchi privati.

I negozi per animali hanno aumentato i ricavi del 6,0% a ¥9.264 milioni, ma l'utile è sceso del 25,2% a ¥63 milioni, perché l'aumento dei costi del personale, delle commissioni sui pagamenti elettronici e dei costi di apertura nella catena Amigo ha superato la crescita dell'utile lordo. I centri sportivi hanno aumentato i ricavi del 7,8% a ¥2.987 milioni e sono passati a un utile di ¥60 milioni da una perdita di ¥23 milioni, aiutati da due centri rilevati ad aprile 2026. Le attività legate alla distribuzione — logistica e forniture per il gruppo e clienti esterni — sono cresciute dell'11,3% a ¥5.541 milioni nei ricavi e del 19,8% a ¥1.470 milioni nell'utile, e Altro, che comprende locazioni immobiliari, carte di credito e vendita di abbigliamento, ha aumentato i ricavi del 22,1% a ¥1.618 milioni e l'utile del 111,3% a ¥413 milioni.

Il debito si è spostato dalle obbligazioni ai prestiti bancari; un aumento di capitale e un frazionamento sono in corso

Il totale attivo è cresciuto di ¥12.193 milioni a ¥527.600 milioni rispetto al 31 marzo 2026, soprattutto per scorte più alte di ¥5.897 milioni, crediti più alti di ¥3.915 milioni e immobilizzazioni materiali più alte di ¥4.374 milioni; cassa e depositi sono scesi a ¥29.569 milioni da ¥32.983 milioni. Le passività sono aumentate di ¥7.502 milioni a ¥319.587 milioni: le obbligazioni sono diminuite di ¥10.014 milioni, mentre i finanziamenti a lungo termine sono saliti di ¥11.154 milioni e i debiti verso fornitori di ¥7.660 milioni. Il patrimonio netto ha raggiunto ¥208.013 milioni e il rapporto di patrimonializzazione è rimasto al 35,9%. I dati comparativi di fine esercizio sono stati rideterminati per riflettere l'allocazione definitiva del prezzo di acquisto di Dommy, che ha ridotto l'avviamento dell'operazione a ¥3.406 milioni da ¥4.442 milioni.

Il 30 giugno 2026 la società ha deliberato un'emissione di nuove azioni e un'offerta secondaria per finanziare aperture di supermercati, drugstore e centri fai-da-te e stabilimenti alimentari. Un'offerta pubblica di 4.694.600 nuove azioni è stata liberata il 15 luglio 2026, e un'assegnazione a terzi di 704.100 azioni è prevista per il 13 agosto 2026. La società ha inoltre firmato un'alleanza di capitale e d'affari con Kohnan Shoji Co., Ltd. che riguarda la fornitura reciproca di prodotti a marchio privato, la logistica, lo sviluppo dei negozi e il personale, e frazionerà ogni azione in due con effetto dal 1° ottobre 2026.

Stima invariata; dividendo alzato su base pre-frazionamento

La stima annuale per l'esercizio che si chiude a marzo 2027 resta quella del 13 maggio 2026: ricavi operativi di ¥1.000.000 milioni, in crescita dell'8,2%, utile operativo di ¥28.000 milioni, in crescita dell'1,5%, utile ordinario di ¥30.500 milioni, in crescita dell'1,6%, e utile netto di ¥16.500 milioni, in crescita dello 0,1%. Il primo trimestre ha realizzato il 26,4% dell'obiettivo di utile operativo e, grazie al provento pensionistico, il 38,6% dell'obiettivo di utile netto. Per il primo semestre la società prevede ricavi operativi di ¥506.000 milioni, in crescita del 12,3%, e un utile operativo di ¥14.400 milioni, in crescita del 2,5%. L'UPA annuo stimato di ¥146,11 tiene conto delle nuove azioni e del frazionamento; senza il frazionamento sarebbe di ¥292,23.

La stima del dividendo, alzata il 30 giugno 2026, prevede un acconto di ¥40,00 e un saldo di ¥20,00 dopo il frazionamento — pari a ¥40,00 prima di esso —, cioè ¥80,00 annui su base pre-frazionamento contro ¥74,00 per l'esercizio chiuso a marzo 2026. Il bilancio trimestrale non era ancora stato sottoposto a revisione limitata al momento della pubblicazione; la società prevede di ripubblicare il documento con la relazione di revisione allegata il 14 agosto 2026.

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