Tre cali, e solo uno riguarda la birra
Orion Breweries, Ltd. (TSE: 409A), birrificio e operatore di resort di Okinawa, ha pubblicato il 10 agosto 2026 i risultati consolidati dei tre mesi chiusi il 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi netti sono saliti del 2,0% a ¥7.189 milioni, mentre l'EBITDA è sceso del 9,0% a ¥1.358 milioni, l'utile operativo dell'11,4% a ¥953 milioni, l'utile ordinario del 10,9% a ¥967 milioni e l'utile netto del 56,1% a ¥653 milioni, con un utile per azione di ¥15,47 contro ¥36,46.
Il divario fra un calo operativo dell'11% e uno netto del 56% sta interamente sotto la riga operativa, e la società lo nomina: la riduzione di ¥834 milioni dell'utile netto deriva dal mancato ripetersi di una plusvalenza immobiliare contabilizzata nell'esercizio precedente. Nel dettaglio, il trimestre dell'anno prima portava ¥844 milioni di plusvalenza sulla cessione di immobilizzazioni più ¥208 milioni dallo storno di un'obbligazione di ripristino — ¥1.053 milioni di proventi straordinari in totale — contro ¥2 milioni di questo trimestre. Il bene ceduto era l'Orion Hotel Naha, e la sua assenza spiega anche parte del quadro dei ricavi più sotto.
La birra è cresciuta; l'investimento di marca dietro è costato di più
Bevande alcoliche e analcoliche, il nucleo, ha aumentato i ricavi del 5,0% a ¥6.027 milioni ma il suo utile è sceso del 10,8% a ¥921 milioni. La società ha migliorato il margine lordo rivedendo i processi produttivi, ma ha speso in anticipo per rafforzare il marchio del suo prodotto di punta, Orion The Draft — una birra fatta con orzo e acqua di Okinawa e pensata per il clima caldo delle isole —, e quell'investimento anticipato ha più che assorbito il guadagno. Attorno, il gruppo vende RTD in lattina e vini di frutta con frutta di Okinawa, awamori e aceto di moromi, e gestisce un'attività di proprietà intellettuale sul marchio Orion.
Turismo e alberghi ha visto i ricavi scendere dell'11,0% a ¥1.162 milioni e l'utile del 24,3% a ¥34 milioni — di nuovo l'assenza dell'Orion Hotel Naha. L'ammiraglia rimasta, l'Orion Hotel Motobu Resort & Spa, ha aumentato su base annua sia il tasso di occupazione sia la tariffa media, sostenuta da un revenue management più deciso, dalla prenotazione diretta sul sito del gruppo e dai flussi da Taiwan, Corea, Europa e Stati Uniti; la società dice che l'effetto della raccomandazione cinese di contenere i viaggi è stato limitato. Cita inoltre la collaborazione con il vicino Acquario Churaumi e con Junglia Okinawa.
Un riacquisto, un dividendo più basso e stime confermate
Le attività totali sono scese del 2,1% rispetto alla chiusura di marzo, a ¥43.172 milioni, soprattutto per ¥2.245 milioni di minore liquidità contro ¥410 milioni di maggiori crediti e ¥851 milioni in più di immobilizzazioni in corso. Il patrimonio netto è sceso del 4,1% a ¥17.725 milioni e l'indice di patrimonializzazione è calato al 41,0% dal 41,9%. Dietro il calo c'è un riacquisto: le azioni proprie sono passate da ¥0 milioni a ¥491 milioni, e il loro numero da 39 a 425.039.
Le stime restano invariate. Per il primo semestre la società attende ricavi netti di ¥16.001 milioni (+1,4%), EBITDA di ¥3.190 milioni (−9,1%), utile operativo di ¥2.392 milioni (−12,0%), utile ordinario di ¥2.352 milioni (−10,1%) e utile netto di ¥1.605 milioni (−36,9%). Per l'intero esercizio attende ricavi netti di ¥31.119 milioni (+4,7%), EBITDA di ¥5.948 milioni (+1,2%), utile operativo di ¥4.352 milioni (+0,9%), utile ordinario di ¥4.185 milioni (+1,6%) e utile netto di ¥2.932 milioni (−19,5%), con utile per azione di ¥66,83 — la riga netta porta ancora nel confronto la plusvalenza dell'anno scorso. Il dividendo annuale è stimato in calo a ¥34,00 da ¥44,00, ripartito in ¥17,00 di acconto e ¥17,00 di saldo.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Vendite nette (milioni di ¥) | 7.189 | 7.045 | +2,0% |
| EBITDA (milioni di ¥) | 1.358 | 1.493 | −9,0% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 953 | 1.076 | −11,4% |
| Margine operativo | 13,3% | 15,3% | −2,0 p.p. |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | 967 | 1.084 | −10,9% |
| Utile netto (milioni di ¥) | 653 | 1.488 | −56,1% |
| UPA (¥) | 15,47 | 36,46 | −57,6% |
| Bevande alcoliche e analcoliche — ricavi (milioni di ¥) | 6.027 | 5.739 | +5,0% |
| Bevande alcoliche e analcoliche — utile di settore (milioni di ¥) | 921 | 1.033 | −10,8% |
| Turismo e alberghi — ricavi (milioni di ¥) | 1.162 | 1.306 | −11,0% |
| Turismo e alberghi — utile di settore (milioni di ¥) | 34 | 45 | −24,3% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 43.172 | 44.089 | −2,1% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 17.725 | 18.483 | −4,1% |
| Rapporto patrimoniale | 41,0% | 41,9% | −0,9 p.p. |
| Stima es. 3/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 31.119 | — | +4,7% |
| Stima es. 3/2027 — EBITDA (milioni di ¥) | 5.948 | — | +1,2% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 4.352 | — | +0,9% |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 4.185 | — | +1,6% |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 2.932 | — | −19,5% |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | 66,83 | — | n.s. |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 34,00 | 44,00 | −22,7% |
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