Le licenze superano i negozi
Sanrio Company, Ltd. (TSE: 8136) ha pubblicato il 10 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027, relativi al periodo dal 1° aprile al 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. Le vendite nette sono salite del 20,7%, a ¥52.035 milioni, l'utile lordo del 17,0%, a ¥40.683 milioni, e l'utile operativo dell'11,1%, a ¥22.435 milioni. L'utile ordinario ha guadagnato il 12,0%, a ¥22.624 milioni, e l'utile netto di pertinenza degli azionisti il 9,3%, a ¥15.516 milioni.
La ripartizione tra le due fonti di ricavo del gruppo si è spostata con decisione verso le licenze. I proventi da royalty verso clienti esterni sono cresciuti del 23,0%, a ¥26.838 milioni, mentre le vendite di prodotti e altre voci hanno guadagnato il 18,5%, a ¥25.197 milioni: le royalty forniscono ora poco più della metà dei ricavi di gruppo. Poiché una royalty non comporta quasi alcun costo del venduto, questo cambio di mix spiega perché l'utile lordo sia cresciuto più rapidamente delle vendite pur con un costo del venduto in aumento del 36,3%, a ¥11.352 milioni, sul lato dei prodotti.
Il management ha attribuito il progresso all'ampiezza del portafoglio di personaggi e non alla sola Hello Kitty. Pompompurin, che festeggia i 30 anni, ha vinto la classifica dei personaggi Sanrio 2026, e il seguito del gruppo sui social ha superato i 100 milioni nel mondo. Il programma fedeltà condiviso Sanrio+ ha raggiunto circa 3,48 milioni di iscritti a fine giugno, circa 220.000 in più rispetto a fine marzo.
Giappone ed Europa reggono il trimestre
Il Giappone, il segmento maggiore, ha aumentato i ricavi esterni del 20,2%, a ¥29.420 milioni, e l'utile di settore del 25,1%, a ¥14.915 milioni. L'afflusso nei negozi è cresciuto nettamente, le licenze si sono mantenute solide in casalinghi, capsule toy, dolciumi e articoli vari, e Sanrio Puroland ha registrato la maggiore affluenza di sempre in un primo trimestre grazie a due eventi stagionali e a un programma per l'anniversario di Pompompurin. Gli eventi per il 35° anniversario di Harmonyland hanno sostenuto le vendite, ma lì l'utile è stato frenato da rinforzi di organico e manutenzioni.
L'Europa è stata la regione più dinamica, con ricavi in crescita del 56,0%, a ¥3.346 milioni, e utile di settore in aumento del 38,8%, a ¥855 milioni, trainati da licenziatari della fast fashion, della cartoleria e del giocattolo e dalla strategia multipersonaggio. L'America del Sud ha aumentato i ricavi del 70,0%, a ¥1.073 milioni, grazie ad abbigliamento, salute e bellezza, cartoleria, accessori e borse, con utile di settore in crescita dell'11,6%, a ¥280 milioni.
Due regioni con più vendite e meno utile
Il Nord America ha aumentato i ricavi solo del 6,0%, a ¥6.133 milioni, e ha visto l'utile di settore scendere del 19,9%, a ¥2.202 milioni. Le licenze di giocattoli e abbigliamento sono cresciute con forza, favorite da collaborazioni con altri personaggi popolari, ma la società ha organizzato eventi promozionali con MLB, NHL, NBA, NFL e MLS per allargare il proprio pubblico, e la spesa commerciale relativa ha superato il guadagno di ricavi.
L'Asia, seconda regione per dimensione, ha accresciuto i ricavi del 19,8%, a ¥12.061 milioni, ma l'utile di settore è sceso del 4,9%, a ¥5.510 milioni, per costi commerciali e amministrativi più elevati. La Cina ha esteso le licenze oltre il giocattolo verso arredo e articoli da cucina, ampliando la rete di negozi e una gamma dedicata a quel mercato; Corea, Taiwan, Hong Kong, Macao e Sud-est asiatico hanno tutti registrato crescita, con Kuromi, My Melody e Cinnamoroll in avanzata accanto a Hello Kitty. Va ricordato che tutte le controllate estere chiudono i conti a dicembre, per cui il loro contributo a questo trimestre copre il periodo gennaio-marzo 2026.
Costi, il caso di governance e lo stato patrimoniale
Le spese commerciali, generali e amministrative sono salite del 25,3%, a ¥18.248 milioni, ben oltre il 20,7% di crescita dei ricavi: è l'aritmetica dietro un utile operativo cresciuto solo alla metà della velocità delle vendite. Sotto la linea operativa il gruppo ha sostenuto ¥216 milioni di somme transattive e ¥20 milioni di costi per l'indagine speciale sulla percezione impropria di compensi da parte di un ex amministratore delegato; Sanrio ha promosso il 30 luglio 2026 un'azione risarcitoria contro tale soggetto e dichiara di stare attuando misure di governance a livello di gruppo. L'utile complessivo di ¥16.619 milioni è risultato superiore del 41,4%, favorito da ¥1.402 milioni di differenze di conversione positive.
Il totale attivo ha chiuso il trimestre a ¥247.713 milioni, ¥13.029 milioni sopra il 31 marzo, soprattutto per un aumento di ¥10.633 milioni di cassa e depositi. Le passività sono salite di ¥5.624 milioni, a ¥84.337 milioni, e il patrimonio netto di ¥7.404 milioni, a ¥163.375 milioni. Il rapporto di patrimonializzazione è sceso di 0,5 punti, al 65,9%.
Stime intatte dopo una partenza rapida
Sanrio ha lasciato invariata la stima pubblicata il 23 giugno 2026. Per l'esercizio chiuso a marzo 2027 prevede vendite nette per ¥229.800 milioni (+18,4%), utile operativo per ¥89.500 milioni (+15,0%), utile ordinario per ¥90.200 milioni (+13,7%) e utile netto per ¥63.800 milioni (+16,8%), pari a un utile per azione di ¥52,62. Il primo trimestre ha quindi generato il 22,6% dei ricavi stimati e il 25,1% dell'utile operativo stimato. L'obiettivo semestrale è di ¥107.200 milioni di vendite e ¥42.300 milioni di utile operativo.
La società ha completato il 1° aprile 2026 un frazionamento azionario cinque per una, e l'utile per azione di ¥12,80 contro ¥11,96 è espresso su base post-frazionamento. La stima di dividendo è di ¥16,00 per azione per l'esercizio 3/2027, composta da un acconto di ¥8,00 e da un saldo di ¥8,00; i ¥69,00 pagati per l'esercizio 3/2026 sono un importo ante-frazionamento e non sono direttamente confrontabili.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Vendite nette (milioni di ¥) | 52.035 | 43.097 | +20,7% |
| Utile lordo (milioni di ¥) | 40.683 | 34.765 | +17,0% |
| Spese commerciali e amministrative (milioni di ¥) | 18.248 | 14.567 | +25,3% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 22.435 | 20.198 | +11,1% |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | 22.624 | 20.205 | +12,0% |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | 15.516 | 14.190 | +9,3% |
| Risultato complessivo (milioni di ¥) | 16.619 | 11.755 | +41,4% |
| UPA (¥) | 12,80 | 11,96 | +7,0% |
| Giappone — ricavi (milioni di ¥) | 29.420 | 24.468 | +20,2% |
| Giappone — utile di settore (milioni di ¥) | 14.915 | 11.927 | +25,1% |
| Europa — ricavi (milioni di ¥) | 3.346 | 2.145 | +56,0% |
| Europa — utile di settore (milioni di ¥) | 855 | 616 | +38,8% |
| America del Nord — ricavi (milioni di ¥) | 6.133 | 5.788 | +6,0% |
| America del Nord — utile di settore (milioni di ¥) | 2.202 | 2.750 | -19,9% |
| America del Sud — ricavi (milioni di ¥) | 1.073 | 631 | +70,0% |
| America del Sud — utile di settore (milioni di ¥) | 280 | 251 | +11,6% |
| Asia — ricavi (milioni di ¥) | 12.061 | 10.065 | +19,8% |
| Asia — utile di settore (milioni di ¥) | 5.510 | 5.794 | -4,9% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 247.713 | 234.684 | +5,6% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 163.375 | 155.971 | +4,7% |
| Rapporto patrimoniale | 65,9% | 66,4% | -0,5 p.p. |
| Stima es. 3/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 229.800 | — | +18,4% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 89.500 | — | +15,0% |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 90.200 | — | +13,7% |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 63.800 | — | +16,8% |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | 52,62 | — | — |
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