L'attività operativa è cresciuta; il termine di paragone no
LIFULL Co., Ltd. (TSE: 2120), che gestisce il portale immobiliare LIFULL HOME'S, ha pubblicato i risultati consolidati dei nove mesi chiusi al 30 giugno 2026 — i primi tre trimestri dell'esercizio che si chiuderà a settembre 2026 — secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 4,4% a ¥21.983 milioni da ¥21.059 milioni, l'utile operativo è cresciuto del 7,9% a ¥3.239 milioni da ¥3.001 milioni e l'utile ante imposte è avanzato dell'11,5% a ¥3.312 milioni da ¥2.971 milioni. Il margine operativo si è ampliato al 14,7% dal 14,3%.
Più sotto, l'utile lordo è salito del 4,0% a ¥20.805 milioni mentre il costo del venduto cresceva del 12,2% a ¥1.177 milioni, e le spese commerciali, generali e amministrative sono aumentate del 4,3% a ¥17.570 milioni — leggermente meno dei ricavi, da cui il guadagno di margine. Sotto la linea operativa, una plusvalenza di ¥138 milioni sulla cessione di una partecipazione valutata a patrimonio netto spiega perché l'utile ante imposte sia cresciuto più dell'operativo; gli oneri finanziari di ¥95 milioni hanno superato i proventi finanziari di ¥43 milioni e le perdite da partecipazioni a patrimonio netto sono state di ¥13 milioni.
I dati netti da titolo vanno nella direzione opposta. L'utile del periodo è sceso del 52,5% a ¥2.095 milioni e l'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo del 51,8% a ¥2.126 milioni da ¥4.408 milioni, portando l'utile base per azione a ¥16,59 da ¥34,42 e quello diluito a ¥16,56.
Perché l'utile netto si è dimezzato — e perché non è un peggioramento
Dal secondo trimestre dell'esercizio chiuso a settembre 2025, LIFULL classifica l'attività internazionale come attività operativa cessata. Ricavi, utile operativo e utile ante imposte nel conto economico riguardano quindi le sole attività continuative, mentre l'intero risultato dell'attività internazionale compare in un'unica riga sottostante. Un anno fa quella riga apportava un utile di ¥2.910 milioni; quest'anno è una perdita di ¥7 milioni.
Isolandola, la direzione si capovolge. L'utile delle attività continuative è salito del 40,3% a ¥2.103 milioni da ¥1.499 milioni, e l'utile base per azione delle attività continuative del 42,3% a ¥16,65 da ¥11,70. La riga delle attività cessate da sola valeva ¥22,73 per azione un anno fa; quest'anno costa ¥0,06. In altri termini, l'intera flessione di ¥2.282 milioni dell'utile attribuibile — e anche di più — è spiegata dall'assenza del risultato internazionale.
Quel risultato dell'anno precedente era a sua volta non ricorrente. Il rendiconto finanziario dei nove mesi al giugno 2025 storna dall'utile ante imposte una plusvalenza di ¥1.224 milioni da perdita del controllo: il provento contabile rilevato quando la ristrutturazione internazionale ha portato quelle unità fuori dal perimetro di consolidamento. La stessa nota della società sul dividendo lo conferma, ricordando che i dati dell'esercizio precedente includevano poste temporanee come quella plusvalenza da deconsolidamento, oltre a un dividendo commemorativo di ¥1 per i 30 anni dalla fondazione. Nessuna delle due si ripete nell'esercizio in corso.
HOME'S regge il gruppo, ma il terzo trimestre si è raffreddato
LIFULL espone un unico settore oggetto di informativa, l'attività legata a HOME'S — il portale immobiliare LIFULL HOME'S, il sito di investimenti immobiliari Kenbiya e i servizi collegati. Comprese le vendite infrasettoriali ha generato ¥20.042 milioni di ricavi nei nove mesi, in crescita del 4,5%, con un utile di settore in aumento del 5,8% a ¥3.626 milioni. La categoria residuale "Altro", che comprende il motore di ricerca di strutture per anziani LIFULL Kaigo e le attività di rivitalizzazione territoriale, ha aumentato i ricavi del 4,1% a ¥1.961 milioni ma ha ampliato la perdita di settore a ¥409 milioni da ¥270 milioni. L'utile di settore complessivo di ¥3.217 milioni, più ¥17 milioni di rettifiche di consolidamento e ¥4 milioni di altri proventi netti, si riconcilia con l'utile operativo riportato di ¥3.239 milioni. Ammortamenti e svalutazioni sono saliti a ¥1.036 milioni da ¥873 milioni.
Il terzo trimestre preso singolarmente è stato più debole di quanto suggeriscano i dati cumulati. Da aprile a giugno 2026 i ricavi sono saliti del 4,6% a ¥7.082 milioni, ma l'utile operativo è sceso del 24,0% a ¥894 milioni da ¥1.176 milioni, con l'utile del settore HOME'S in calo a ¥1.035 milioni da ¥1.252 milioni e la perdita di "Altro" in aumento a ¥146 milioni da ¥84 milioni. L'utile trimestrale del periodo si è attestato a ¥570 milioni contro ¥685 milioni.
Bilancio più solido e un'inversione del risultato complessivo
L'attivo totale era pari a ¥42.531 milioni al 30 giugno 2026, contro ¥40.915 milioni al 30 settembre 2025, mentre il patrimonio attribuibile ai proprietari della capogruppo è salito del 7,6% a ¥27.991 milioni e il patrimonio netto totale ha raggiunto ¥28.319 milioni. L'incidenza del patrimonio attribuibile ai proprietari si è rafforzata al 65,8% dal 63,6%. Le passività totali sono scese a ¥14.212 milioni da ¥14.691 milioni. Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti hanno chiuso a ¥10.156 milioni contro ¥10.702 milioni nove mesi prima, e i crediti commerciali e altri crediti a breve sono scesi a ¥3.919 milioni da ¥4.160 milioni.
Il flusso di cassa operativo è migliorato del 9,9% a ¥3.579 milioni da ¥3.256 milioni, sostenuto da un utile ante imposte di ¥3.312 milioni e ¥1.047 milioni di ammortamenti, con un afflusso di ¥248 milioni dai crediti compensato da una riduzione di ¥461 milioni dei debiti e da un calo di ¥401 milioni del fondo premi; le imposte hanno prodotto un afflusso netto di ¥85 milioni. Le attività di investimento hanno assorbito ¥3.848 milioni, molto meno dei ¥10.729 milioni di un anno prima. La gestione finanziaria ha registrato un deflusso netto di ¥301 milioni, contro un afflusso di ¥2.547 milioni lo scorso anno: ¥1.704 milioni di nuovi finanziamenti a lungo termine sono stati compensati da ¥1.333 milioni di dividendi pagati e ¥475 milioni di rimborsi di passività per leasing. La cassa netta è così scesa di ¥491 milioni nei nove mesi.
Il risultato complessivo totale è balzato del 123,0% a ¥3.221 milioni da ¥1.444 milioni, ma l'inversione è un effetto di valutazione, non gestionale: gli utili su strumenti rappresentativi di capitale valutati al fair value con impatto sul risultato complessivo hanno raggiunto ¥1.038 milioni contro ¥158 milioni, e le differenze di conversione sono passate a un positivo di ¥87 milioni da un negativo di ¥3.124 milioni un anno prima — anche questo un effetto della ristrutturazione internazionale.
Guidance alzata, dividendo su del 55%
Insieme ai risultati, LIFULL ha rivisto al rialzo sia la guidance annuale sia quella sul dividendo, pubblicando un comunicato separato il 12 agosto 2026. Per l'esercizio 9/2026 la società indica ora ricavi per ¥29.300 milioni, in crescita del 4,2%, un utile operativo di ¥3.900 milioni, in crescita del 2,2%, e un utile attribuibile ai proprietari di ¥2.500 milioni, in calo del 53,0%, per un utile base per azione di ¥19,50 — il calo dell'utile riflette ancora una volta le poste straordinarie dell'anno precedente e non l'attività sottostante. I nove mesi coprono già il 75,0% dell'obiettivo di ricavi, l'83,1% di quello di utile operativo e l'85,0% di quello di utile netto.
La previsione di dividendo per l'esercizio 9/2026 è stata alzata a ¥10,41 per azione, da pagare interamente a fine esercizio dopo un acconto di ¥0,00, contro ¥6,72 effettivamente distribuiti per l'esercizio 9/2025: un aumento del 54,9%, e ciò nonostante l'anno di confronto includesse quel pagamento commemorativo di ¥1. La società precisa che il dividendo di fine esercizio sarà calcolato sulla base di un payout ratio del 30%, applicato al numero di azioni in circolazione alla chiusura del periodo. Al 30 giugno 2026 risultavano emesse 134.586.032 azioni, di cui 6.245.452 proprie, con una media ponderata di 128.226.880 azioni nei nove mesi.
| Indicatore | 9M 9/2026 | 9M 9/2025 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi, attività continuative (¥ milioni) | 21.983 | 21.059 | +4,4% |
| Utile lordo (¥ milioni) | 20.805 | 20.010 | +4,0% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 3.239 | 3.001 | +7,9% |
| Margine operativo | 14,7% | 14,3% | +0,5 p.p. |
| Utile ante imposte (¥ milioni) | 3.312 | 2.971 | +11,5% |
| Utile delle attività continuative (¥ milioni) | 2.103 | 1.499 | +40,3% |
| Risultato delle attività cessate (¥ milioni) | −7 | 2.910 | — |
| Utile del periodo (¥ milioni) | 2.095 | 4.410 | −52,5% |
| Utile attrib. ai proprietari (¥ milioni) | 2.126 | 4.408 | −51,8% |
| EPS base, totale (¥) | 16,59 | 34,42 | −51,8% |
| EPS base, attività continuative (¥) | 16,65 | 11,70 | +42,3% |
| Risultato complessivo totale (¥ milioni) | 3.221 | 1.444 | +123,0% |
| Ricavi del settore HOME'S (¥ milioni) | 20.042 | 19.182 | +4,5% |
| Utile del settore HOME'S (¥ milioni) | 3.626 | 3.427 | +5,8% |
| Ricavi 3T, apr.–giu. (¥ milioni) | 7.082 | 6.768 | +4,6% |
| Utile operativo 3T, apr.–giu. (¥ milioni) | 894 | 1.176 | −24,0% |
| Flusso di cassa operativo (¥ milioni) | 3.579 | 3.256 | +9,9% |
| Attivo totale (fine periodo vs 30 set. 2025) (¥ milioni) | 42.531 | 40.915 | +3,9% |
| Patrimonio attrib. ai proprietari (fine periodo vs 30 set. 2025) (¥ milioni) | 27.991 | 26.022 | +7,6% |
| Incidenza del patrimonio (fine periodo vs 30 set. 2025) | 65,8% | 63,6% | +2,2 p.p. |
| Guidance ricavi 9/2026 (¥ milioni) | 29.300 | — | +4,2% |
| Guidance utile operativo 9/2026 (¥ milioni) | 3.900 | — | +2,2% |
| Guidance utile netto 9/2026 (¥ milioni) | 2.500 | — | −53,0% |
| Dividendo annuo per azione (¥; previsione 2026 vs effettivo 2025) | 10,41 | 6,72 | +54,9% |
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