Le vendite trimestrali di Rasa Industries salgono del 31% grazie al fosforo ad alta purezza, ma la stima implica un secondo trimestre più lento

Il fosforo per i chip regge il trimestre

Rasa Industries, Ltd. (TSE: 4022) ha pubblicato il 12 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027, relativi al periodo dal 1° aprile al 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. Le vendite nette sono salite del 30,9%, a ¥13.709 milioni, l'utile operativo del 37,0%, a ¥1.805 milioni, l'utile ordinario del 28,1%, a ¥1.863 milioni, e l'utile netto di pertinenza della capogruppo del 20,5%, a ¥1.312 milioni, per un utile per azione di ¥33,60 contro ¥27,91. Il risultato complessivo è più che raddoppiato, a ¥1.251 milioni da ¥509 milioni.

I prodotti chimici, che forniscono più di cinque sesti delle vendite di gruppo, hanno aumentato i ricavi del 31,3%, a ¥11.700 milioni, e l'utile di settore del 22,3%, a ¥1.665 milioni. Fra i prodotti fosforici, le qualità generali di acido fosforico sono calate mentre quelle ad alta purezza vendute ai clienti dei semiconduttori sono cresciute sia in Giappone sia all'estero. I flocculanti hanno beneficiato della domanda costante degli acquedotti e le materie prime per condensatori hanno aggiunto volume. Che l'utile sia cresciuto più lentamente dei ricavi indica un mix trainato più dai volumi che dai prezzi.

I materiali elettronici quasi triplicano l'utile

I materiali elettronici sono stati il settore a crescita più rapida, con ricavi in aumento dell'82,2%, a ¥850 milioni, e utile di settore in aumento del 186,2%, a ¥295 milioni. L'unità fornisce materiali inorganici ad alta purezza per semiconduttori composti: fosforo rosso, indio e ossido di boro sono cresciuti su un mercato solido, e il gallio ha aggiunto vendite spot ai volumi a contratto. Con questi numeri il settore realizza ormai un margine vicino a un terzo, il più alto del gruppo.

I macchinari hanno aumentato i ricavi del 20,0%, a ¥909 milioni, e trasformato il simbolico ¥1 milione di utile di settore dell'anno scorso in ¥29 milioni. Le macchine da costruzione — frantoi, vendita di impianti e lavorazioni meccaniche di precisione — sono andate bene, mentre le macchine per il genio civile, soprattutto frese per fognature, sono rimaste un po' fiacche sia nella vendita sia nel noleggio, pur superando l'anno precedente. Le altre attività sono arretrate: i ricavi sono calati del 26,8%, a ¥248 milioni, e l'utile del 18,2%, a ¥175 milioni, per la flessione della rigenerazione di catalizzatori di raffineria, con la locazione immobiliare pressoché stabile. I costi centrali non allocati sono stati di ¥361 milioni contro ¥364 milioni.

Stato patrimoniale e capitale

L'attivo corrente è salito di ¥1.115 milioni, a ¥25.761 milioni, con crediti commerciali in aumento di ¥556 milioni, crediti elettronici di ¥250 milioni e scorte di ¥233 milioni. Le immobilizzazioni sono cresciute di ¥378 milioni, a ¥25.706 milioni, per lo più ¥396 milioni di immobilizzazioni materiali, portando l'attivo totale a ¥51.467 milioni. Le passività sono salite di ¥1.149 milioni, a ¥19.282 milioni: le altre passività correnti, soprattutto anticipi ricevuti e debiti diversi, hanno aggiunto ¥1.064 milioni e i debiti commerciali ¥270 milioni, mentre i debiti finanziari a breve e a lungo termine sono scesi insieme di ¥348 milioni. Il patrimonio netto è cresciuto di ¥344 milioni, a ¥32.185 milioni, poiché l'utile del trimestre di ¥1.312 milioni ha superato i ¥906 milioni di dividendi pagati, e il rapporto di patrimonializzazione è sceso al 62,5% dal 63,7%.

L'esercizio è l'ultimo del Piano di gestione di medio termine 2026, che la società presenta come la fase di «semina» della sua ambizione più lunga RasaVision2033, con l'efficienza del capitale e la redditività delle attività core e di crescita come priorità dichiarate.

Stima invariata — ed esigente rispetto al ritmo attuale

Rasa ha lasciato invariata la stima pubblicata il 14 maggio 2026. Per l'esercizio chiuso a marzo 2027 attende vendite nette per ¥54.000 milioni (+13,1%), utile operativo di ¥6.200 milioni (+3,1%), utile ordinario di ¥6.300 milioni (+1,7%) e utile netto di ¥4.300 milioni (−1,4%), per un utile per azione di ¥110,08. La stima del primo semestre è di ¥26.000 milioni di vendite (+14,5%) e ¥2.800 milioni di utile operativo (−2,1%).

Quei due numeri si accordano male con il trimestre appena riportato. Un solo trimestre ha già prodotto ¥1.805 milioni, cioè il 64% dell'obiettivo semestrale di utile operativo, e quell'obiettivo è a sua volta fissato il 2,1% sotto l'anno precedente: la stima della società implica quindi un secondo trimestre ben al di sotto sia di questo primo sia del periodo equivalente dello scorso anno. La stima di dividendo è di ¥36,00 per azione sull'esercizio, divisa equamente fra acconto e saldo. Rasa ha effettuato un frazionamento azionario cinque a uno il 1° aprile 2026; i ¥180,00 pagati nell'esercizio 3/2026 sono un valore ante frazionamento ed equivalgono agli stessi ¥36,00 sull'attuale numero di azioni, per cui il dividendo resta di fatto stabile.

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