Un trimestre stagionalmente debole diventato più debole
Kisoji Co., Ltd. (TSE: 8160) ha pubblicato il 12 agosto 2026 il bilancio consolidato dei tre mesi chiusi il 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono scesi dello 0,4%, a ¥11.946 milioni, la perdita operativa si è allargata a ¥238 milioni da ¥74 milioni, la perdita ordinaria a ¥222 milioni da ¥59 milioni e la perdita netta di pertinenza degli azionisti a ¥131 milioni da ¥51 milioni. La perdita per azione è stata di ¥4,66 contro ¥1,82. Il risultato complessivo è una perdita di ¥31 milioni, inferiore ai ¥57 milioni dell'anno precedente.
Il primo trimestre è strutturalmente il più debole del gruppo. La domanda di shabu-shabu, il piatto principale, sale in inverno: i ricavi del terzo e quarto trimestre superano di norma quelli dei primi due e l'utile operativo pende ancora di più verso il secondo semestre. La stessa stima annuale della società colloca il primo semestre in perdita e l'intero esercizio ampiamente in utile.
L'insegna principale tiene, lo yakiniku cede
La divisione Kisoji — i ristoranti di shabu-shabu e cucina giapponese più l'insegna di wagyu premium Daishogun — ha mantenuto i ricavi quasi piatti a ¥9.349 milioni (−0,2%). Due locali sono stati ristrutturati e l'insegna ha chiuso il trimestre con 126 punti vendita. Il marketing ha puntato sui punti di forza dell'insegna per celebrazioni e commemorazioni, pranzi di famiglia e banchetti aziendali, con una campagna per il 60° anniversario costruita attorno a un menu shabu-shabu da ¥3.900 e personale formato con un sistema interno di maestri per occasioni come il primo pasto di un neonato. La divisione yakiniku, la catena di manzo nazionale Kuidon, è scesa del 5,1%, a ¥1.813 milioni. Tra le attività minori, le insegne izakaya sono cresciute del 21,3%, a ¥364 milioni.
Il danno lo hanno fatto i costi, non i clienti
Il mercato giapponese della ristorazione ha tenuto durante la Golden Week e grazie alla ripresa più ampia della spesa per servizi, ma i consumatori sono sempre più selettivi e attenti al prezzo, mentre i costi di materie prime, logistica ed energia sono rimasti alti e la concorrenza salariale ha continuato ad alzare il costo del lavoro. La risposta di Kisoji è stata rivedere acquisti e fornitori, stringere le scorte, ridurre gli sprechi, cambiare il mix di offerta, dimensionare il personale sui flussi, affinare i turni e adottare apparecchiature a basso consumo. Gli ammortamenti sono lievemente scesi a ¥371 milioni da ¥390 milioni. Nulla di tutto ciò è bastato a togliere il trimestre dal rosso.
Stato patrimoniale e stima
L'attivo totale è sceso di ¥1.268 milioni, a ¥47.230 milioni, di cui l'attivo corrente per ¥19.239 milioni — ¥1.571 milioni in meno e causa principale —, con immobilizzazioni materiali per ¥16.735 milioni, immateriali per ¥1.678 milioni e investimenti per ¥9.576 milioni. Le passività sono scese di ¥813 milioni, a ¥16.097 milioni, soprattutto per ¥443 milioni in meno di imposte da versare. Il patrimonio netto è calato di ¥454 milioni, a ¥31.132 milioni, per la perdita di ¥131 milioni e i ¥422 milioni di dividendo finale pagato, così il valore contabile per azione è sceso a ¥1.105,59 da ¥1.121,70 — ma il rapporto di patrimonializzazione è comunque salito al 65,9% dal 65,1%, perché l'attivo si è ridotto più in fretta.
La stima è rimasta invariata. Per il primo semestre Kisoji prevede ricavi per ¥24.500 milioni (+0,4%) e una perdita ordinaria di ¥75 milioni; per l'intero esercizio, ricavi per ¥55.000 milioni (+0,8%), utile operativo di ¥3.200 milioni (+9,8%), utile ordinario di ¥3.250 milioni (+11,0%) e utile netto di ¥2.100 milioni (+21,5%), con un utile per azione di ¥74,58. La stima di dividendo annuo resta a ¥30,00, divisa in ¥15,00 e ¥15,00.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Vendite nette (milioni di ¥) | 11.946 | 11.991 | -0,4% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | -238 | -74 | perdita ampliata |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | -222 | -59 | perdita ampliata |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | -131 | -51 | perdita ampliata |
| Risultato complessivo (milioni di ¥) | -31 | -57 | perdita ridotta |
| UPA (¥) | -4,66 | -1,82 | perdita ampliata |
| Divisione Kisoji — ricavi (milioni di ¥) | 9.349 | 9.370 | -0,2% |
| Divisione yakiniku — ricavi (milioni di ¥) | 1.813 | 1.910 | -5,1% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 47.230 | 48.498 | -2,6% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 31.132 | 31.586 | -1,4% |
| Rapporto patrimoniale | 65,9% | 65,1% | +0,8 p.p. |
| Stima es. 3/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 55.000 | — | +0,8% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 3.200 | — | +9,8% |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 3.250 | — | +11,0% |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 2.100 | — | +21,5% |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | 74,58 | — | — |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 30,00 | 30,00 | invariato |
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