I ricavi sono cresciuti del 14,9%, ma le spese sono cresciute di più
ReproCELL Incorporated (TSE: 4978), che vende reagenti per la ricerca, cellule e servizi conto terzi basati sulla tecnologia delle cellule staminali pluripotenti indotte (iPS) e sviluppa prodotti di medicina rigenerativa, ha pubblicato il 13 agosto 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono aumentati del 14,9% a ¥546 milioni. La perdita operativa è stata di ¥310 milioni contro ¥291 milioni un anno prima, mentre la perdita ordinaria si è ridotta a ¥149 milioni da ¥301 milioni e la perdita attribuibile ai soci della controllante a ¥149 milioni da ¥304 milioni, pari a una perdita per azione di ¥1,56 contro ¥3,21. Le azioni della società sono quotate alla Borsa di Tokyo.
I ricavi si sono mossi in due direzioni. Le vendite di prodotti sono salite del 29,3% a ¥366,0 milioni, mentre i ricavi da servizi sono calati del 6,2% a ¥180,7 milioni. Il costo del venduto è cresciuto solo del 7,2% a ¥301,6 milioni, per cui l'utile lordo è aumentato del 26,0% a ¥245 milioni e il margine lordo è passato dal 40,9% al 44,8%. Non è bastato a coprire i costi. Le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate del 14,5% a ¥556 milioni, un incremento di ¥70,5 milioni a fronte di un miglioramento dell'utile lordo di ¥50,6 milioni, e la maggior parte dell'aumento è dovuta alla ricerca: le spese di R&S sono salite del 27,8% a ¥207 milioni, ¥45,2 milioni in più, mentre le altre spese generali sono cresciute del 7,8% a ¥348,5 milioni. Per questo la perdita operativa si è allargata di ¥19,9 milioni.
Contributi e cambi, non l'attività, hanno dimezzato la perdita netta
Il miglioramento sotto la linea operativa è venuto dai proventi non operativi, saliti a ¥162,8 milioni da ¥17,3 milioni. Comprendevano ¥89,7 milioni di contributi pubblici, assenti un anno prima, un utile su cambi di ¥47,5 milioni contro una perdita su cambi di ¥4,1 milioni e interessi attivi per ¥25,4 milioni contro ¥16,9 milioni. Il documento non indica a cosa si riferisca il contributo. Gli oneri non operativi sono scesi a ¥0,8 milioni da ¥28,1 milioni, soprattutto perché non si è ripetuta la perdita di ¥23,5 milioni su partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto dell'anno precedente. Non ci sono state componenti straordinarie e le imposte sono state di ¥0,5 milioni, così la perdita ordinaria di ¥149 milioni è arrivata quasi invariata all'ultima riga. Il risultato complessivo è stato una perdita di ¥150 milioni contro ¥325 milioni.
Il Supporto alla ricerca torna in utile, la Medicale resta in rosso
Il Supporto alla ricerca, che fornisce a università, istituti pubblici di ricerca e aziende farmaceutiche reagenti, cellule, generazione di cellule iPS e altri servizi conto terzi e distribuisce strumenti di laboratorio di terzi, ha realizzato ricavi di ¥483 milioni, in crescita del 10,3%, e un utile di settore di ¥20 milioni contro una perdita di ¥26 milioni. Per localizzazione del cliente, le vendite del settore negli Stati Uniti sono salite a ¥250,1 milioni da ¥210,4 milioni, in Giappone a ¥66,8 milioni da ¥55,2 milioni e in India a ¥23,8 milioni da ¥15,5 milioni, mentre nel Regno Unito sono scese a ¥142,8 milioni da ¥157,4 milioni. Il documento non attribuisce la crescita a prodotti specifici.
La Medicale — sviluppo di prodotti di medicina rigenerativa, produzione conto terzi di prodotti a base di cellule iPS e servizi di analisi cliniche — ha aumentato i ricavi del 69,2% a ¥63 milioni, interamente in Giappone, e ridotto la perdita di settore a ¥13 milioni da ¥58 milioni. I costi centrali non allocati, principalmente di amministrazione generale, sono scesi a ¥156 milioni da ¥217 milioni. I risultati di settore sono riconciliati con la perdita ordinaria: i due settori insieme hanno guadagnato ¥7 milioni e i costi centrali hanno portato il totale alla perdita ordinaria di ¥149 milioni.
Domanda di approvazione per Stemchymal
Il 24 giugno 2026 la società ha presentato in Giappone la domanda di approvazione alla produzione e commercializzazione di Stemchymal, un prodotto a base di cellule staminali mesenchimali derivate dal tessuto adiposo sviluppato dalla taiwanese Steminent Biotherapeutics Inc., per rallentare la progressione dell'atassia nella degenerazione spinocerebellare (tipi SCA3 e SCA6). ReproCELL detiene una licenza commerciale esclusiva per questa indicazione in Giappone. Il prodotto gode di revisione prioritaria, che punta a una decisione entro nove mesi dall'accettazione della domanda; dopo l'approvazione Steminent lo produrrà e ReproCELL lo venderà e distribuirà in Giappone. Il 18 giugno la società ha chiesto alla prefettura di Kanagawa la licenza di commercializzazione necessaria per agire come titolare dell'autorizzazione del prodotto. Per il resto della pipeline, il documento afferma che sta preparando sperimentazioni cliniche con cellule gliali neurali derivate da iPS nella sclerosi laterale amiotrofica (SLA) e con una terapia CAR-T anti-GPC-1 nel tumore dell'esofago, oltre al lavoro sulla terapia con linfociti infiltranti il tumore (TIL).
Stato patrimoniale: nuovo capitale e liquidità spostata in titoli di investimento
Il totale attivo era di ¥9.800 milioni al 30 giugno 2026 contro ¥9.652 milioni al 31 marzo. L'attivo corrente è sceso di ¥810 milioni a ¥6.518 milioni, soprattutto perché cassa e depositi sono calati di ¥608 milioni a ¥1.995 milioni e i titoli correnti di ¥284 milioni a ¥3.619 milioni, mentre l'attivo non corrente è salito di ¥958 milioni a ¥3.281 milioni grazie a un aumento di ¥980 milioni dei titoli di investimento, a ¥2.894 milioni. Le passività ammontavano a ¥727 milioni. Il patrimonio netto è cresciuto di ¥225 milioni a ¥9.072 milioni e l'indice di patrimonializzazione si è attestato al 92,5% contro il 91,7%.
L'aumento del patrimonio deriva da un aumento di capitale riservato a CVI Investments, Inc., versato l'11 giugno 2026, che ha aggiunto ¥186 milioni al capitale sociale e altrettanti alla riserva sovrapprezzo; le azioni emesse sono passate da 95.147.891 a 98.079.891. La perdita del trimestre ha ampliato il disavanzo accumulato di ¥149 milioni. La società non ha redatto un rendiconto finanziario trimestrale; gli ammortamenti sono stati di ¥20,2 milioni contro ¥15,9 milioni.
Una seconda tranche di capitale, un'informativa sulla continuità aziendale e stime invariate
Dopo la chiusura del trimestre, il consiglio di amministrazione ha deliberato il 1° luglio 2026 la seconda emissione di un programma di capitale concordato con CVI Investments, Inc., un fondo gestito da Heights Capital Management, Inc.: 2.932.000 nuove azioni a ¥112, per ¥328.384.000, con data di versamento il 16 luglio 2026, insieme a 29.320 diritti di sottoscrizione (18ª serie, 100 azioni ciascuno) emessi a ¥113 per diritto, con prezzo di esercizio di ¥149 ed esercitabili dal 17 luglio 2026 al 16 luglio 2030. L'impiego previsto dei proventi complessivi è di ¥300 milioni per i costi di sperimentazione e di preparazione della domanda di approvazione del progetto di terapia TIL, ¥295 milioni per ricerca e preparazione delle sperimentazioni della terapia CAR-T anti-GPC-1 e ¥165 milioni per il capitale circolante, ¥760 milioni in tutto.
Il documento segnala inoltre che, poiché i costi di ricerca, sviluppo e sperimentazione dei prodotti a base di cellule iPS e di medicina rigenerativa precedono i ricavi e le perdite operative continuano, esistono eventi o circostanze che possono far sorgere dubbi significativi sulla capacità della società di continuare a operare come entità in funzionamento. Nello stesso passaggio afferma che la sua base finanziaria è stabile, citando cassa e depositi per ¥1.995 milioni e titoli a breve termine per ¥3.619 milioni, e che punta a raggiungere l'utile il prima possibile; il bilancio trimestrale in sé non contiene alcuna nota sulla continuità aziendale.
La stima annuale, pubblicata il 14 maggio 2026, è rimasta invariata: ricavi di ¥2.629 milioni, in crescita del 17,7%, una perdita operativa di ¥630 milioni, perdite ordinaria e netta di ¥458 milioni ciascuna e una perdita per azione di ¥4,68, che tiene conto dell'emissione di giugno. I ricavi del primo trimestre rappresentano il 20,8% dell'obiettivo annuale. La società non ha distribuito dividendi per l'esercizio chiuso a marzo 2026 e non ne prevede per l'esercizio in corso.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 546 | 475 | +14,9% |
| Utile lordo (milioni di ¥) | 245 | 194 | +26,0% |
| Margine lordo | 44,8% | 40,9% | +3,9 p.p. |
| Spese commerciali e amministrative (milioni di ¥) | 556 | 485 | +14,5% |
| Spese di R&S (milioni di ¥) | 207 | 162 | +27,8% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | −310 | −291 | perdita ampliata |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | −149 | −301 | perdita ridotta |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | −149 | −304 | perdita ridotta |
| UPA (¥) | −1,56 | −3,21 | perdita ridotta |
| Supporto alla ricerca — ricavi (milioni di ¥) | 483 | 438 | +10,3% |
| Supporto alla ricerca — utile di settore (milioni di ¥) | 20 | −26 | da perdita a utile |
| Medicale — ricavi (milioni di ¥) | 63 | 37 | +69,2% |
| Medicale — utile di settore (milioni di ¥) | −13 | −58 | perdita ridotta |
| Cassa e depositi (milioni di ¥) | 1.995 | 2.603 | −23,4% |
| Titoli (correnti) (milioni di ¥) | 3.619 | 3.904 | −7,3% |
| Titoli di investimento (milioni di ¥) | 2.894 | 1.914 | +51,2% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 9.800 | 9.652 | +1,5% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 9.072 | 8.846 | +2,6% |
| Rapporto patrimoniale | 92,5% | 91,7% | +0,8 p.p. |
| Stima es. 3/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 2.629 | — | +17,7% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | −630 | — | n.s. |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | −458 | — | n.s. |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | −458 | — | n.s. |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | −4,68 | — | n.s. |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 0,00 | 0,00 | invariato |
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