Business Brain Showa-Ota taglia la guidance semestrale dopo un utile operativo del primo trimestre più che dimezzato

I ricavi salgono in tutti e tre i settori, l'utile scende in tutti e tre

Business Brain Showa-Ota Inc. (TSE: 9658), la casa di sistemi con sede a Tokyo che progetta e gestisce per le imprese giapponesi sistemi contabili, di contabilità direzionale e di gestione del ciclo di vita del prodotto, ha pubblicato il 13 agosto 2026 i risultati consolidati dei tre mesi chiusi il 30 giugno 2026 secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 4,6% a ¥10.516 milioni, ma utile delle attività e utile operativo sono scesi entrambi del 54,2% a ¥299 milioni, l'utile ante imposte del 49,8% a ¥488 milioni, l'utile del trimestre del 60,7% a ¥220 milioni e l'utile di pertinenza della capogruppo del 61,3% a ¥213 milioni, con un utile base per azione di ¥6,56 contro ¥16,93. Il risultato complessivo è stato di ¥268 milioni, in calo del 52,0%. L'utile delle attività — che questo documento definisce come l'utile operativo al netto di proventi e oneri derivanti da fattori non ricorrenti — è coinciso con l'utile operativo in entrambi i trimestri, perché il raccordo pubblicato dalla società non mostra alcuna voce non ricorrente né nell'uno né nell'altro.

Il calo è arrivato pur crescendo i ricavi in ogni settore riportato, e il conto economico lo spiega in due righe. Il costo del venduto è passato da ¥7.859 milioni a ¥8.344 milioni, ossia +6,2%, a fronte del 4,6% di ricavi in più — la società attribuisce l'aumento insieme ai costi di subappalto e a quelli del personale —, così l'utile lordo è sceso dello 0,9% a ¥2.172 milioni nonostante vendite maggiori. Sotto, le spese commerciali e amministrative sono salite del 23,1% a ¥1.898 milioni, aumento che la società attribuisce all'impiego dell'IA e a un'intensa ricerca e sviluppo su ACT-Horizon, la sua soluzione di nuova generazione. Questi due movimenti hanno portato il margine operativo dal 6,5% al 2,8%. La domanda in sé non si è indebolita: gli ordini acquisiti sono stati ¥10.508 milioni, +5,8%, e il portafoglio ordini ¥13.537 milioni, +5,1%.

Tre settori in crescita di ricavi e in calo di utile, più una riga corporate raddoppiata

Consulenza e sviluppo di sistemi, il maggiore dei tre, ha aumentato i ricavi del 3,9% a ¥5.654 milioni — la società lo attribuisce alla consulenza e alle soluzioni di contabilità direzionale, soprattutto presso la capogruppo —, ma l'utile delle attività è sceso del 23,6% a ¥351 milioni, con tutte le attività interne al settore in calo anno su anno per i maggiori costi di subappalto. L'attività di co-creazione SES (ＳＥＳ共創ビジネス), che fornisce sviluppo di sistemi in quasi-mandato e distacco di ingegneri, è rimasta quasi piatta sui ricavi, a ¥2.293 milioni, +0,4%, mentre l'utile delle attività è sceso del 17,6% a ¥97 milioni, con costi del lavoro e di subappalto che ne hanno ridotto l'utile lordo. BPO e servizi gestiti è cresciuto di più ed è caduto di più: ricavi +9,6% a ¥2.670 milioni, utile delle attività −43,5% a ¥111 milioni, per i maggiori costi del personale nel BPO di paghe e contabilità, il ritardato avvio di alcuni progetti e il costo del trasferimento del centro BPO di Hamamatsu.

I tre settori insieme hanno prodotto ¥559 milioni di utile delle attività contro ¥773 milioni dell'anno precedente, ¥215 milioni in meno. Gli altri ¥139 milioni del calo di ¥354 milioni dell'utile operativo stanno nella voce di raccordo, e quasi interamente in una sola riga: i costi non attribuibili ad alcun settore sono saliti da ¥121 milioni a ¥263 milioni, più del doppio. Detto al contrario, circa due quinti del calo dell'utile stanno del tutto fuori dai settori operativi, coerentemente con la spiegazione della società sulla spesa centrale per l'IA e per lo sviluppo di ACT-Horizon, un lavoro che non verrebbe addebitato a un settore di consegna.

Sotto la riga operativa a lavorare è il metodo del patrimonio netto

L'utile ante imposte di ¥488 milioni supera di ¥189 milioni i ¥299 milioni di utile operativo, e il raccordo del documento nomina ogni voce che colma quella distanza. La maggiore di gran lunga è la quota di risultato delle partecipazioni valutate a patrimonio netto, salita da ¥89 milioni a ¥142 milioni. I proventi finanziari sono scesi nettamente, da ¥269 milioni a ¥63 milioni, e con essi gli oneri finanziari, da ¥31 milioni a ¥14 milioni, mentre la perdita da variazione di interessenze si è ridotta da ¥9 milioni a ¥3 milioni. Nel complesso le voci sotto la riga operativa hanno aggiunto ¥189 milioni in questo trimestre contro ¥319 milioni di un anno fa, ed è per questo che l'utile ante imposte è sceso del 49,8% dove quello operativo è sceso del 54,2%. Imposte per ¥268 milioni, contro ¥413 milioni, hanno lasciato un utile del trimestre di ¥220 milioni, ¥213 milioni dei quali di pertinenza della capogruppo e ¥7 milioni di terzi.

La stima semestrale è tagliata del 16%, quella annuale resta in piedi

Il consiglio ha deliberato il 13 agosto di rivedere la stima semestrale pubblicata il 14 maggio 2026. I ricavi restano a ¥20.900 milioni, ma utile delle attività e utile operativo sono tagliati di ¥250 milioni ciascuno, da ¥1.550 milioni a ¥1.300 milioni, cioè del 16,1%; l'utile ante imposte scende da ¥2.010 milioni a ¥1.760 milioni, ossia del 12,4%; l'utile semestrale da ¥1.304 milioni a ¥1.207 milioni e quello di pertinenza della capogruppo da ¥1.293 milioni a ¥1.197 milioni, entrambi del 7,4%; e l'utile semestrale per azione da ¥39,85 a ¥36,88. La società indica tre ragioni per cui tutte le righe di utile sono rimaste sotto il proprio piano nel primo trimestre: un tasso di utilizzo più basso per una distribuzione disomogenea del personale, ritardi nell'avvio di nuovi progetti e costi legati al trasferimento di una sede. Afferma che gli ordini sono rimasti solidi e che parte di questi fattori è una tantum, per cui si attende un miglioramento graduale della redditività dal secondo trimestre.

La stima annuale non è stata rivista. La copertina segnala una revisione delle previsioni, ma la società dichiara esplicitamente di lasciare i numeri annuali come pubblicati, dovendo prima osservare l'andamento degli ordini, l'avanzamento dei progetti e il ritmo del recupero di redditività. Restano ricavi per ¥43.600 milioni (+3,6%), utile delle attività e utile operativo per ¥3.430 milioni — in crescita rispettivamente dello 0,9% e del 5,2%, essendo la differenza fra le due percentuali le voci non ricorrenti dell'esercizio precedente —, utile ante imposte di ¥4.290 milioni (+3,2%), utile di pertinenza della capogruppo di ¥2.848 milioni (−4,6%) e utile per azione di ¥87,76. A fronte del semestre ridotto, quell'aritmetica richiede ora ¥2.130 milioni di utile delle attività nel secondo semestre contro ¥1.300 milioni nel primo, cioè il 62% dell'esercizio nella sua seconda metà, dopo un primo trimestre da ¥299 milioni. Il semestre rivisto implica comunque un secondo trimestre di circa ¥1.001 milioni contro ¥843 milioni dell'anno prima, poiché il primo semestre precedente aveva prodotto ¥1.496 milioni di utile delle attività, ¥653 milioni dei quali nel primo trimestre.

Un bilancio piatto e un dividendo che sembra tagliato e non lo è

Le attività totali sono state ¥48.418 milioni, ¥46 milioni in meno rispetto al 31 marzo 2026. L'attivo corrente è sceso di ¥285 milioni a ¥20.239 milioni per l'incasso di ¥1.381 milioni di crediti commerciali, in parte compensato da ¥866 milioni in più di attività contrattuali e ¥356 milioni in più di altre attività finanziarie; l'attivo non corrente è salito di ¥239 milioni a ¥28.180 milioni, con ¥182 milioni in più di immobilizzazioni materiali e ¥107 milioni in più di partecipazioni valutate a patrimonio netto. Quelle partecipazioni ammontano a ¥17.610 milioni, il 36,4% dell'attivo totale: la singola voce più grande del bilancio del gruppo e l'origine della riga di utile descritta sopra. Le passività sono salite di ¥427 milioni a ¥17.671 milioni, di cui ¥472 milioni sul non corrente per ¥396 milioni in più di passività per leasing. Il patrimonio netto è sceso di ¥473 milioni a ¥30.747 milioni, e gli utili portati a nuovo di ¥546 milioni a ¥26.158 milioni pur avendo il trimestre aggiunto ¥213 milioni di utile; il rapporto di patrimonio di pertinenza della capogruppo è sceso al 62,5% dal 63,4%. Per il primo trimestre non viene redatto il rendiconto finanziario; ammortamenti e svalutazioni sono stati ¥432 milioni contro ¥347 milioni.

Il 1° aprile 2026 è diventato efficace un frazionamento azionario di tre azioni per una, ed è questo che fa leggere la tabella dei dividendi come un crollo che non c'è. Il dividendo effettivo dell'esercizio 3/2026, pari a ¥135,00 — ¥66,50 all'acconto e ¥68,50 al saldo —, è espresso prima del frazionamento, mentre la stima per l'esercizio 3/2027, pari a ¥47,00, ¥23,50 all'acconto e ¥23,50 al saldo, lo è dopo. Sulla stessa base la stima vale ¥141,00 contro ¥135,00, in crescita del 4,4%, e la società non registra alcuna revisione della stima di dividendo. L'utile per azione, invece, è già rideterminato: i ¥16,93 del primo trimestre precedente assumono che il frazionamento sia avvenuto all'inizio di quell'esercizio, quindi la discesa a ¥6,56 è reale. Un termine di paragone è più fragile di quanto sembri: i dati del primo trimestre precedente sono stati a loro volta rideterminati quando, nel secondo trimestre dell'esercizio 3/2026, si è conclusa la contabilizzazione provvisoria di un'aggregazione aziendale — la base con cui questo trimestre viene confrontato non è dunque quella pubblicata in origine.

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