Due mesi molto diversi dentro un solo trimestre
Towa Food Service Co., Ltd. (TSE: 3329) ha pubblicato il 31 agosto 2026 il bilancio individuale dei tre mesi chiusi il 31 luglio 2026 secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi netti sono saliti del 4,6% a ¥3.429 milioni, l'utile operativo del 9,8% a ¥254 milioni, l'utile ordinario del 20,7% a ¥295 milioni e l'utile netto del 14,8% a ¥171 milioni, con un utile per azione di ¥21,20 contro ¥18,47.
La società divide il trimestre in due metà che hanno tirato in direzioni opposte. A giugno tre distinti tifoni e piogge intense hanno lasciato l'affluenza al 96,0% dell'anno precedente. A luglio il caldo estremo ha sostenuto la domanda di bevande, intercettata dai format caffetteria; unita all'effetto delle revisioni di prezzo, la spesa per cliente ha raggiunto il 104,2% dell'anno precedente. Sull'intero trimestre l'affluenza è tornata al 100,6%: praticamente tutta la crescita dei ricavi viene quindi dallo scontrino medio e non dai passaggi.
I costi si sono mossi nella direzione sbagliata. L'incidenza del costo del venduto si è ampliata di 0,65 punti e il costo del venduto è risultato pari al 107,1% dell'anno precedente — ma la società afferma che i maggiori ricavi e il controllo delle altre spese lo hanno assorbito. Lo si vede nel margine, migliorato al 7,4% dal 7,0%.
Lavoro sui locali e un divario crescente sotto l'utile operativo
Sul fronte della rete, la società ha riaperto due locali ristrutturati per rafforzare la base di crescita: Tsubakiya Opera City il 1° maggio e Tsubakiya Shimbashi Saryo il 3 giugno. Segnala inoltre che il suo personale ha nuovamente ottenuto numerosi primi premi nei concorsi di role-playing sull'accoglienza organizzati dai centri commerciali, con diversi qualificati alle finali regionali.
L'utile ordinario è cresciuto al doppio della velocità di quello operativo, e il divario fra le due righe si è ampliato a ¥41 milioni da ¥13 milioni un anno prima. La società non dettaglia le voci non operative in questo documento, quindi la causa di quel miglioramento di ¥28 milioni non è resa nota — vale la pena tenerlo presente, perché spiega gran parte della differenza fra un +9,8% operativo e un +20,7% ordinario.
Uno stato patrimoniale tranquillo e stime che si attendono un anno più duro
Lo stato patrimoniale si è mosso appena. L'attivo corrente è sceso di ¥8 milioni a ¥5.749 milioni con liquidità e depositi in calo di ¥95 milioni; l'attivo immobilizzato è sceso di ¥8 milioni a ¥4.050 milioni per ¥16 milioni di ammortamenti sugli edifici. Le attività totali sono scese dello 0,2% a ¥9.799 milioni. Le passività sono scese di ¥93 milioni a ¥1.952 milioni, soprattutto per una riduzione di ¥111 milioni dei premi da pagare. Il patrimonio netto è salito di ¥76 milioni a ¥7.847 milioni grazie a ¥74 milioni di maggiori riserve, e l'indice di patrimonializzazione è migliorato all'80,1% dal 79,2% — uno stato patrimoniale insolitamente poco indebitato per un operatore della ristorazione.
Le stime pubblicate il 29 maggio 2026 restano invariate e puntano esattamente nella direzione opposta al trimestre riportato. Per il primo semestre la società prevede ricavi netti di ¥6.630 milioni (+1,6%), utile operativo di ¥370 milioni (−3,5%), utile ordinario di ¥420 milioni (−7,4%) e utile netto di ¥215 milioni (−22,0%). Per l'intero esercizio prevede ricavi netti di ¥13.500 milioni (+1,4%), utile operativo di ¥800 milioni (−18,7%), utile ordinario di ¥900 milioni (−20,5%) e utile netto di ¥570 milioni (−24,1%), con utile per azione di ¥70,62. Il trimestre ha già consegnato il 31,8% dell'obiettivo annuale di utile operativo sul 25,4% di quello di ricavi: il calo stimato richiede quindi nove mesi residui nettamente più deboli di questo. Il dividendo annuale è tagliato a ¥20,00 da ¥22,00, ripartito in ¥10,00 di acconto e ¥10,00 di saldo.
| Indicatore | 1T es. 4/2027 | 1T es. 4/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Vendite nette (milioni di ¥) | 3.429 | 3.279 | +4,6% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 254 | 231 | +9,8% |
| Margine operativo | 7,4% | 7,0% | +0,4 p.p. |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | 295 | 244 | +20,7% |
| Utile netto (milioni di ¥) | 171 | 149 | +14,8% |
| UPA (¥) | 21,20 | 18,47 | +14,8% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 9.799 | 9.815 | −0,2% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 7.847 | 7.770 | +1,0% |
| Rapporto patrimoniale | 80,1% | 79,2% | +0,9 p.p. |
| Stima es. 4/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 13.500 | — | +1,4% |
| Stima es. 4/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 800 | — | −18,7% |
| Stima es. 4/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 900 | — | −20,5% |
| Stima es. 4/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 570 | — | −24,1% |
| Stima es. 4/2027 — UPA (¥) | 70,62 | — | n.s. |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 20,00 | 22,00 | −9,1% |
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