L'utile operativo di Kakiyasu Honten crolla del 72,8% con costi fermi a fronte di ricavi in calo del 2,4%

Una base di costi ferma ha trasformato un calo dei ricavi del 2,4% in un crollo dell'utile del 72,8%

Kakiyasu Honten Co., Ltd. (TSE: 2294), il gruppo di Kuwana, nella prefettura di Mie, che gestisce macellerie, banchi di piatti pronti, negozi di dolci giapponesi, ristoranti e un'attività di prodotti alimentari, ha pubblicato il 9 settembre 2026 i risultati consolidati dei tre mesi chiusi il 31 luglio 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono scesi del 2,4% a ¥8.446 milioni, l'utile operativo del 72,8% a ¥65 milioni, l'utile ordinario del 65,6% a ¥87 milioni e l'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo dell'88,8% a ¥16 milioni, pari a ¥1,72 per azione contro ¥15,40. Il risultato complessivo è stato di ¥49 milioni contro ¥153 milioni.

L'aritmetica è breve. I ricavi sono calati di ¥211 milioni e l'utile lordo di ¥173 milioni, un calo del 3,7% più ripido di quello della prima riga, perché il margine lordo è sceso al 52,8% dal 53,5%. Le spese commerciali, generali e amministrative non si sono mosse: ¥4.393 milioni contro ¥4.392 milioni, un milione di yen in più. Con una base di costi di quelle dimensioni appoggiata su ¥65 milioni di utile operativo, quasi tutti i ¥173 milioni persi dall'utile lordo sono usciti dalla riga operativa, e il margine operativo è sceso allo 0,8% dal 2,8%. Nello stesso trimestre di un anno prima i ricavi erano cresciuti dello 0,4% e l'utile operativo era sceso del 4,9%.

È cresciuta solo la pasticceria giapponese, che è anche quella che rende meno

Carni, l'attività più grande, ha realizzato ricavi per ¥3.122 milioni, in calo del 2,9%, e un utile di segmento di ¥129 milioni, in calo del 21,8%. Piatti pronti segue da vicino con ¥3.044 milioni, in calo del 2,0% — ma il suo utile di segmento è sceso del 46,2% a ¥123 milioni: quasi la metà persa a fronte di un calo dei ricavi del 2,0%. L'azienda descrive un contesto in cui i consumatori continuano a risparmiare mentre i prezzi delle materie prime salgono e la carenza di manodopera peggiora; non ripartisce quei costi per segmento.

I dolci giapponesi sono stati l'unica attività in crescita: ricavi in aumento del 4,4% a ¥1.597 milioni e utile di segmento in aumento dell'1,9% a ¥25 milioni, il più piccolo dei cinque. È stato anche l'unico punto in cui la rete si è mossa: un negozio di dolci ha chiuso nel trimestre e nessuno ha aperto. La ristorazione è il segmento in perdita, con ricavi in calo del 27,3% a ¥252 milioni e una perdita di segmento di ¥21 milioni contro un utile di segmento di ¥0 milioni un anno prima. I prodotti alimentari hanno realizzato ricavi per ¥429 milioni, in calo del 6,3%, e un utile di segmento di ¥38 milioni, in calo del 22,0%.

Come è stato speso il trimestre

Nelle carni l'azienda ha proposto ogni mese le sue "borse di ringraziamento" con il proprio marchio di wagyu nero, Mie Kakiyasu Gyu, a prezzo aggressivo, aggiungendo ulteriori sconti tramite il sistema di prenotazione online Nikuyoyaku. Nei piatti pronti ha riproposto il bento di manzo in stile sukiyaki con grafica anime che aveva funzionato l'anno scorso e ha introdotto in negozi selezionati un riso al manzo Mie Kakiyasu Gyu e un menchi-katsu di categoria A5, lavorando lo stesso marchio di manzo dai due capi del gruppo.

La pasticceria ha lanciato un daifuku alla fragola estiva e uno al cioccolato e pistacchio, ha realizzato collaborazioni con anime e cinema e ha celebrato il 155° anniversario dell'azienda con borse di ringraziamento convenienti. La ristorazione ha aggiunto piatti di riso nel formato food court — abbinamenti di costine di manzo e katsu di filetto di maiale — e una serie a tempo limitato di costine di manzo alla griglia in un luglio molto caldo. I prodotti alimentari hanno iniziato a fornire dolci ai buffet della colazione e alle sale ristorante degli hotel, e il loro tsukudani di capesante Hotate Usudaki è stato adottato per i pasti di prima classe internazionale a bordo. A livello di gruppo l'azienda dichiara di studiare negozi di formato combinato che riuniscano più delle sue attività, oltre a nuovi prodotti e nuovi canali di vendita.

Lo stato patrimoniale si è ridotto con il pagamento delle imposte

L'attivo totale è sceso del 4,4% a ¥18.617 milioni dai ¥19.480 milioni del 30 aprile 2026, e il patrimonio netto del 4,9% a ¥14.740 milioni. Le passività correnti sono calate di ¥152 milioni, a ¥3.337 milioni, soprattutto per imposte da versare inferiori di ¥255 milioni. Poiché il patrimonio è sceso un po' più in fretta dell'attivo, il rapporto di patrimonializzazione è arretrato al 79,2% dal 79,6%: un bilancio ancora finanziato per quasi quattro quinti da mezzi propri.

Stima invariata dopo un trimestre che vale il 4,6% dell'utile operativo dell'anno

La stima per l'esercizio 4/2027 è invariata: ricavi per ¥36.000 milioni (−0,2%), utile operativo di ¥1.400 milioni (−1,9%), utile ordinario di ¥1.450 milioni (−1,6%) e utile attribuibile ai proprietari di ¥800 milioni (−1,4%), per un utile per azione di ¥83,50. Il trimestre appena pubblicato ha prodotto il 4,6% di quella stima di utile operativo e il 2,0% di quella di utile netto, e l'azienda ha lasciato la previsione al suo posto: il restante 95,4% dell'obiettivo operativo spetta ai nove mesi fino al 30 aprile 2027.

Anche il dividendo resta uguale: ¥85,00 per azione per l'esercizio 4/2027, nulla all'acconto e ¥85,00 a saldo, gli stessi ¥85,00 pagati per l'esercizio 4/2026, senza alcuna revisione registrata. A fronte di un utile per azione stimato di ¥83,50, il dividendo previsto è superiore all'utile previsto.

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