L'utile operativo semestrale di Moi scende del 16,5% con il calo del 15,7% degli utenti paganti; l'utile netto sale del 76,6% senza un onere straordinario

Meno utenti paganti, ciascuno dei quali paga di più — e ricavi in calo del 3,8%

Moi Corporation (TSE: 5031), che gestisce la piattaforma di comunicazione in diretta streaming TwitCasting, ha pubblicato il 10 settembre 2026 i risultati non consolidati del primo semestre dell'esercizio che si chiude il 31 gennaio 2027 — i sei mesi dal 1° febbraio al 31 luglio 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono scesi del 3,8% a ¥3.181 milioni e l'utile operativo del 16,5% a ¥122 milioni, mentre l'utile ordinario è rimasto sostanzialmente invariato a ¥181 milioni, in aumento dello 0,1%. L'utile netto è salito del 76,6% a ¥121 milioni, pari a ¥8,06 per azione contro ¥4,93. La società è quotata alla Borsa di Tokyo e rendiconta un unico settore, l'attività di piattaforma di comunicazione in diretta streaming, per cui il documento non contiene ripartizioni per settore.

Sotto la riga dei ricavi, il documento fornisce le due grandezze che li determinano, e si sono mosse in direzioni opposte. Il numero medio mensile di utenti paganti di punti è sceso del 15,7% a 57 mila, calo che la società attribuisce al forte impatto dei cambiamenti del contesto competitivo nel mercato giapponese dei servizi di diretta streaming. L'ARPPU mensile medio sui punti — il ricavo medio per utente pagante, che la società indica come uno dei suoi indicatori chiave — è salito del 12,2% a ¥8.052. Il risultato netto sono state vendite di punti per ¥2.762 milioni, in calo del 5,5%, pari all'86,8% dei ricavi del semestre; il documento non ripartisce i restanti ¥419 milioni.

La misura di utile lordo propria della società è salita dell'8,3%, quella contabile è scesa dell'8,6%

L'altro indicatore chiave del documento è l'utile lordo reale, che la società definisce come i ricavi totali al netto dei compensi pagati agli streamer monetizzati e delle commissioni pagate ai fornitori di servizi di pagamento come Apple Inc. e Google Inc. È salito dell'8,3% a ¥988 milioni, e la società indica due ragioni: un ulteriore cambiamento della struttura dei ricavi, con una quota minore delle vendite di punti regolata tramite pagamento in-app, e la crescita continua del suo servizio a pagamento Membership. La misura contabile si è mossa in senso opposto. Il costo del venduto è salito dell'1,3% a ¥1.637 milioni a fronte di ricavi in calo del 3,8%, così l'utile lordo è sceso dell'8,6% a ¥1.543 milioni e il margine lordo si è ristretto dal 51,1% al 48,5%. Il documento non spiega perché il costo del venduto sia salito mentre i ricavi scendevano.

Le minori spese generali hanno assorbito gran parte del calo dell'utile lordo, ma non tutto

Le spese commerciali, generali e amministrative sono scese del 7,9% a ¥1.421 milioni, una riduzione di circa ¥121 milioni a fronte di un calo dell'utile lordo di circa ¥145 milioni. La differenza di ¥24 milioni è il calo dell'utile operativo, pari al 16,5%, che lo ha portato a ¥122 milioni, e il margine operativo è sceso dal 4,4% al 3,8%. La voce di costo più grande, le commissioni pagate, è scesa del 22,6% a ¥695 milioni da ¥898 milioni, e i costi di comunicazione del 13,6% a ¥196 milioni da ¥227 milioni. Il documento non dettaglia queste commissioni, ma il loro calo si accompagna alla sua stessa affermazione che una quota minore delle vendite di punti è passata dal pagamento in-app. Due voci sono salite: gli stipendi, del 5,7% a ¥174 milioni, e la pubblicità, del 102,0% a ¥91 milioni da ¥45 milioni — quasi raddoppiata, per ragioni che il documento non fornisce.

Sotto la riga operativa, le commissioni attive hanno colmato il divario ed è venuto meno un onere una tantum

I proventi non operativi sono saliti a ¥59 milioni da ¥35 milioni, soprattutto commissioni attive per ¥53 milioni contro ¥31 milioni, che il documento non descrive ulteriormente, mentre gli oneri non operativi si sono ridotti quasi a zero, contro perdite su cambi di ¥370 mila un anno prima. Questo miglioramento di circa ¥24 milioni sotto la riga operativa ha compensato i ¥24 milioni persi sopra di essa, lasciando l'utile ordinario a ¥181 milioni, in aumento dello 0,1%.

L'aumento dell'utile netto deriva dal confronto, non dall'attività. Nel primo semestre dell'esercizio 1/2026 la società aveva contabilizzato una perdita straordinaria di ¥75 milioni come costi di negoziazione: un accantonamento per i costi che potrebbero aggiungersi nel risolvere le trattative in corso con un ente di gestione dei diritti d'autore musicali sui rendiconti dei ricavi legati alla musica utilizzata su TwitCasting. Il documento non dice se tali trattative si siano concluse. In questo semestre non vi sono state voci straordinarie, per cui l'utile ante imposte ha eguagliato l'utile ordinario, con ¥181 milioni contro ¥106 milioni, in aumento del 71,1%. Le imposte sono state di ¥59 milioni contro ¥37 milioni, e l'utile netto è salito del 76,6% a ¥121 milioni. L'utile per azione è salito meno, del 63,5% a ¥8,06, perché il numero medio di azioni è passato a 15.083.000 da 13.966.000 dopo l'emissione di azioni descritta più avanti.

Un'emissione di azioni a SBI Holdings ha aumentato il patrimonio netto di oltre la metà, e ¥1,5 miliardi sono finiti in depositi vincolati

Il 30 giugno 2026 la società ha ricevuto il versamento per un'assegnazione di nuove azioni a terzi, a SBI Holdings, che ha aggiunto ¥460 milioni sia al capitale sociale sia alla riserva di capitale; il rendiconto finanziario registra ¥921 milioni di incassi. Le azioni emesse sono salite a 17.317.000 da 13.966.000 al 31 gennaio 2026, e la società non detiene azioni proprie. Poiché l'utile del semestre ha inoltre riportato in positivo gli utili portati a nuovo, a ¥100 milioni contro un deficit di ¥21 milioni, il patrimonio netto è salito del 52,9% a ¥3.016 milioni e il rapporto patrimoniale è passato dal 46,4% al 59,7%.

L'attivo totale è salito del 18,8% a ¥5.050 milioni. Cassa e depositi sono aumentati di ¥841 milioni a ¥3.824 milioni, ma ¥1.500 milioni si trovano ora in depositi vincolati a oltre tre mesi, per cui le disponibilità liquide ed equivalenti sono scese di ¥658 milioni a ¥2.325 milioni. Le passività, tutte correnti, sono scese di ¥242 milioni a ¥2.033 milioni, soprattutto perché i debiti verso partner commerciali e altri sono calati di ¥259 milioni e i debiti commerciali — i compensi dovuti agli utenti — di ¥93 milioni, mentre i depositi ricevuti, che raccolgono gli incassi delle vendite di biglietti e contenuti e le quote di Membership, sono saliti di ¥27 milioni. Il flusso di cassa operativo è stato un'uscita di ¥39 milioni contro un'entrata di ¥2 milioni un anno prima, perché quei pagamenti hanno superato l'utile ante imposte; le attività di investimento hanno assorbito ¥1.540 milioni, quasi tutti per il deposito vincolato, e l'emissione di azioni ha portato ¥921 milioni. Il trasferimento della sede ha aggiunto ¥24 milioni di impianti negli edifici.

Su cosa ha lavorato la società, e una stima annuale che poggia sul secondo semestre

La società descrive il suo mercato di riferimento, la pubblicazione di video e la diretta streaming, come destinato a continuare a crescere in modo solido grazie all'aumento degli utenti dei grandi social network globali. Nel semestre ha lanciato un filtro bellezza che ritocca in modo naturale pelle, occhi e naso, ha condotto campagne a cui partecipano sia streamer sia spettatori e ha organizzato visioni online condivise di film di vario genere. Con l'obiettivo di ampliare la piattaforma sia sul piano culturale sia su quello economico, ha allestito una mostra di opere quadrate realizzate dai creator di TwitCasting, ha annunciato un'iniziativa con UUUM Co., Ltd. per ampliare lo scambio tra creator, ha aggiunto a Membership il pagamento con PayPay e una funzione di gestione dei follower di X e ha aperto agli utenti dai 18 anni in su i due piani superiori di Membership U, la sua offerta per gli streamer studenti. Sull'economia in generale descrive una ripresa graduale dalle prospettive incerte, citando l'aumento dei prezzi, i timori per tassi d'interesse più alti, le economie estere e i rischi geopolitici.

La stima annuale dell'esercizio 1/2027 è invariata rispetto ai dati pubblicati con i risultati dell'esercizio 1/2026 l'11 marzo 2026: ricavi per ¥6.829 milioni (+2,1%), utile operativo di ¥409 milioni (+20,5%) e utile ordinario di ¥461 milioni (+18,5%). La società non pubblica stime sull'utile netto né sull'utile per azione. Il primo semestre ha realizzato il 46,6% dei ricavi stimati, ma solo il 29,9% dell'utile operativo stimato e il 39,3% dell'utile ordinario stimato, il che implica un secondo semestre di circa ¥3.648 milioni di ricavi e ¥287 milioni di utile operativo — ricavi superiori di circa il 15% a quelli del primo semestre e un utile operativo più che doppio rispetto ai ¥122 milioni appena comunicati. Il documento non fornisce un piano per semestre né spiega perché si attenda questo andamento. Per l'esercizio 1/2026 non è stato pagato alcun dividendo e nessuno è previsto per l'esercizio 1/2027.

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