Ricavi su di un terzo, costo del venduto giù di un decimo
Manabi-aid Co., Ltd. (TSE: 184A), fornitore con sede a Tokyo di lezioni video e strumenti gestionali per le scuole di doposcuola, ha pubblicato il 14 settembre 2026 i risultati non consolidati del primo trimestre dell'esercizio che chiude ad aprile 2027 — i tre mesi dal 1 maggio al 31 luglio 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono saliti del 34,3% a ¥76 milioni. La perdita operativa si è ridotta a ¥44 milioni da ¥77 milioni, la perdita ordinaria a ¥44 milioni da ¥85 milioni e la perdita netta a ¥44 milioni da ¥85 milioni, pari a una perdita di ¥12,99 per azione contro ¥30,04. Le azioni sono quotate alla Borsa di Tokyo.
Il miglioramento avviene quasi interamente fra la riga dei ricavi e quella del margine lordo. Nelle migliaia di yen usate dal conto economico, i ricavi sono passati a ¥76.928 migliaia da ¥57.276 migliaia mentre il costo del venduto scendeva del 10,1% a ¥46.145 migliaia, così il margine lordo in valore è salito a ¥30.783 migliaia da ¥5.925 migliaia e il margine lordo percentuale si è ampliato dal 10,3% al 40,0%. Anche le spese commerciali, generali e amministrative sono calate, del 10,2% a ¥75.055 migliaia, ma hanno comunque assorbito il 97,6% dei ricavi, contro il 146,0% di un anno prima, ed è per questo che il trimestre è rimasto in perdita. La perdita operativa di ¥44.272 migliaia si confronta con ¥77.682 migliaia, un miglioramento di ¥33.410 migliaia. Il documento non spiega il calo del costo del venduto né quello delle spese generali.
La perdita ordinaria è migliorata più di quella operativa — di ¥41.069 migliaia — perché il trimestre dell'anno precedente includeva ¥7.598 migliaia di costi di emissione di azioni che non si sono ripetuti; gli oneri non operativi di questo trimestre sono stati ¥61 migliaia di interessi. Le imposte sono state un onere di ¥19 migliaia contro un provento di ¥107 migliaia, lasciando una perdita netta di ¥44.348 migliaia. La perdita per azione si è ridotta più in fretta della perdita netta perché il numero medio di azioni è salito del 20,2%, a 3.413.500 da 2.838.892, dopo l'emissione dello scorso anno. L'utile diluito per azione non è indicato perché la società è in perdita.
Le grandi catene trainano la crescita; scuole indipendenti ed editori arretrano
Manabi-aid riporta un unico segmento, l'attività digitale per l'istruzione, ma suddivide i ricavi per servizio, e le voci si sono mosse in direzioni opposte. Manabi-aid Master for School — la versione venduta ai grandi operatori di doposcuola — è salita del 196,8% a ¥49.684 migliaia, il 64,6% dei ricavi, risultato che la società attribuisce a un'attività commerciale intensa verso le grandi catene. Il Manabi-aid Master standard è sceso del 16,9% a ¥16.070 migliaia, e il documento indica un contesto ancora in contrazione per le scuole di doposcuola indipendenti. Manabi-aid for Enterprise, il lavoro su video e contenuti per editori e produttori di materiale didattico, è calato del 59,3% a ¥7.832 migliaia per un minor numero di progetti, e gli altri ricavi sono saliti del 71,8% a ¥3.342 migliaia. Il documento non riporta gli importi dell'anno precedente per servizio, solo le percentuali.
La società afferma di avere introdotto Manabi-aid Master, che unisce lezioni video e funzioni gestionali, nelle grandi scuole di doposcuola e di avere sfruttato queste installazioni per vendere sviluppo di sistemi e servizi opzionali. Vende inoltre servizi rivolti alle ammissioni universitarie per raccomandazione, ampliate dalla riforma degli esami di ammissione, fra cui un servizio di correzione di temi, e ha lanciato un nuovo servizio di risposta alle domande. Nell'ambito dell'alleanza di capitale e commerciale stretta nel maggio 2025, ha introdotto Manabi-aid Master nella catena di tutoraggio individuale ITTO gestita da NOVA Holdings, ha sviluppato con quel partner un modello di successo e ha iniziato a estenderlo ad altre scuole, proseguendo intanto lo sviluppo congiunto di sistemi per rendere più efficiente la gestione delle scuole.
Un'informativa sulla continuità aziendale, e perché il management non vede un'incertezza significativa
Il documento dichiara che esistono eventi o condizioni che potrebbero far sorgere dubbi significativi sulla capacità della società di continuare a operare. Cita la perdita operativa di ¥171.739 migliaia e il flusso di cassa operativo negativo di ¥108.105 migliaia dell'esercizio precedente, oltre a un primo trimestre di nuovo in perdita a livello operativo. La risposta è partita da una delibera del consiglio del 30 maggio 2025 per emettere nuove azioni riservate a Inayoshi Capital Partners (ICP) e per stringere un'alleanza di capitale e commerciale, con il versamento completato il 16 giugno 2025. In seguito NOVA Holdings, controllata di ICP, ha acquisito tutte le azioni della società detenute da ICP, fra l'altro attraverso un'offerta pubblica di acquisto, e detiene ora il 51,63% dei diritti di voto come controllante. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti ammontavano a ¥449.672 migliaia a fine trimestre, e il management ritiene che non vi siano preoccupazioni significative sulla liquidità.
Il management elenca tre misure. Primo, dal secondo trimestre ha assunto attività di gestione per il business del doposcuola del gruppo controllante, da cui si attende un netto miglioramento di ricavi e utile operativo a partire dal secondo trimestre. Secondo, sviluppa nuovi servizi di apprendimento che uniscono il suo know-how su lezioni video e materiali didattici ai contenuti di insegnamento delle lingue e multilingue del gruppo NOVA. Terzo, rafforza la propria gestione con personale e competenze operative provenienti dal gruppo controllante. Su questa base conclude che non sussiste un'incertezza significativa sul presupposto della continuità aziendale, e il bilancio trimestrale non contiene note al riguardo.
Il contratto del 1 agosto con NOVA Holdings
Come fatto successivo alla chiusura, il 1 agosto 2026 Manabi-aid ha firmato con NOVA Holdings un accordo quadro di gestione di gruppo per il business del doposcuola e ne ha assunto le funzioni di sede centrale. Il perimetro va dalla progettazione dei programmi e dalla progettazione e sviluppo di materiali, servizi e prodotti fino a vendite e assistenza clienti, gestione delle sedi, funzioni di sede del franchising e apertura di nuove sedi. Il compenso è calcolato sulle royalty incassate dalle sedi del gruppo NOVA incluse nell'accordo, mentre Manabi-aid paga a sua volta canoni d'uso per il supporto ricevuto, come il sistema di gestione di studenti e aule. Il contratto va dal 1 agosto 2026 al 31 luglio 2027 e si rinnova automaticamente di un anno salvo disdetta comunicata almeno sei mesi prima della scadenza. La società precisa che i ricavi derivanti sono già inclusi nella stima annuale; il documento non ne indica l'importo.
Stato patrimoniale: crediti incassati, cassa quasi invariata
L'attivo totale è sceso dell'8,4% a ¥567 milioni da ¥619 milioni al 30 aprile 2026. Crediti commerciali e attività contrattuali sono calati di ¥32.993 migliaia a ¥37.589 migliaia, cassa e depositi di ¥10.200 migliaia a ¥449.672 migliaia. Le passività totali sono diminuite di ¥7.430 migliaia a ¥75.113 migliaia, con altri debiti in calo di ¥5.910 migliaia e finanziamenti a lungo termine azzerati salvo la quota corrente di ¥13.850 migliaia, mentre le passività contrattuali sono salite a ¥18.694 migliaia da ¥4.117 migliaia. Il patrimonio netto è sceso esattamente della perdita netta del trimestre, ¥44.348 migliaia, a ¥492 milioni, e il rapporto patrimoniale è stato dell'86,8% contro l'86,7%. Non è stato redatto un rendiconto finanziario trimestrale; gli ammortamenti sono stati ¥2.147 migliaia contro ¥1.813 migliaia.
Stima: ritorno all'utile, invariata
La stima annuale dell'esercizio 4/2027 è invariata rispetto a quella pubblicata il 15 giugno 2026: ricavi per ¥708 milioni, in aumento del 93,5%, utile operativo di ¥105 milioni, utile ordinario di ¥106 milioni e utile netto di ¥83 milioni, pari a ¥24,51 per azione. Il documento non riporta variazioni percentuali per le righe di utile. Il primo trimestre ha realizzato il 10,9% dei ricavi stimati, il che lascia circa ¥631 milioni di ricavi e circa ¥149 milioni di utile operativo ai nove mesi restanti per raggiungere la stima — una svolta che la società lega al contratto con il gruppo controllante, che inizia a contribuire nel secondo trimestre. Non è stato pagato alcun dividendo per l'esercizio 4/2026 e nessuno è previsto per l'esercizio 4/2027.
| Indicatore | 1T es. 4/2027 | 1T es. 4/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 76 | 57 | +34,3% |
| Costo del venduto (milioni di ¥) | 46 | 51 | −10,1% |
| Utile lordo (milioni di ¥) | 30 | 5 | +419,5% |
| Margine lordo | 40,0% | 10,3% | +29,7 p.p. |
| Spese commerciali e amministrative (milioni di ¥) | 75 | 83 | −10,2% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | −44 | −77 | perdita ridotta |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | −44 | −85 | perdita ridotta |
| Utile netto (milioni di ¥) | −44 | −85 | perdita ridotta |
| UPA (¥) | −12,99 | −30,04 | perdita ridotta |
| Ricavi Manabi-aid Master for School (migliaia di ¥) | 49.684 | — | +196,8% |
| Ricavi Manabi-aid Master (migliaia di ¥) | 16.070 | — | −16,9% |
| Ricavi Manabi-aid for Enterprise (migliaia di ¥) | 7.832 | — | −59,3% |
| Altri ricavi (migliaia di ¥) | 3.342 | — | +71,8% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 567 | 619 | −8,4% |
| Cassa e depositi (milioni di ¥) | 449 | 459 | −2,2% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 492 | 536 | −8,3% |
| Rapporto patrimoniale | 86,8% | 86,7% | +0,1 p.p. |
| Stima es. 4/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 708 | — | +93,5% |
| Stima es. 4/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 105 | — | da perdita a utile |
| Stima es. 4/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 106 | — | n.s. |
| Stima es. 4/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 83 | — | n.s. |
| Stima es. 4/2027 — UPA (¥) | 24,51 | — | n.s. |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 0,00 | 0,00 | invariato |
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