Ricavi in calo del 6,7% a fronte di costi quasi fissi
Honeys Holdings Co., Ltd. (TSE: 2792), che gestisce in Giappone una catena di negozi specializzati in moda femminile e si rifornisce in larga parte nel Sud-est asiatico, anche dal proprio stabilimento in Myanmar, ha pubblicato il 29 settembre 2026 i risultati consolidati del primo trimestre, dal 1° giugno al 31 agosto 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono scesi del 6,7%, a ¥12.968 milioni, l'utile operativo del 51,1%, a ¥590 milioni, l'utile ordinario del 45,5%, a ¥693 milioni e l'utile netto attribuibile ai soci della controllante del 52,6%, a ¥375 milioni, pari a ¥13,46 per azione contro ¥28,41.
La società attribuisce il calo dei ricavi al meteo e alla propensione al risparmio. Gli articoli estivi, trainati da capi funzionali come i tessuti rinfrescanti, si sono venduti bene con il rialzo delle temperature, ma le giornate fresche sono state più numerose rispetto a un anno prima, tifoni e forti piogge hanno disturbato l'attività e la persistente attenzione al risparmio ha frenato il numero di clienti. Il sito di e-commerce proprietario ha registrato più visite, ma secondo il documento il tasso di conversione in acquisto è sceso e le vendite online si sono fermate. Il numero di negozi in Giappone a fine trimestre era di 859, contro 864 un anno prima, mentre proseguivano chiusure e sostituzioni.
Dove sono finiti i ¥615 milioni di utile operativo
Due fattori hanno compresso l'utile allo stesso tempo. Il margine lordo è sceso di 0,7 punti, al 58,9%: Honeys ha lasciato invariati i prezzi di vendita degli articoli stagionali mentre lo yen debole aumentava i costi d'acquisto, così l'utile lordo è calato del 7,8%, a ¥7.639 milioni, circa ¥644 milioni in meno di un anno prima. Le spese di vendita, generali e amministrative sono invece diminuite solo dello 0,4%, a ¥7.049 milioni, un andamento che la società definisce sostanzialmente in linea con il piano. Con ricavi sotto le attese, la loro incidenza è salita al 54,4% dei ricavi, 3,5 punti in più, e quasi tutto il calo dell'utile lordo si è trasferito sull'utile operativo.
Sotto la linea operativa, un utile su cambi di ¥117 milioni e maggiori interessi attivi hanno portato i proventi non operativi a ¥160 milioni da ¥69 milioni, compensati in parte da una perdita di ¥57 milioni sulla valutazione dei derivati e da un netto calo dei rendimenti dei fondi fiduciari, a ¥1,7 milioni da ¥35,0 milioni. Perdite straordinarie per ¥62 milioni, di cui ¥49 milioni di svalutazioni su negozi poco redditizi, hanno portato l'utile ante imposte a ¥632 milioni. L'utile complessivo è sceso dell'84,4%, a ¥238 milioni, soprattutto perché le coperture differite sono passate da un utile di ¥774 milioni a una perdita di ¥150 milioni.
Il Myanmar diventa segmento e passa in perdita
Da questo trimestre Honeys presenta la controllata tessile in Myanmar, Honeys Garment Industry Limited, come segmento distinto accanto al Giappone, mentre prima rientrava in «altro»; i dati dell'anno precedente sono stati riesposti. Il segmento Giappone ha generato tutti i ricavi esterni, ¥12.968 milioni (−6,7%), e un utile di segmento di ¥574 milioni, in calo del 52,2%. Il Myanmar, le cui vendite sono interamente infragruppo, ha registrato ricavi per ¥520 milioni (−15,8%) e una perdita di segmento di ¥198 milioni, contro un utile di ¥52 milioni un anno prima; il documento precisa che ha comunque superato il proprio piano su entrambe le voci. Le elisioni tra segmenti hanno aggiunto ¥214 milioni all'utile operativo consolidato, contro una deduzione di ¥47 milioni un anno prima, ed è per questo che l'utile operativo del gruppo supera la somma dei due segmenti.
Stato patrimoniale, guidance e dividendo
Il totale attivo è sceso del 2,3%, a ¥56.277 milioni, rispetto al 31 maggio 2026, soprattutto per una riduzione di ¥1.892 milioni dei crediti commerciali, mentre cassa e depositi sono saliti di ¥311 milioni, a ¥15.424 milioni. Il patrimonio netto era di ¥48.489 milioni e l'indice di patrimonializzazione è salito all'86,2% dall'85,2%. Il gruppo non ha debiti finanziari in bilancio.
La guidance pubblicata il 7 luglio 2026 non cambia: per l'esercizio che si chiude il 31 maggio 2027 Honeys prevede ricavi per ¥56.500 milioni (+0,6%), un utile operativo di ¥4.000 milioni (−13,4%), un utile ordinario di ¥4.000 milioni (−17,7%) e un utile netto di ¥2.500 milioni (−12,2%). Per il primo semestre punta a ricavi per ¥28.700 milioni e a un utile operativo di ¥2.200 milioni, il che richiederebbe circa ¥1.610 milioni di utile operativo nel solo secondo trimestre. Il primo trimestre ha realizzato il 23,0% dell'obiettivo annuo di ricavi e il 14,8% di quello di utile operativo. La previsione di dividendo annuo resta di ¥55,00 per azione, di cui ¥25,00 in acconto e ¥30,00 a saldo, come l'anno precedente.
| Indicatore | 1T es. 5/2027 | 1T es. 5/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 12.968 | 13.899 | −6,7% |
| Utile lordo (milioni di ¥) | 7.639 | 8.283 | −7,8% |
| Margine lordo | 58,9% | 59,6% | −0,7 p.p. |
| Spese commerciali e amministrative (milioni di ¥) | 7.049 | 7.077 | −0,4% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 590 | 1.205 | −51,1% |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | 693 | 1.272 | −45,5% |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | 375 | 792 | −52,6% |
| UPA (¥) | 13,46 | 28,41 | −52,6% |
| Risultato complessivo (milioni di ¥) | 238 | 1.522 | −84,4% |
| Giappone — ricavi (milioni di ¥) | 12.968 | 13.899 | −6,7% |
| Giappone — utile di settore (milioni di ¥) | 574 | 1.200 | −52,2% |
| Myanmar — ricavi (milioni di ¥) | 520 | 618 | −15,8% |
| Myanmar — utile di settore (milioni di ¥) | −198 | 52 | da utile a perdita |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 56.277 | 57.607 | −2,3% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 48.489 | 49.087 | −1,2% |
| Rapporto patrimoniale | 86,2% | 85,2% | +1,0 p.p. |
| Stima es. 5/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 56.500 | — | +0,6% |
| Stima es. 5/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 4.000 | — | −13,4% |
| Stima es. 5/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 4.000 | — | −17,7% |
| Stima es. 5/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 2.500 | — | −12,2% |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 55,00 | 55,00 | invariato |
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