Nidec in perdita netta per ¥564,6 miliardi dopo ¥632,1 miliardi di svalutazioni, nei conti 3/2026 in ritardo e riesposti

Sei mesi di ritardo e tutti i dati dell'anno precedente riesposti

Nidec Corporation (TSE: 6594), produttore di motori elettrici con sede a Kyoto, la cui gamma va dai motori mandrino di precisione per dischi rigidi ai motori di trazione per auto e ai grandi azionamenti industriali, ha pubblicato il 30 settembre 2026 i risultati consolidati dell'esercizio dal 1° aprile 2025 al 31 marzo 2026, secondo gli IFRS. I ricavi sono saliti del 3,9%, a ¥2.708.705 milioni, ma l'esercizio si è chiuso con una perdita operativa di ¥518.978 milioni, contro un utile di ¥128.222 milioni, una perdita ante imposte di ¥496.214 milioni e una perdita netta attribuibile ai soci della controllante di ¥564.624 milioni, contro un utile di ¥84.672 milioni, pari a −¥492,55 per azione contro ¥73,69.

Tempistica e confronti vanno letti con attenzione. Secondo il documento, Nidec ha istituito un comitato indipendente il 3 settembre 2025 dopo aver individuato sospette irregolarità contabili, ne ha ricevuto la relazione il 27 febbraio 2026 e una relazione finale integrativa il 17 aprile 2026. Questa ha rilevato numerosi trattamenti contabili impropri, per frode e per errore, in molte sedi del gruppo, tra cui il riconoscimento anticipato delle vendite, accantonamenti insufficienti, sopravvalutazione delle rimanenze, elusione delle svalutazioni di immobilizzazioni e capitalizzazione di costi, con il coinvolgimento o la consapevolezza del management. Nidec ha corretto gli errori retroattivamente, quindi tutti i dati dell'esercizio 3/2025 citati in questo articolo sono quelli riesposti, non quelli pubblicati in origine.

Le svalutazioni spiegano tutto, e sono cadute nel quarto trimestre

Il risultato operativo è peggiorato di ¥647,2 miliardi, che il documento attribuisce a ¥632.135 milioni di svalutazioni di attività non finanziarie rilevate nell'esercizio. Le note elencano le sei maggiori: ¥298,8 miliardi sul business dei motori per elettrodomestici ACIM, la cui competitività è stata erosa dall'eccessiva concorrenza in Cina; ¥116,3 miliardi su Nidec-PSA emotors, per il rallentamento dei veicoli elettrici; ¥73,1 miliardi su Nidec Mobility, per il peggioramento della redditività in Nord America; ¥56,1 miliardi su Nidec Instruments; ¥28,1 miliardi su Nidec Powertrain Systems e ¥26,8 miliardi su Nidec Techno Motor. Insieme valgono ¥599,2 miliardi, in gran parte avviamento, macchinari e marchi. Gli oneri sono caduti quasi interamente nel trimestre gennaio-marzo, che da solo ha prodotto una perdita operativa di ¥634,7 miliardi; nei primi nove mesi Nidec era ancora in utile operativo per ¥115,7 miliardi.

Al di là delle svalutazioni, anche l'attività si è indebolita. L'utile lordo è sceso del 4,0%, a ¥526.635 milioni, nonostante i ricavi più alti, con il margine lordo passato dal 21,0% al 19,4%, e le spese di R&S sono aumentate del 46,7%, a ¥116.903 milioni. Le spese di vendita, generali e amministrative sono state di ¥928.710 milioni, contro ¥340.713 milioni. Sotto la linea operativa, un utile su cambi di ¥14,7 miliardi ha sostituito una perdita di ¥11,9 miliardi, ma le imposte sul reddito sono salite a ¥126.696 milioni da ¥45.167 milioni nonostante la perdita ante imposte; lo stato patrimoniale mostra attività fiscali differite scese a ¥24,0 miliardi da ¥50,1 miliardi e passività fiscali differite salite a ¥117,6 miliardi da ¥60,9 miliardi, ma la sintesi non spiega l'onere. Le minoranze hanno assorbito ¥58,3 miliardi della perdita complessiva di ¥623,0 miliardi, e ¥135,9 miliardi di differenze di conversione positive hanno ridotto la perdita complessiva a ¥478.289 milioni.

Due dei cinque gruppi di prodotti in forte perdita

Per gruppo di prodotti, Automotive ha aumentato i ricavi del 7,7%, a ¥718.309 milioni, ma ha registrato una perdita operativa di ¥250.536 milioni, contro un utile di ¥25.255 milioni, dopo ¥231,1 miliardi di svalutazioni. Elettrodomestici, commerciale e industriale, il gruppo più grande, è cresciuto del 5,0%, a ¥1.104.605 milioni, grazie alla domanda sostenuta di generatori di emergenza per data center e di sistemi di accumulo a batteria, ma è passato a una perdita operativa di ¥251.124 milioni da un utile di ¥107.655 milioni dopo ¥335,1 miliardi di svalutazioni. Piccoli motori di precisione è cresciuto del 2,2%, a ¥498.696 milioni, con i motori per dischi rigidi in rialzo del 9,8% a ¥110.152 milioni, ma l'utile operativo si è dimezzato, −51,3%, a ¥29.995 milioni. Macchinari è sceso del 3,8%, a ¥298.782 milioni, riducendo la perdita operativa a ¥930 milioni da ¥64.609 milioni, e Componenti elettronici e ottici ha guadagnato ¥2.415 milioni, in calo dell'81,8%.

Patrimonio giù di un terzo; debito e liquidità in forte aumento

Il patrimonio attribuibile ai soci della controllante è sceso del 35,9%, a ¥794.164 milioni, con utili portati a nuovo in calo di ¥580,8 miliardi, e l'indice di patrimonializzazione è sceso al 25,6% dal 42,5%. Il totale attivo è comunque salito del 6,4%, a ¥3.107.621 milioni, perché cassa e disponibilità liquide sono aumentate di ¥606,0 miliardi, a ¥852.204 milioni, mentre l'avviamento calava di ¥185,5 miliardi e gli immobili, impianti e macchinari di ¥218,8 miliardi. La liquidità è arrivata soprattutto dal debito: i prestiti a breve sono saliti a ¥587,0 miliardi da ¥93,7 miliardi, portando il debito fruttifero a ¥1.113.405 milioni da ¥639.192 milioni. Il debito netto è invece sceso a ¥261,2 miliardi da ¥392,9 miliardi. Il flusso di cassa operativo è stato di ¥234,2 miliardi, contro ¥272,5 miliardi, e il free cash flow di ¥98,0 miliardi.

La designazione di allerta speciale e l'avvertenza della società stessa

Il documento riporta che la Borsa di Tokyo ha designato le azioni Nidec come titolo in allerta speciale dal 28 ottobre 2025, a causa di una dichiarazione di impossibilità di esprimere un giudizio di revisione sulla relazione annuale dell'esercizio 3/2025 e di carenze significative nel controllo interno. La designazione dura in linea di principio un anno, al termine del quale Nidec presenterà una relazione di conferma del controllo interno, prevista secondo il documento per fine ottobre 2026; secondo le regole della Borsa, la designazione viene revocata se non emergono problemi e, in linea di principio, le azioni vengono revocate dalla quotazione se emergono, con una possibile proroga se i controlli sono predisposti ma non ancora applicati efficacemente. Nidec avverte inoltre che alcuni dirigenti e dipendenti coinvolti nelle irregolarità ricoprono ancora ruoli di responsabilità nel processo di informativa finanziaria e che errori non individuati potrebbero avere sul bilancio un effetto rilevante e pervasivo che non è ancora in grado di quantificare e che non ha recepito.

Guidance e dividendo

Per l'esercizio che si chiude il 31 marzo 2027 Nidec prevede ricavi per ¥2.800.000 milioni (+3,4%), un utile operativo di ¥200.000 milioni, un utile ante imposte di ¥180.000 milioni e un utile netto attribuibile di ¥100.000 milioni, pari a ¥87,23 per azione, ipotizzando ¥150 per dollaro e ¥180 per euro. Per il primo semestre prevede ricavi per ¥1.400.000 milioni e un utile operativo di ¥120.000 milioni. Nidec non ha distribuito né acconto né saldo per l'esercizio 3/2026, ed entrambi i dividendi dell'esercizio 3/2027 sono ancora da decidere.

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