L'utile netto semestrale di Heiwado scende del 27% a 3.580 milioni di yen, il confronto con riso e rincari comprime i margini; confermata la stima annua

Più clienti, margini più sottili

Heiwado Co., Ltd. (TSE: 8276), la catena di supermercati e ipermercati di Shiga che domina l'area del lago Biwa, ha pubblicato il 1° ottobre 2026 i risultati consolidati del primo semestre dell'esercizio 2/2027, dal 21 febbraio al 20 agosto 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi operativi, che sommano le vendite di merci per 210.620 milioni di yen (+2,9%) ad affitti e altri proventi, sono saliti del 3,1% a 230.489 milioni. L'utile operativo è sceso del 17,1% a 5.665 milioni, l'utile ordinario del 17,6% a 6.190 milioni e l'utile attribuibile ai soci della controllante del 27,0% a 3.580 milioni, pari a 72,39 yen per azione contro 98,23.

La società spiega che i negozi esistenti sono cresciuti, che i cinque aperti l'anno scorso hanno continuato a svilupparsi e che le controllate hanno contribuito di più, per cui le vendite hanno tenuto. Il problema è stato il margine: il confronto con l'anno precedente era gonfiato dalla scarsità di riso e da un'ondata di rincari, e venuti meno questi effetti il margine lordo sulle merci è sceso dal 30,4% al 30,3%. Il margine lordo operativo è cresciuto quindi solo del 3,1% a 83.676 milioni, mentre le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate del 5,0% a 78.011 milioni per salari, logistica e costi di gestione dei negozi più alti. Questo divario è costato 1.168 milioni di utile operativo.

La capogruppo ha assorbito il rallentamento

Presso Heiwado Co., Ltd. stessa i ricavi operativi sono saliti del 4,8% a 214.854 milioni, aiutati dall'incorporazione delle controllate Yanagen nel maggio 2025 e Ale nell'agosto 2025, ma l'utile operativo è sceso del 19,9% a 4.172 milioni. Il suo utile ordinario è salito del 15,2% a 7.489 milioni solo perché le controllate hanno pagato dividendi maggiori; per questo il segmento Vendita al dettaglio, misurato sull'utile ordinario, mostra un aumento del 13,3% a 7.748 milioni su ricavi di 218.225 milioni (+3,1%). Quei dividendi sono eliminati nel consolidato: la voce di riconciliazione si è ampliata a −2.927 milioni da −765 milioni, quindi il dato di segmento sovrastima l'andamento reale.

Nella vendita al dettaglio, la controllata di libri e palestre Direct Shop è tornata in utile dopo aver ridotto le attività in perdita, mentre Heiwado (Cina), che gestisce grandi magazzini nella provincia dello Hunan, ha visto calare vendite e utile in yuan per un grande rinnovo che ha ridotto la superficie di vendita. Il segmento delle attività collegate, che produce piatti pronti e prodotti freschi e gestisce immobili, ha aumentato i ricavi del 3,8% a 3.580 milioni e l'utile dell'8,5% a 958 milioni. La ristorazione, compreso il franchising Kentucky Fried Chicken del gruppo, ha aumentato i ricavi del 4,0% a 8.683 milioni, ma i costi dei nuovi locali ne hanno ridotto l'utile del 25,8% a 410 milioni.

Uno stato patrimoniale solido

Il totale attivo è aumentato di 7.260 milioni a 320.355 milioni di yen dal 20 febbraio 2026, con immobilizzazioni materiali, crediti e titoli in aumento. I debiti commerciali sono cresciuti di 3.058 milioni e i prestiti a breve di 1.950 milioni, mentre quelli a lungo termine sono scesi di 2.590 milioni. Il patrimonio netto ha raggiunto 201.512 milioni e l'indice di patrimonializzazione si è attestato al 62,2%, contro il 62,5%. Il risultato complessivo è salito del 2,5% a 5.185 milioni, poiché le plusvalenze sui titoli hanno compensato il minore utile netto.

Ora serve un secondo semestre robusto

Heiwado ha lasciato invariata la stima per l'esercizio 2/2027: ricavi operativi di 478.000 milioni di yen (+4,8%), utile operativo di 14.300 milioni (+7,4%), utile ordinario di 15.200 milioni (+4,1%) e utile netto di 9.800 milioni (+4,1%), pari a 198,16 yen per azione. Con 5.665 milioni già registrati nel primo semestre, la stima implica un utile operativo di circa 8.635 milioni nella seconda metà, circa un terzo in più del periodo comparabile dell'esercizio 2/2026 in base ai tassi di crescita pubblicati. La società rivedrà rapidamente le previsioni se i consumi lo richiederanno. Il dividendo resta previsto a 33,00 yen in acconto e 33,00 yen a fine esercizio, 66,00 yen nell'anno, come nell'esercizio 2/2026.

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