일본 최대의 순수 IT 서비스·시스템 통합 기업이자 일본 증권 업계의 기술 근간인 Nomura Research Institute, Ltd.(TSE: 4307)는 2026년 4월 24일 IFRS 기준 FY3/2026 연결 결산 단신(決算短信)을 발표했습니다. 매출은 디지털 전환 프로젝트에 대한 강한 국내 수요로 전년 대비 6.5% 증가한 8,147억 엔이었으나, 보고 영업이익은 56.8% 감소한 583억 엔, 세전이익은 56.1% 감소한 589억 엔, 모회사 소유주 귀속 이익은 83.7% 급감한 153억 엔(이전 938억 엔)이었습니다. 기본 주당순이익은 163.57엔에서 하락한 26.62엔이었습니다. ROE는 22.5%에서 3.5%로, 자기자본비율은 46.7%에서 45.2%로 하락했습니다. 이 극적인 실적 재설정은 전적으로 두 해외 인수 자회사 — NRI Australia Limited와 미국 클라우드 컨설팅 자회사 Core BTS, Inc. — 의 영업권 및 관련 손상에 의해 촉발되었습니다.
매출 +6.5%였으나 해외 손상 970억 엔으로 영업이익 −57%
두 수치는 하나의 이야기를 들려줍니다. 핵심 국내 측면에서 IT 투자 — 특히 DX(디지털 전환)와 AI 기반 비즈니스 모델 변화 — 에 대한 수요가 활발하게 유지되며 모든 보고 세그먼트에서 매출 성장을 끌어올렸습니다. 매출원가는 6.5%의 매출 증가에 대해 5.1%만 증가한 5,146억 엔이었으므로, 매출총이익은 9.0% 증가한 3,002억 엔이었고 판관비는 1.1% 증가에 그친 1,456억 엔이었습니다. 손상 전 기준으로 이 영업 레버리지는 정확히 계획대로 작동했습니다. 그러나 NRI는 이후 신규 "NRI 그룹 중기 계획(2026-2028)"과 관련하여 두 자회사의 사업 계획을 수정한 후 비금융자산에 대한 970억 엔의 손상차손 — NRI Australia Limited(인수되어 최근 SQA Holdco / Planit Test Management Solutions와 통합된 컨설팅·매니지드 서비스 부문)에서 770억 엔, 미국 클라우드 컨설팅 자회사 Core BTS, Inc.에서 199억 엔 — 을 인식했습니다. 소액 비용과 결합되어 손상이 기초 이익을 압도했고 보고 영업이익을 583억 엔으로 끌어내렸는데, 이는 1년 전 17.6% 대비 7.2%에 불과한 마진입니다. 일회성 손상을 제외하는 NRI 자체 비IFRS 지표인 기초 "사업이익"은 19.2%의 마진으로 16.3% 증가한 1,567억 엔이었으며, 이는 반복적 사업이 실제로 매출보다 빠르게 성장했음을 나타냅니다.
순이익 −84%로 153억 엔; 주당순이익 26.62엔으로 하락
영업 단계 아래에서 세금을 통해 상황이 다소 악화되었습니다. 세전이익은 589억 엔(−56.1%)이었으나, 당기순이익은 83.3% 감소한 158억 엔이었습니다. 이 비대칭은 해외 자회사의 영업권 손상이 일반적으로 세금 공제 대상이 아니어서 실효세율이 급등한 사실을 반영합니다. 모회사 소유주 귀속 이익은 153억 엔, 기본 주당순이익은 26.62엔(이전 163.57엔)이었고, ROE는 22.5%에서 3.5%로 급락했습니다. 세그먼트 데이터가 그 원인을 뒷받침합니다. NRI Australia와 Core BTS 영업권을 보유한 산업 IT 솔루션 세그먼트는 243억 엔의 이익에서 746억 엔의 영업손실로 전환된 반면, 나머지 세 보고 세그먼트는 모두 성장했습니다. 컨설팅 이익은 4.5% 증가한 192억 엔, 금융 IT 솔루션 이익은 8.7%의 매출 증가에 힘입어 20.6% 증가한 743억 엔, IT 플랫폼 서비스 이익은 전년도 데이터센터 처분 비용의 소멸로 27.1% 증가한 386억 엔이었습니다.
영업활동 현금흐름 13.4% 증가한 1,476억 엔 — 비용은 비현금성
현금흐름표는 세그먼트 데이터가 시사하는 바를 확인시켜 줍니다. 손상은 비현금성이며 기초 사업은 잘 작동하고 있습니다. 영업활동 현금흐름은 13.4% 증가한 1,476억 엔(이전 1,302억 엔)으로 NRI 사상 최고 수준이었으며, 이 변동은 더 강한 손상 전 영업이익과 더 작은 운전자본 유출에 의해 촉발되었습니다. 투자활동 현금흐름은 970억 엔(1년 전 476억 엔)을 사용했는데, 이는 공유 유틸리티 플랫폼 개발에 대한 더 큰 설비투자와 정기예금 예치를 반영합니다. 재무활동 현금흐름은 전년 873억 엔보다 다소 큰 908억 엔을 사용했으며, 장기차입금 429억 엔 상환이 주를 이뤘습니다. 현금 및 현금성자산은 전년 대비 360억 엔 감소한 1,326억 엔으로 마감했습니다. 순부채비율은 이자부 부채가 16.8% 감소한 2,050억 엔으로 줄어들며 0.17배에서 0.05배로 급격히 개선되어 — NRI가 새 중기 계획에 눈에 띄게 더 깨끗한 재무상태표로 진입하게 되었습니다.
배당금 77엔으로 상향 — 이사회, 정상화된 이익에 대한 확신 신호
헤드라인 이익 급감 — 이로 인해 연결 배당성향이 기계적으로 289.9%까지 치솟음 — 에도 불구하고 이사회는 여전히 연간 배당금을 주당 77.00엔(중간 35엔 + 기말 42엔, 전년 63엔 대비)으로 상향했습니다. 경영진은 손상이 "현금흐름에 직접적인 영향을 미치지 않으며" 국내 사업이 잘 작동하고 있다는 점을 들어 이번 인상을 명시적으로 정당화했습니다. FY3/2027에 대해 회사는 정상화된 배당성향 40.5% — NRI 자본 환원 정책의 오랜 목표 기준 — 를 위해 주당 84.00엔(42엔 + 42엔)으로 추가 인상을 제시합니다. 같은 날 이사회는 별도로 대규모 자사주 매입을 승인했습니다. 새로운 ROE 25% 목표 자본 프레임워크의 일환으로 2026년 5월 15일부터 2026년 8월 31일 사이에 시장 내 매입으로 실행되는, 최대 2,100만 주(자사주 제외 발행자본의 3.66%), 최대 700억 엔 규모입니다.
FY27 가이던스: 순이익 1,190억 엔(+680%), 주당순이익 207엔 — 추세로의 완전 복귀
FY3/2027에 대해 NRI는 매출 8,500억 엔(+4.3%), 영업이익 1,750억 엔(+200.3%), 세전이익 1,770억 엔(+200.8%), 모회사 소유주 귀속 순이익 1,190억 엔(+679.9%), 기본 주당순이익 207.17엔을 전망합니다. 이 가이던스는 FY26 보고 실적이 기초 사업의 악화가 아니라 일회성 회계 재설정이었음을 확인시켜 줍니다. 영업권 상각이 흡수되면서 이익은 FY3/2025의 사상 최고치 938억 엔을 훌쩍 웃도는 수준으로 정상화됩니다. 회사는 또한 새로운 "NRI 그룹 중기 계획(2026-2028)"하의 장기 목표 — 매출 9,500억 엔, 영업이익 2,000억 엔(마진 21.1%), FY3/2029까지 약 25%의 ROE — 를 공개했습니다. 세그먼트별로 FY27 매출 계획은 금융 IT 솔루션 4,650억 엔(+2.1%), 산업 IT 솔루션 2,300억 엔(+6.7%), IT 플랫폼 서비스 820억 엔(+6.4%), 컨설팅 700억 엔(+10.1%)을 제시합니다.
| 항목 | FY3/2026 | FY3/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (십억 엔) | 814.7 | 764.8 | +6.5% |
| 영업이익 (십억 엔) | 58.3 | 134.9 | −56.8% |
| 손상 제외 사업이익 (십억 엔) | 156.7 | 134.7 | +16.3% |
| 세전이익 (십억 엔) | 58.9 | 134.2 | −56.1% |
| 모회사 소유주 귀속 순이익 (십억 엔) | 15.3 | 93.8 | −83.7% |
| 기본 주당순이익 (엔) | 26.62 | 163.57 | −83.7% |
| ROE | 3.5% | 22.5% | −19.0pp |
| 영업활동 현금흐름 (십억 엔) | 147.6 | 130.2 | +13.4% |
| 연간 배당금 (엔) | 77.00 | 63.00 | +22.2% |
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