한 세기 전 MSG를 개척한 도쿄 소재 글로벌 아미노산·조미료·냉동식품 복합기업 아지노모토(TSE: 2802)는 견조한 기반 성장과 막대한 일회성 부동산 이익이 혼재된 FY3/2026 연결 IFRS 실적을 발표했다. 매출은 3.5% 증가한 1조 5,837억 엔, "기타 영업수익·비용"을 제외한 아지노모토가 선호하는 비GAAP 이익 지표인 사업이익은 13.7% 증가한 1,812억 엔, 영업이익은 75.0% 급증한 1,994억 엔, 모회사 소유주 귀속 이익은 91.6% 급증한 1,346억 엔을 기록했다. 기본 EPS는 138.36엔(2025년 4월 1대2 주식분할 후 69.77엔 대비)을 기록했고, 소유주 귀속 ROE는 9.0%에서 17.7%로 올랐다.
본사 매각: 한 줄에 850억 엔
영업이익 단의 가장 큰 변동 요인은 아지노모토 소유 본사 부동산의 일부, 즉 그룹이 수십 년간 사용해온 교바시(도쿄 중심부) 토지·건물의 처분이었다. "기타 영업수익"에 포함된 고정자산 처분이익은 영업이익이 전년 대비 854억 엔 증가(1,140억 엔에서 1,994억 엔으로)한 부분의 대부분을 차지한다. 별도 모회사 기준으로 동일 거래는 모회사 경상이익을 1,212억 엔, 모회사 순이익을 1,428억 엔(+58.5%)으로 끌어올렸다. 경영진은 이 이익이 비반복적임을 분명히 했다. FY3/2027 순이익 가이던스 1,200억 엔(−10.9%)은 기반 사업이익이 8.7% 더 성장해 1,970억 엔에 이를 것으로 제시되는 가운데서도 이 항목의 부재를 명시적으로 반영한다.
헬스케어 부문 선두: AI 기판용 AA와 바이오제약
부문별로는 헬스케어 및 기타가 두드러졌으며, 매출 3,415억 엔(+4.0%)과 사업이익 662억 엔으로 205억 엔, +45.1% 증가했다. 이 성장은 구조적으로 중요한 두 하위 사업에서 비롯됐다. 아지노모토의 빌드업 필름(ABF) 기판 절연재가 고급 AI 서버 CPU 및 가속기 패키징의 거의 독점적 부품인 전자급 아미노산; 그리고 바이오의약품 제조와 정맥영양에 쓰이는 의약용 아미노산이다. 둘 다 AI 인프라 설비투자 사이클과 글로벌 바이오제약 확장을 직접 타고 있다. 근간 부문인 조미료 및 식품은 신흥시장 주력 제품의 꾸준한 물량 성장과 선진시장의 가격 전가에 힘입어 매출 9,369억 엔(+4.6%), 사업이익 1,430억 엔(+6.6%, +89억 엔)을 기록했다.
냉동식품은 부진했다. 매출 2,903억 엔은 보합(+0.3%)이었으나 사업이익은 35.0% 감소한 84억 엔(45억 엔 감소)으로, 자체 브랜드(PB) 경쟁과 높은 원가 속에서 그룹의 북미 교자 및 아시아 요리 조리식품 포트폴리오(Ling-Ling 및 Tai Pei 브랜드)의 어려운 여건을 반영했다. "기타" 부문은 매출 149억 엔(−10.6%), 사업이익 60억 엔으로 소규모였다.
대차대조표, 현금흐름, 배당
총자산은 1조 7,211억 엔에서 1조 8,123억 엔으로 늘었고, 소유주 귀속 자본은 7,708억 엔으로 올랐다. 그룹이 자본 환원을 가속하면서 자기자본비율은 43.4%에서 42.5%로 소폭 하락했다. 영업현금흐름은 2,394억 엔(2,099억 엔에서 증가)으로 확대돼 842억 엔의 더 큰 투자 유출과 부채 상환 및 자사주 매입에 따른 2,256억 엔(전년 1,377억 엔 대비)의 훨씬 큰 재무 유출을 충당했다. 발행 주식 수는 약 2,800만 주의 자사주 소각으로 10억 56만 주에서 9억 7,770만 주로 감소했다.
연간 배당은 주당 48엔(분할 후)—중간 24엔 + 기말 24엔—으로 책정됐으며, 이는 분할 전 96엔 상당으로 전년의 분할 전 환산 배당 80엔에서 20% 증가한 것이다. 배당성향은 훨씬 높아진 이익 기반에서 57.3%에서 34.7%로 축소됐다. FY3/2027 가이던스는 주당 50엔(분할 후)으로의 추가 배당 인상으로, 제시된 순이익 1,200억 엔에 대해 39.6%의 배당성향을 의미한다.
FY27 전망: 기반 성장 지속, 일회성 소멸
FY3/2027에 경영진은 매출 1조 7,230억 엔(+8.8%), 사업이익 1,970억 엔(+8.7%), 모회사 소유주 귀속 이익 1,200억 엔(−10.9%)을 제시한다. 기본 EPS는 126.16엔으로 가이던스됐다. 표면상의 순이익 감소는 전적으로 FY26 본사 매각 이익의 비반복을 반영하며, 기반 사업 모멘텀은 긍정적이다. 경영진은 중상위 한 자릿수의 지속적인 사업이익 성장과 헬스케어 부문 확장을 암묵적으로 제시하고 있다. 회계연도 보고서에는 계속기업 관련 문제나 중대한 후속 사건이 없으며, 연결 범위는 전년 대비 변동이 없었다.
| 항목 | FY3/2026 | FY3/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (십억 엔) | 1,583.7 | 1,530.6 | +3.5% |
| 사업이익 (십억 엔) | 181.2 | 159.3 | +13.7% |
| 영업이익 (십억 엔) | 199.4 | 114.0 | +75.0% |
| 세전이익 (십억 엔) | 196.1 | 108.3 | +81.0% |
| 소유주 귀속 이익 (십억 엔) | 134.6 | 70.3 | +91.6% |
| 기본 EPS (엔, 분할 후) | 138.36 | 69.77 | +98.3% |
| 사업이익률 | 11.4% | 10.4% | +1.0pp |
| ROE (소유주) | 17.7% | 9.0% | +8.7pp |
| 자기자본비율 (소유주) | 42.5% | 43.4% | −0.9pp |
| 연간 배당 (엔, 분할 후) | 48.00 | 40.00 | +20.0% |
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