야마하(Yamaha Corporation, TSE: 7951)는 IFRS 기준 2026년 3월 31일 종료 회계연도(2026년 3월기)의 연결 연간 실적을 발표했다. 매출은 전년 대비 0.7% 증가한 4,653억 3,000만 엔을 기록했다. 사업이익(야마하의 J-GAAP 영업이익에 해당)은 미국 추가 관세, 부품 및 원자재 비용, 인건비와 물류비가 구조 개혁과 가격 인상 조치를 능가하며 13.2% 감소한 318억 7,900만 엔을 기록했다. 다만 영업이익은 41.5% 증가한 292억 7,400만 엔, 세전이익은 57.1% 증가한 352억 8,700만 엔, 지배주주 귀속 순이익은 전년 133억 5,100만 엔에서 77.7% 급증한 237억 2,000만 엔을 기록했다. 이는 주로 전년에 142억 6,300만 엔의 구조조정 비용(주로 피아노 생산설비 손상)이 있었던 반면, 올해는 골프 용품 사업 종료와 관련해 19억 5,400만 엔에 그쳤기 때문이다. 기본 주당순이익은 전년 27.58엔 대비 52.70엔을 기록했다. 포괄이익은 6억 엔에서 563억 500만 엔으로 급증했다.
"리빌드 & 에볼브" 첫해 보고: 재건은 진행, 이익 역풍은 지속
2026년 3월기는 2025년 5월 시작된 야마하의 3개년 중기 계획 "리빌드 & 에볼브(Rebuild & Evolve)"의 첫해로, 피아노, 기타, 홈 오디오, 국내 악기 사업 기반을 재건한 뒤 새로운 성장 영역으로 진화하는 데 초점을 맞추고 있다. 기타 구조조정은 계획을 앞서고 있으며, 고정비 절감, 제조 공정 개선, 프리미엄 제품 확대가 가이던스보다 빠르게 수익성을 끌어올렸다. 피아노 구조조정은 비용 측면에서 순조롭게 진행되고 있으나, 유럽과 중국 시장 회복은 지연되고 있다. 홈 오디오는 취미 등급 제품과 외부 위탁 생산에 집중하며 고정비를 줄이고 있다. 국내 악기 가격 재조정과 매장·학교 통합은 계속되고 있으나 시장 여건 부진으로 계획에 뒤처져 있다.
부문별: 악기 +3.0%, 음향기기 사업이익 25% 감소
악기 부문은 매출 3,049억 엔(+3.0%)과 사업이익 212억 엔(-3.9%)을 기록했다. 어쿠스틱 피아노는 4분기에 전년 대비 매출 성장으로 돌아섰으나 연간으로는 감소했다. 전자악기는 디지털 피아노 수요와 비핵심 지역의 포터블 키보드 성장으로 늘었다. 관악기/현악기/타악기는 국내 및 유럽 관악기 판매로 성장했다. 기타는 북미에서 어쿠스틱과 Line 6의 강세로 성장했다.
음향기기 부문은 매출 1,424억 엔(-3.6%)과 25.0% 감소한 108억 엔의 사업이익을 기록했다. 컨슈머 오디오는 홈 오디오 축소로 감소했고, 프로 오디오는 전년 유럽 코로나 이후 수요 정점이 정상화되며 하락했으며, 모빌리티 오디오(명칭이 변경된 전자 디바이스 사업으로 올해 음향기기 부문으로 이동)는 국내 성장에도 불구하고 중국 부진으로 감소했다. 기타 부문은 골프 용품 사업이 2026년 2월 종료 발표에 앞서 축소되면서 매출 180억 엔(-1.4%)과 소폭의 1억 엔 사업손실(전년 3억 엔 이익 대비)을 기록했다.
혁신의 씨앗: 야마하 뮤직 이노베이션스(실리콘밸리) 12건의 파트너십
"미래 창출" 전략 축이 가속화되었다. 2분기에 새로 연결된 실리콘밸리의 Yamaha Music Innovations, LLC는 출범 이후 2년 동안 12개 스타트업과 파트너십을 맺고 7건의 투자를 단행했으며, 여기에는 아프리카 음악 유통 플랫폼 Audiomack(1억 명 이상 이용자) 및 미국 음악 커리어 지원 스타트업 Groover와의 협업이 포함된다. 2026년 3월, 야마하는 음악 창작을 위해 야마하와 파트너 서비스를 묶은 구독 서비스 "야마하 크리에이터 패스(Yamaha Creator Pass)"를 출시했다. 글로벌 TRANSPOSE Innovation Challenge는 63개국에서 300건 이상의 사업 아이디어를 유치하며 야마하의 오픈 이노베이션 전략을 입증했다.
자사주 6,800만 주 소각, 자기자본비율 77.5%
총자산은 6,175억 6,800만 엔(+4.4%)에 달했고, 지배주주 귀속 자본은 4,488억 3,400만 엔에서 4,783억 4,700만 엔으로 증가하며 자기자본비율을 75.9%에서 77.5%로 끌어올렸다. 주당순자산은 1,087.41엔으로 상승했다. 야마하는 2025년 4월 1일 자사주 2,800만 주와 2026년 3월 31일 추가로 4,000만 주 — 총 6,800만 주를 소각해 총 발행주식수를 5억 3,100만 주에서 4억 6,300만 주로 줄였다. 영업현금흐름은 457억 7,700만 엔(전년 552억 8,100만 엔 대비), 투자현금흐름은 -79억 700만 엔(투자증권 매각 대금이 포함된 전년 +81억 600만 엔 대비), 재무현금흐름은 자사주 매입과 배당으로 377억 7,500만 엔을 소진했다. 기말 현금및현금성자산은 1,089억 5,200만 엔에 달했다.
배당 26엔 유지, 2027년 사업이익 19% 성장 전망
2026년 3월기 연간 배당은 주당 26엔(중간 13엔 + 기말 13엔)으로 설정되어 배당성향 49.3%, DOE 2.5%를 기록했다. 2027년 3월기에는 배당이 동일하게 연간 26엔(13엔 + 13엔)으로 전망된다. 총환원율 목표는 중기 계획 기간 동안 누적 50% 이상이다. 2027년 3월기 연간 가이던스는 155엔/달러와 180엔/유로의 환율 가정을 기준으로 매출 4,900억 엔(+5.3%), 사업이익 380억 엔(+19.2%), 영업이익 380억 엔(+29.8%), 세전이익 390억 엔(+10.5%), 지배주주 귀속 순이익 280억 엔(+18.0%), 주당순이익 63.65엔을 가리킨다. 기간 후 미국 관세 환급은 이 가이던스에 포함되지 않는다.
| 항목 | 2026년 3월기 | 2025년 3월기 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (십억 엔) | 465.3 | 462.1 | +0.7% |
| 사업이익 (십억 엔) | 31.9 | 36.7 | -13.2% |
| 영업이익 (십억 엔) | 29.3 | 20.7 | +41.5% |
| 세전이익 (십억 엔) | 35.3 | 22.5 | +57.1% |
| 지배주주 귀속 순이익 (십억 엔) | 23.7 | 13.4 | +77.7% |
| 기본 주당순이익 (엔) | 52.70 | 27.58 | +91.1% |
| 사업이익률 | 6.9% | 7.9% | -1.0pp |
| ROE | 5.1% | 2.8% | +2.3pp |
| 악기 매출 (십억 엔) | 304.9 | 296.1 | +3.0% |
| 음향기기 매출 (십억 엔) | 142.4 | 147.8 | -3.6% |
| 자사주 소각 (백만 주) | 68 | — | — |
| 연간 배당 (엔, 분할 조정) | 26.00 | 25.33 | +2.6% |
| 2027년 사업이익 가이던스 (십억 엔) | 38.0 | — | +19.2% |
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