오바야시 FY26 영업이익 37% 급증한 ¥1,946억; 건설 마진 회복으로 순이익 20% 증가

일본 5대 종합건설사(슈퍼 제네콘) 중 하나인 오바야시(TSE: 1802)는 일본 회계기준(J-GAAP)에 따른 2026년 3월 31일 종료 회계연도(FY3/2026)의 연결 연간 실적을 발표했다. 매출은 2조 5,862억 5,800만 엔(-0.2%)으로 사실상 보합이었으나, 건설 마진 회복으로 영업이익은 1,424억 6,900만 엔에서 36.6% 급증한 1,946억 7,800만 엔을 기록했다. 경상이익은 34.1% 늘어난 2,041억 9,500만 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익은 1,453억 5,500만 엔에서 19.5% 증가한 1,737억 5,900만 엔으로 상승했다. 기본 EPS는 ¥202.91에서 ¥249.42로 올랐고, 영업이익률은 7.5%에 도달했으며, ROE는 12.6%에서 14.4%로 개선됐다.

매출 보합 속 마진 회복

올해의 핵심은 매출 성장이 아니라 수익성이었다. 매출은 전년의 2조 5,907억 6,500만 엔에서 거의 변동이 없었으나, 영업이익은 3분의 1 이상 급등했다. 일본 건설사들이 고정가 기존 계약에서 급등한 자재비와 인건비를 흡수했던 시기를 지나, 건설 마진의 회복이 곧바로 최종 손익으로 흘러들었다. 평가·환율 관련 항목에 힘입어 포괄이익은 2,226억 4,500만 엔(+131.9%)으로 두 배 이상으로 불어났다.

이익 성장이 매출 성장을 앞지르다

매출이 보합인 가운데 영업이익 36.6% 급증과 경상이익 34.1% 증가는 물량이 아니라 프로젝트 경제성의 구조적 개선을 반영한다. 소유주 귀속 순이익은 19.5%로 보다 완만하게 늘었는데 — 전년에 비교적 우호적인 세무·영업외 포지션이 있었던 탓에 영업이익보다 증가율이 낮았다 — 그럼에도 주식 수 감소에 힘입어 기본 EPS를 22.9% 끌어올린 ¥249.42를 기록했다. 이 조합은 ROE를 14.4%로 밀어올렸는데, 이는 일본 건설사에 통상 가정되는 자기자본비용을 넉넉히 웃도는 수준이다.

재무상태표와 현금흐름

총자산은 3조 1,434억 4,900만 엔, 순자산은 1조 3,164억 6,600만 엔으로 자기자본비율은 40.0%였다. 소유주 지분은 1조 2,584억 2,400만 엔, 주당순자산(BPS)은 ¥1,830.64에 달했다. 영업현금흐름은 2,529억 2,000만 엔으로 견조해 보고 순이익을 넉넉히 웃돌았고, 기말 현금및현금성자산은 4,160억 2,800만 엔으로 — 자본집약적 건설사로서는 탄탄한 유동성 완충 장치다.

배당 88엔으로 인상; 주식 수 축소

강한 한 해를 반영해 오바야시는 연간 배당을 ¥81.00에서 주당 ¥88.00(중간 ¥41 + 기말 ¥47)으로 인상했으며, 배당성향은 35.3%다. 또한 자사주 매입과 소각을 반영해 주식 수를 721.5백만 주에서 691.8백만 주로 줄였는데, 이는 배당 인상과 더불어 주주환원 규율의 분명한 신호다. FY3/2027에 대해 경영진은 이미 ¥94.00(중간 ¥47 + 기말 ¥47)으로의 추가 배당 인상을 제시했다.

FY27 가이던스: 매출 증가, 이익 감소

강한 한 해에도 불구하고 경영진의 FY3/2027 전망은 수익성에 신중하다. 매출은 13.9% 늘어난 2조 9,450억 엔으로 제시됐으나, 영업이익은 7.5% 줄어든 1,800억 엔, 경상이익은 10.4% 줄어든 1,830억 엔, 소유주 귀속 순이익은 9.6% 줄어든 1,570억 엔으로 보이며 EPS는 ¥228.39다. 이 가이던스는 회사가 더 큰 수주 잔고를 소화하는 가운데서도 FY3/2026에 계상된 이례적 마진 회복이 다소 정상화됨을 시사하는데 — 건설사 마진이 프로젝트 구성과 투입비용에 여전히 민감하다는 점을 일깨운다.

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