시가총액 기준 일본 최대 손해보험 그룹인 도쿄해상홀딩스(Tokio Marine Holdings, Inc., TSE: 8766)는 2026년 5월 20일 일본 회계기준(J-GAAP)에 따른 2026년 3월기 연결 결산 단신을 발표했다. 연간 경상수익(경상수익)은 보험인수수익 6조 5,279억 엔(수입보험료 5조 5,663억 엔, +4.9%)과 투자수익 1조 9,845억 엔에 힘입어 전년 대비 5.1% 증가한 8조 8,722억 엔을 기록했다. 그러나 경상이익은 7.6% 감소한 1조 3,486억 엔, 모회사 소유주 귀속 이익은 7.1% 감소한 9,804억 엔(전년 1조 552억 엔)을 기록했다. 기본 주당순이익은 542.16엔에서 515.55엔으로 하락했다. ROE는 18.7%(전년 20.6%)였고, 경상수익 대비 경상이익률은 15.2%였다. 포괄이익은 유가증권 평가이익과 환산이 정상화되며 4,494억 엔에서 9,621억 엔으로 회복되었다.
부문별: 해외가 한 해를 구하다
부문별로 국내 손해보험 사업은 보험금 증가와 높은 비용률을 반영해 경상수익 3조 7,902억 엔(-962억 엔)과 경상이익 7,444억 엔(-1,488억 엔)을 기록했다. 국내 생명보험 사업은 경상수익 7,961억 엔(+1,567억 엔)을 기록했으나 경상이익은 236억 엔(-465억 엔)으로 급감했다. 그룹의 성장 동력인 해외 보험 사업은 북미 및 기타 해외 사업 모두에 힘입어 경상수익 4조 5,998억 엔(+2,900억 엔)과 경상이익 5,590억 엔(+705억 엔)을 창출했다. 솔루션 및 기타 사업(이번 기에 "금융 및 기타 사업"에서 명칭 변경)은 부문 이익 214억 엔을 기여했다. 수입보험료 성장은 화재(+4.2%), 해상(+7.3%), 자동차(+7.5%) 종목이 주도했다.
순이익이 감소한 이유: 실현이익 축소, 신용 비용 상승
전년 대비 이익 감소는 유가증권 매각이익 축소(7,132억 엔, 전년 8,422억 엔), 유가증권 매각손실 증가(4,718억 엔, 전년 2,951억 엔), 유가증권 손상차손 증가 132억 엔(전년 11억 엔), 그리고 사업비·일반관리비가 17.8% 증가한 1조 6,506억 엔에 기인했다. 특별손익에는 손상차손 40억 엔, 가격변동준비금 적립 89억 엔, 고정자산 처분손실 58억 엔이 포함되었다. 특별이익 79억 엔은 고정자산 처분이익에서 발생했으며, 올해는 부의 영업권이 인식되지 않았다(전년 33억 엔).
전략적 M&A: Ignyte와 Agrihedge가 미국 스페셜티에 2,530억 엔 추가
두 건의 인수가 미국 스페셜티 플랫폼을 재편했다. 2025년 10월 그룹은 필라델피아 인슈어런스를 통해 Riser Topco III, LLC와 3개 관계사(Ignyte Insurance)의 지분 100%를 1,028억 엔에 인수했으며, 526억 엔의 영업권과 424억 엔의 무형자산(유통망 및 상표, 20년 상각)을 발생시켜 미국 클래식카 보험 시장을 겨냥했다. 2026년 1월 그룹은 미국 농업 가격위험 솔루션 제공업체 Agrihedge, Inc.(CIH)를 1,500억 엔에 인수해 영업권 731억 엔과 무형자산 1,001억 엔(주로 계약 갱신권, 9년 상각)을 인식했다. 이 거래는 HCC의 농업 보험 프랜차이즈를 비보험 수수료 기반 역량으로 확장한다.
재무상태표, 현금흐름, 배당 218엔으로 상향
총자산은 31조 9,619억 엔(+7,245억 엔), 순자산은 5조 4,575억 엔(+3,540억 엔)에 달했고, 자기자본비율은 16.3%에서 17.0%로 개선되었다. 주당순자산가치는 2,640.27엔에서 2,885.44엔으로 상승했다. 영업현금흐름은 5,842억 엔(전년 1조 3,450억 엔에서 감소, 주로 세금 납부 4,835억 엔과 운전자본 변동에 기인), 투자활동 현금흐름은 6,397억 엔 유입이었으며, 재무활동은 6,242억 엔(자사주 매입 2,515억 엔 및 배당금 지급 3,757억 엔)을 사용했다. 현금 및 현금성자산은 2조 850억 엔으로 마감했다. 연간 배당금은 FY2025/3의 172.00엔에서 주당 218.00엔(중간 105.50엔 + 기말 112.50엔)으로 상승해 연결 배당성향 42.3%에 해당한다.
후속 사건: 버크셔 제휴, 2,874억 엔 배정, 2,000억 엔 자사주 매입
기말 이후 조치는 이례적으로 크다. 그룹은 전략적 투자, 재보험 협력, 공동 M&A 이니셔티브를 포함한 National Indemnity Company(버크셔 해서웨이의 완전 자회사)와의 포괄적 전략 제휴를 발표했다. 4,820만 7,200주의 자사주 제3자 배정이 2026년 4월 13일 주당 5,962엔에 완료되어 2,874억 엔을 조달했다. 희석 효과를 상쇄하기 위해 이사회는 최대 2,874억 엔의 자사주 매입(2026년 4월~9월)을 승인했고, 추가로 2026년 5월 20일 이사회는 5월 21일부터 12월 23일까지 실행 가능한 최대 1억 3,000만 주 및 2,000억 엔의 추가 자사주 매입을 승인했다.
IFRS 기준 FY27 가이던스: 이익 8,300억 엔, 배당 245엔
2027년 3월기에 대해 회사는 소유주 귀속 이익 8,300억 엔(전년 대비 +56.2%)과 기본 주당순이익 441.83엔을 전망한다. 중요하게도 FY27 가이던스는 IFRS 기준으로 제시되었는데, 그룹은 국제 비교 가능성을 높이기 위해 FY26 유가증권보고서부터 자발적으로 IFRS를 도입할 예정이며, 성장률은 (미감사) IFRS 재작성된 2026년 3월기 실적과 비교해 산출되었다. 가이던스는 국내 자연재해 순발생 손실 1,050억 엔, 해외 950억 엔을 가정하며, 2026년 3월 말 대비 시장금리, 환율, 주가는 대체로 안정적이라고 본다. 배당 전망은 주당 245.00엔(중간 122.50엔 + 기말 122.50엔)이다.
| 항목 | 2026년 3월기 | 2025년 3월기 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 경상수익 (십억 엔) | 8,872.2 | 8,440.1 | +5.1% |
| 수입보험료 (십억 엔) | 5,566.3 | 5,305.4 | +4.9% |
| 경상이익 (십억 엔) | 1,348.6 | 1,459.4 | −7.6% |
| 소유주 귀속 순이익 (십억 엔) | 980.4 | 1,055.2 | −7.1% |
| 기본 주당순이익 (엔) | 515.55 | 542.16 | −4.9% |
| ROE | 18.7% | 20.6% | −1.9pp |
| 총자산 (십억 엔) | 31,961.9 | 31,237.4 | +2.3% |
| 자기자본비율 | 17.0% | 16.3% | +0.7pp |
| 연간 배당금 (엔) | 218.00 | 172.00 | +26.7% |
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