도쿄해상홀딩스(TSE: 8766)는 2026년 3월 31일로 끝난 회계연도(FY3/2026)의 연결 연간 실적을 발표했다. 이는 올해 유가증권보고서부터 자발적으로 채택한 IFRS 기준 첫 실적이다(비교 가능성을 위해 전년도는 재작성됨). 보험수익은 전년 대비 4.0% 늘어 7조 6,935억 6,000만 엔, 세전이익은 25.9% 급증한 7,507억 엔, 당기이익은 32.6% 올라 5,721억 9,300만 엔이었다. 모회사 소유주 귀속 이익은 4,504억 2,300만 엔에서 17.9% 늘어 5,312억 5,500만 엔이 됐고, 기본 EPS는 231.41엔에서 279.35엔으로 올랐다(희석 279.15엔). 소유주 귀속 ROE는 6.2%에서 7.1%로 개선됐다.
인수 실적 강화, 포괄이익 급증
보험서비스 실적—보험수익 7조 6,936억 엔에서 보험서비스비용 6조 1,144억 엔과 재보험 손실 4,295억 엔을 차감—은 1,869억 엔 개선돼 1조 1,496억 엔이 됐다. 6,666억 엔의 투자이익이 6,413억 엔의 순보험금융비용으로 대부분 상쇄되면서 금융 실적은 55억 엔 줄어 252억 엔이었다. 가장 두드러진 변동은 그 아래에서 나타났다. 포괄이익이 전년 1,135억 2,100만 엔에서 1조 5,358억 5,300만 엔으로 급등해 13배가 넘는 증가를 기록했는데, 이는 주식 평가이익, 해외 사업의 외화 환산, 보험계약 할인율 변동에 힘입은 것이다.
해외보험이 그룹을 견인; 국내 생명보험은 적자 전환
보고 부문별로 양상은 엇갈렸다. 해외보험이 엔진이었다. 보험수익이 1,992억 엔 늘어 4조 4,483억 엔, 소유주 귀속 부문이익이 1,121억 엔 올라 5,027억 엔이 되며 그룹의 미국 스페셜티 플랫폼이 얼마나 핵심이 됐는지 부각시켰다. 국내 손해보험—도쿄해상일동 핵심—은 보험수익을 1,055억 엔 늘려 3조 407억 엔, 부문이익을 1,039억 엔 늘려 2,376억 엔으로 끌어올렸다. 약점은 국내 생명보험으로, 보험수익이 14억 엔 줄어 2,654억 엔이 됐고 해당 부문은 205억 엔 이익에서 2,048억 엔의 적자로 전환—1,238억 엔 악화—했으나, 계약서비스마진(CSM) 잔액은 318억 엔 늘어 1조 1,497억 엔이 됐다. 솔루션·기타 부문은 기타수익 3,276억 엔(+1,494억 엔), 부문이익 145억 엔(+26억 엔)을 기록했다.
대차대조표 확대; 영업현금흐름 견조
총자산은 8.2% 늘어 33조 26억 5,100만 엔(33.0조 엔)으로 한 해 동안 2.5조 엔 증가했고, 총자본은 9,397억 엔 늘어 8조 523억 7,100만 엔, 소유주 귀속 자본은 7조 9,555억 5,400만 엔에 달했다. 소유주 자기자본비율은 23.2%에서 24.1%로 견조해졌고, 주당 순자산은 3,684.66엔에서 4,235.02엔으로 올랐다. 영업현금흐름은 1조 3,905억 6,200만 엔으로 견조함을 유지했으며(전년이 이례적으로 높아 2조 139억 2,000만 엔에서 감소), 4,027억 3,800만 엔의 투자 유출과 6,420억 9,400만 엔의 재무 유출에 맞섰다. 기말 현금 및 현금성 자산은 3,926억 엔 늘어 2조 3,324억 600만 엔이 됐다.
버크셔 해서웨이 전략적 제휴; 미국 볼트온 인수
가장 중대한 후속 사건은 버크셔 해서웨이의 전액 출자 재보험 자회사인 내셔널 인뎀니티 컴퍼니와의 포괄적 전략 제휴였다. 2026년 3월 23일 결의되고 2026년 4월 13일 완료된 이 제휴는 도쿄해상에 대한 전략적 지분 투자, 재보험 협력, 공동 M&A를 포괄한다. 이를 위해 도쿄해상은 자기주식 48,207,200주를 내셔널 인뎀니티에 주당 5,962엔에—총 2,874억 엔—처분했다. 그로 인한 희석을 억제하기 위해 이사회는 2026년 4~9월 사이 최대 2,874억 엔의 자기주식 매입과, 2026년 5월 21일~12월 23일에 걸친 별도의 최대 2,000억 엔(1억 3,000만 주) 매입을 승인했다. 그룹은 또한 한 해 동안 미국에서 두 건의 볼트온 거래를 완료했다. 필라델피아 인뎀니티를 통해 1,028억 엔(영업권 545억 엔)에 인수한 클래식카 대리점 사업 Ignyte Insurance와, 1,500억 엔(영업권 718억 엔)에 인수한 미국 농산물 가격 리스크 솔루션 업체 Agrihedge, Inc.다.
배당 ¥218로 인상; FY27 순이익 56% 증가 가이던스
FY3/2026 연간 배당은 172.00엔에서 주당 218.00엔(중간 105.50엔 + 기말 112.50엔)으로 인상됐으며, 연결 배당성향은 74.3%였다. FY3/2027에 경영진은 연간 245.00엔(중간 122.50엔 + 기말 122.50엔)으로 추가 인상을 제시한다. FY3/2027 연간 가이던스는 소유주 귀속 이익 8,300억 엔(+56.2%), EPS 441.83엔을 가리킨다. 이 전망은 국내 자연재해 손실 1,050억 엔, 해외 손실 950억 엔을 가정하며, 시장금리·환율·주가는 2026년 3월 말 수준에서 대체로 변동이 없는 것으로 본다.
| 항목 | FY3/2026 | FY3/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 보험수익 (십억 엔) | 7,693.6 | 7,396.2 | +4.0% |
| 세전이익 (십억 엔) | 750.7 | 596.3 | +25.9% |
| 당기이익 (십억 엔) | 572.2 | 431.5 | +32.6% |
| 소유주 귀속 이익 (십억 엔) | 531.3 | 450.4 | +17.9% |
| 기본 EPS (엔) | 279.35 | 231.41 | +20.7% |
| 포괄이익 (십억 엔) | 1,535.9 | 113.5 | +1,252.9% |
| ROE (소유주) | 7.1% | 6.2% | +0.9pp |
| 총자산 (십억 엔) | 33,002.7 | 30,497.4 | +8.2% |
| 주당 순자산 (엔) | 4,235.02 | 3,684.66 | +14.9% |
| 연간 배당 (엔) | 218.00 | 172.00 | +26.7% |
| FY27 소유주 귀속 이익 가이던스 (십억 엔) | 830.0 | — | +56.2% |
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