도쿄스틸(Tokyo Steel Manufacturing Co., Ltd., TSE: 5423)은 일본 회계기준(J-GAAP)에 따라 2027년 3월 마감 회계연도 1분기(2026년 4월 1일 ~ 6월 30일) 별도 실적을 발표했다. 매출은 1.3% 줄어 729억 2,700만 엔이었고, 회사는 전년 47억 6,700만 엔 이익에서 영업손실 23억 700만 엔으로 전환했다. 전년 동기 경상이익 53억 1,400만 엔에 대비되는 경상손실 17억 4,300만 엔도 계상했다. 분기 순이익은 49.5% 줄어 18억 8,200만 엔이었고, 주당순이익은 36.18엔에서 18.40엔으로 반토막 났다.
스크랩 원가가 제품 가격보다 빠르게 움직이다
이번 손실은 수요의 문제가 아니라 타이밍의 문제였다. 중동의 긴장 고조가 도쿄스틸 전기로의 유일한 원료인 철스크랩 가격의 급등을 불렀고, 회사는 전년도 회계연도 말 이후 세 차례의 제품 가격 개정으로 대응했다. 그러나 원료 원가는 즉시 반영되는 반면 발표된 가격 인상이 실제 출하 가격에 반영되기까지는 시간이 걸리므로, 이번 분기는 상쇄 매출 없이 높아진 투입 원가만 떠안았다. 매출원가는 624억 5,900만 엔에서 687억 9,300만 엔으로 늘어 매출총이익을 114억 300만 엔에서 41억 3,400만 엔으로 압축했고 영업 손익을 적자로 돌렸다.
영업 손익 아래로는 그림이 크게 달랐다. 도쿄스틸은 분기 중 투자유가증권 등 자산을 매각해, 43억 9,700만 엔의 특별이익 안에 고정자산 매각익 9억 9,300만 엔과 투자유가증권 매각익 34억 300만 엔을 계상했다. 이는 세전이익을 25억 1,900만 엔으로 끌어올려 영업손실에도 불구하고 최종 손익을 확실히 흑자로 지켜내기에 충분했다.
물량은 대체로 보합, 평균 단가는 소폭 상승
생산은 전년 대비 큰 변화가 없었다. 빌릿 생산은 85만 1,000톤에서 83만 8,000톤으로, 완성 강재 생산은 77만 4,000톤에서 76만 7,000톤으로 소폭 줄었다. 강재 출하는 74만 6,000톤 대비 73만 9,000톤이었고, 평균 단가는 톤당 96,800엔으로 전년 96,200엔을 소폭 웃도는 데 그쳐 가격 인상 캠페인이 분기 말까지 청구서에 거의 반영되지 않았음을 보여준다. 수출은 더 뚜렷한 대비를 보였다. 물량은 13만 7,000톤에서 10만 9,000톤으로 줄었으나 평균 수출 단가는 81,900엔에서 톤당 95,300엔으로 급등해 오랜 국내 가격과의 격차를 좁혔다. 기타 제품을 포함한 총 출하는 76만 6,000톤, 평균 톤당 95,100엔이었다. 회사는 단일 철강 부문으로 운영되므로 부문별 내역은 공시되지 않는다.
요새 같은 대차대조표 유지, 자사주 매입 지속
총자산은 전년도 회계연도 말 대비 40억 8,900만 엔 줄어 2,889억 500만 엔이 됐고, 부채는 6억 5,500만 엔 늘어 715억 6,100만 엔, 순자산은 47억 4,500만 엔 줄어 2,173억 4,300만 엔이었다. 자기자본비율은 75.8%에서 75.2%로 소폭 낮아졌으나 일본 중공업 업계에서 여전히 최상위권이다. 현금·예금은 533억 8,400만 엔이었다. 2026년 4월 24일 이사회 결의에 따라 도쿄스틸은 2026년 5월 1일부터 6월 30일까지 자기주식 579,300주를 취득해 자기주식이 9억 9,600만 엔 늘었다. 유형고정자산 설비투자는 전년 71억 엔에서 23억 엔으로 줄었고, 감가상각비는 19억 6,100만 엔에서 21억 4,200만 엔으로 늘었다.
가이던스 하향, 하반기 마진 회복 예상
1분기 부진을 반영해 회사는 2026년 4월 24일 발표한 전망을 수정했다. 상반기는 매출 1,550억 엔(+15.8%)에 영업손실 40억 엔, 경상손실 30억 엔, 순이익 10억 엔(−78.1%)을 제시했다. 연간 가이던스는 매출 3,150억 엔(+17.5%), 영업손실 40억 엔, 경상손실 25억 엔, 순이익 10억 엔(−91.3%), 주당순이익 9.81엔이다. 연간 영업손실이 상반기 수치와 동일하다는 것은 가격 인상이 출하 가격에 반영되면서 하반기 영업 손익이 대체로 손익분기점 수준으로 돌아올 것으로 경영진이 보고 있음을 시사한다. 도쿄스틸은 중동 불확실성과 전력·연료에서 비롯된 원가 압박이 계속될 것이라고 지적하며, 마진을 우선하고 제조 수율을 높이며 생산을 수요에 맞추고 'Almost Zero' 브랜드를 포함한 저CO2 강재 라인업의 판매를 확대하겠다고 밝혔다. 연간 배당 전망은 40.00엔(중간 20.00엔, 기말 20.00엔)으로 변경 없이 유지되며, 이는 FY3/2026의 50.00엔에서 줄어든 수준이다. 중요한 후속 사건은 보고되지 않았다.
| 항목 | Q1 FY3/2027 | Q1 FY3/2026 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 72,927 | 73,862 | −1.3% |
| 영업이익(손실) (백만 엔) | −2,307 | 4,767 | n.m. |
| 경상이익(손실) (백만 엔) | −1,743 | 5,314 | n.m. |
| 순이익 (백만 엔) | 1,882 | 3,728 | −49.5% |
| 주당순이익 (엔) | 18.40 | 36.18 | −49.1% |
| 강재 출하량 (천 톤) | 739 | 746 | −0.9% |
| 강재 평균 단가 (천 엔/톤) | 96.8 | 96.2 | +0.6% |
| 총자산 (백만 엔) | 288,905 | 292,995 | −1.4% |
| 자기자본비율 (%) | 75.2 | 75.8 | −0.6 pt |
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