O Nomura Research Institute, Ltd. (TSE: 4307), a maior empresa pura de serviços de TI e integração de sistemas do Japão e a espinha dorsal tecnológica do setor de valores mobiliários japonês, divulgou seu comunicado consolidado de resultados (Kessan Tanshin) do FY3/2026 sob as normas IFRS em 24 de abril de 2026. A receita subiu 6,5% em relação ao ano anterior, para ¥814,7 bilhões, impulsionada pela forte demanda doméstica por projetos de transformação digital, mas o lucro operacional reportado caiu 56,8% para ¥58,3 bilhões, o lucro antes de impostos caiu 56,1% para ¥58,9 bilhões e o lucro atribuível aos acionistas da controladora desabou 83,7% para ¥15,3 bilhões (ante ¥93,8 bilhões). O LPA básico ficou em ¥26,62, ante ¥163,57. O ROE caiu para 3,5%, ante 22,5%, e o índice de capital próprio recuou para 45,2%, ante 46,7%. A drástica reinicialização dos resultados foi inteiramente provocada por impairment de ágio e relacionados em duas aquisições no exterior — a NRI Australia Limited e a subsidiária norte-americana de consultoria em nuvem Core BTS, Inc.
Receita +6,5%, mas lucro operacional −57% por ¥97 bilhões de impairment no exterior
Os dois números contam uma só história. No núcleo doméstico, a demanda por investimento em TI — particularmente DX (transformação digital) e mudança de modelo de negócio habilitada por IA — permaneceu robusta, elevando o crescimento da receita em todos os segmentos reportáveis. O custo dos produtos vendidos subiu apenas 5,1% para ¥514,6 bilhões, contra o ganho de receita de 6,5%, de modo que o lucro bruto cresceu 9,0% para ¥300,2 bilhões e as despesas com vendas, gerais e administrativas foram contidas a um aumento de 1,1%, em ¥145,6 bilhões. Em base pré-impairment, essa alavancagem operacional funcionou exatamente como planejado. Mas a NRI então reconheceu ¥97,0 bilhões de perdas por impairment de ativos não financeiros — ¥77,0 bilhões na NRI Australia Limited (o braço de consultoria e serviços gerenciados adquirido e mais recentemente integrado à SQA Holdco / Planit Test Management Solutions) e ¥19,9 bilhões na subsidiária norte-americana de consultoria em nuvem Core BTS, Inc. — após revisar os planos de negócio de ambas as unidades em conexão com o novo «Plano de Médio Prazo do Grupo NRI (2026-2028)». Somados a encargos menores, os impairments engoliram os ganhos subjacentes e empurraram o lucro operacional reportado para baixo, a ¥58,3 bilhões, uma margem de apenas 7,2%, contra 17,6% um ano antes. O «lucro do negócio» subjacente — a medida não-IFRS própria da NRI que exclui impairments pontuais — subiu 16,3% para ¥156,7 bilhões, com margem de 19,2%, indicando que a franquia recorrente na verdade cresceu mais rápido que a receita.
Lucro líquido −84% para ¥15 bilhões; LPA cai para ¥26,62
Abaixo da linha operacional, o quadro piorou ligeiramente pelos impostos: o lucro antes de impostos foi de ¥58,9 bilhões (−56,1%), mas o lucro do exercício caiu 83,3% para ¥15,8 bilhões. A assimetria reflete o fato de que impairments de ágio em subsidiárias no exterior geralmente não são dedutíveis para fins fiscais, de modo que a alíquota efetiva disparou. O lucro atribuível aos acionistas da controladora ficou em ¥15,3 bilhões, o LPA básico em ¥26,62 (ante ¥163,57) e o ROE desabou para 3,5%, ante 22,5%. Os dados por segmento sublinham a origem: o segmento de Soluções de TI Industrial, que carrega o ágio da NRI Australia e da Core BTS, virou para um prejuízo operacional de ¥74,6 bilhões, ante um lucro de ¥24,3 bilhões, enquanto os outros três segmentos reportáveis todos se expandiram. O lucro de Consultoria subiu 4,5% para ¥19,2 bilhões, o lucro de Soluções de TI Financeira subiu 20,6% para ¥74,3 bilhões com um ganho de receita de 8,7%, e o lucro de Serviços de Plataforma de TI subiu 27,1% para ¥38,6 bilhões com a reversão do encargo de alienação de data center do ano passado.
Fluxo de caixa operacional fortalece-se 13,4% para ¥147,6 bilhões — os encargos não envolvem caixa
A demonstração de fluxo de caixa confirma o que os dados por segmento implicam: os impairments não envolvem caixa e o negócio subjacente está indo bem. O fluxo de caixa operacional subiu 13,4% para ¥147,6 bilhões (ante ¥130,2 bilhões), um nível recorde para a NRI, com a guinada impulsionada por um lucro operacional pré-impairment mais forte e uma menor saída de capital de giro. O fluxo de caixa de investimentos usou ¥97,0 bilhões (contra ¥47,6 bilhões um ano antes), refletindo maiores investimentos (capex) no desenvolvimento de plataformas de utilidade compartilhada e aplicações em depósitos a prazo. O fluxo de caixa de financiamento usou ¥90,8 bilhões, ligeiramente maior que os ¥87,3 bilhões do ano passado, dominado pelo pagamento de ¥42,9 bilhões de empréstimos de longo prazo. O caixa e equivalentes encerrou em ¥132,6 bilhões, queda de ¥36,0 bilhões em relação ao ano anterior. O índice de dívida líquida sobre patrimônio (net D/E) melhorou acentuadamente para 0,05x, ante 0,17x, à medida que a dívida onerosa caiu 16,8% para ¥205,0 bilhões — deixando a NRI com um balanço notavelmente mais limpo ao entrar no novo plano de médio prazo.
Dividendo elevado a ¥77 — conselho sinaliza confiança nos resultados normalizados
Apesar do colapso do lucro divulgado — que mecanicamente empurrou o índice de distribuição consolidado para 289,9% — o conselho ainda elevou o dividendo anual para ¥77,00 por ação (¥35 de intermediário + ¥42 de final, contra ¥63 no ano passado). A administração justificou explicitamente o aumento ao observar que os impairments «não têm impacto direto sobre o fluxo de caixa» e que o negócio doméstico está indo bem. Para o FY3/2027, a empresa projeta novo aumento, a ¥84,00 por ação (¥42 + ¥42), para um índice de distribuição normalizado de 40,5% — o referencial-alvo de longa data da política de retorno de capital da NRI. No mesmo dia, o conselho aprovou separadamente uma grande recompra: até 21,0 milhões de ações (3,66% do capital emitido excluindo a tesouraria) por até ¥70,0 bilhões, a ser executada via compras em mercado entre 15 de maio de 2026 e 31 de agosto de 2026 como parte do novo arcabouço de capital com meta de ROE de 25%.
Projeção do FY27: lucro líquido de ¥119 bilhões (+680%), LPA de ¥207 — retorno pleno à tendência
Para o FY3/2027, a NRI projeta receita de ¥850,0 bilhões (+4,3%), lucro operacional de ¥175,0 bilhões (+200,3%), lucro antes de impostos de ¥177,0 bilhões (+200,8%) e lucro líquido atribuível aos acionistas de ¥119,0 bilhões (+679,9%), para um LPA básico de ¥207,17. A projeção confirma que o resultado reportado do FY26 foi uma reinicialização contábil pontual, e não uma deterioração do negócio subjacente: com os write-downs de ágio absorvidos, o lucro normaliza-se bem acima do recorde de ¥93,8 bilhões do FY3/2025. A empresa também revelou metas de prazo mais longo sob seu novo «Plano de Médio Prazo do Grupo NRI (2026-2028)» — receita de ¥950 bilhões, lucro operacional de ¥200 bilhões (margem de 21,1%) e um ROE de cerca de 25% até o FY3/2029. Por segmento, os planos de receita para o FY27 preveem que Soluções de TI Financeira alcance ¥465,0 bilhões (+2,1%), Soluções de TI Industrial ¥230,0 bilhões (+6,7%), Serviços de Plataforma de TI ¥82,0 bilhões (+6,4%) e Consultoria ¥70,0 bilhões (+10,1%).
| Indicador | FY3/2026 | FY3/2025 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ bilhões) | 814,7 | 764,8 | +6,5% |
| Lucro operacional (¥ bilhões) | 58,3 | 134,9 | −56,8% |
| Lucro do negócio ex-impairments (¥ bilhões) | 156,7 | 134,7 | +16,3% |
| Lucro antes de impostos (¥ bilhões) | 58,9 | 134,2 | −56,1% |
| Lucro líquido atribuível aos acionistas (¥ bilhões) | 15,3 | 93,8 | −83,7% |
| LPA básico (¥) | 26,62 | 163,57 | −83,7% |
| ROE | 3,5% | 22,5% | −19,0pp |
| Fluxo de caixa operacional (¥ bilhões) | 147,6 | 130,2 | +13,4% |
| Dividendo anual (¥) | 77,00 | 63,00 | +22,2% |
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