Nomura HD: receita líquida do FY26 sobe 14,5% para ¥2,17 trilhões e lucro líquido +6,3% para ¥362 bilhões; dividendo ordinário mantido em ¥51, sem projeção para o FY27

A Nomura Holdings, Inc. (TSE: 8604), maior grupo de valores mobiliários do Japão e um dos poucos bancos de investimento verdadeiramente globais da Ásia, divulgou seu comunicado consolidado de resultados do FY3/2026 (Kessan Tanshin) sob as normas US-GAAP em 24 de abril de 2026. A divulgação marca o primeiro exercício fiscal completo após o marco do centésimo aniversário do grupo, no FY3/2025. A receita total foi de ¥4.758,5 bilhões, alta de apenas 0,5% na comparação anual, mas a linha mais relevante de receita líquida (receita total após despesas financeiras) saltou 14,5% para ¥2.167,7 bilhões. O lucro antes de impostos subiu 14,4% para ¥539,8 bilhões, e o lucro atribuível aos acionistas da Nomura HD subiu 6,3% para ¥362,1 bilhões (ante ¥340,7 bilhões). O LPA básico ficou em ¥123,08 (diluído ¥118,99), acima de ¥115,30 / ¥111,03. O ROE manteve-se em 10,1% (ante 10,0%), preservando o retorno de dois dígitos que tem sido a meta de médio prazo da Nomura.

Receita líquida +14,5% para ¥2,17 trilhões com força no varejo e no banco de investimento

O salto de 14,5% na receita líquida é o número-chave para uma corretora, porque a linha bruta de "receita total" é inflada pelo repasse da carteira de negociação (juros a receber de operações compromissadas, empréstimo de títulos, posições de formação de mercado), que é compensado por uma linha de despesa financeira quase equivalente. O fato de a receita líquida ter crescido quase 30 vezes mais rápido que a receita total (+14,5% ante +0,5%) sinaliza que a franquia subjacente de clientes — comissões de corretagem de varejo, taxas de gestão de patrimônio, assessoria em fusões e aquisições e subscrição de ações / dívida — teve desempenho materialmente melhor que no ano anterior, enquanto o custo de captação da firma se expandiu no mesmo ritmo da sua carteira de negociação. O crescimento confirma a tese mais ampla de que a onda de retorno do investidor de varejo no Japão (impulsionada pelo novo arcabouço NISA, por ganhos sustentados do mercado acionário e por um apetite ao risco das famílias no nível mais alto em 25 anos) está se traduzindo em receita estrutural para o setor de corretagem, com a Nomura sendo, em escala absoluta, a maior beneficiária individual.

Lucro antes de impostos +14,4%, lucro líquido +6,3% — peso de impostos e minoritários

O lucro antes de impostos de ¥539,8 bilhões acompanhou de perto a receita líquida (+14,4% ante +14,5%), refletindo boa alavancagem operacional e crescimento de custos disciplinado no nível operacional. A margem antes de impostos sobre a receita líquida foi de 24,9% (ante 24,9% no ano anterior — praticamente inalterada), uma leitura saudável para um banco de investimento globalmente diversificado. No entanto, o repasse para o lucro líquido na última linha foi diluído: o lucro atribuível aos acionistas subiu apenas 6,3% para ¥362,1 bilhões, menos da metade do ritmo do pré-impostos. A diferença reflete uma alíquota efetiva de imposto mais alta (consistente com uma rentabilidade mais forte em jurisdições estrangeiras de tributação mais elevada, em especial a franquia dos EUA) e uma parcela maior do lucro atribuível a participações não controladoras. O resultado de equivalência patrimonial caiu para ¥33,0 bilhões, ante ¥52,5 bilhões, um vento contrário de cerca de ¥20 bilhões que amorteceu ainda mais o resultado final. O resultado abrangente subiu 43,8% para ¥480,0 bilhões, à medida que a fraqueza do iene elevou o valor dos ativos líquidos no exterior.

Expansão do balanço — ¥62,6 trilhões (+10%)

O ativo total encerrou o exercício em ¥62.645,9 bilhões, alta de ¥5.843,7 bilhões (+10,3%) sobre os ¥56.802,2 bilhões de um ano antes. O patrimônio líquido dos acionistas subiu para ¥3.707,9 bilhões, ante ¥3.470,9 bilhões, elevando o valor patrimonial por ação (BPS) para ¥1.277,99, ante ¥1.174,10. Como a base de ativos cresceu mais rápido que o patrimônio, o índice de capital próprio recuou para 5,9%, ante 6,1% — uma característica normal de uma corretora em modo de expansão, mas digna de nota frente aos índices de capital próprio acima de 40% típicos das tradings e indústrias. A expansão da base de ativos foi financiada principalmente por atividades de financiamento, que aportaram ¥2.095,9 bilhões de caixa, enquanto o fluxo de caixa operacional foi negativo em ¥843,0 bilhões e o fluxo de caixa de investimentos consumiu ¥1.498,9 bilhões. Esse padrão — grandes fluxos negativos operacionais e de investimento compensados por entradas de financiamento — é característico de uma firma de valores mobiliários ampliando sua carteira de negociação e não é sinal de queima de caixa no nível da franquia; reflete, antes, o aumento de posições de formação de mercado e de estoque voltado a clientes.

Dividendo ordinário mantido em ¥51 — especial centenário não se repete

O dividendo anual do FY3/2026 é de ¥51,00 por ação (¥27 de intermediário + ¥24 de final), abaixo dos ¥57,00 pagos no FY3/2025 (¥23 de intermediário + ¥34 de final). No entanto, o final de ¥34 do FY25 incluía um dividendo comemorativo de ¥10 em referência ao marco do centésimo aniversário do grupo. Em base apenas ordinária, o dividendo na verdade aumentou, de ¥47 (¥23 + ¥24 ordinário) para ¥51 (¥27 + ¥24) — um acréscimo de ¥4 por ação. O total de dividendos pagos no exercício foi de ¥148,9 bilhões, equivalente a um índice de distribuição consolidado de 41,4% (ante 49,4% — a cifra mais alta do ano anterior refletia o especial centenário). A distribuição de 41% situa-se no meio da banda-alvo flexível da firma, de 30%–50%, e deixa ampla retenção de lucros para financiar a carteira de negociação maior descrita acima.

Sem projeção para o FY27 — política de longa data da Nomura

Em linha com sua prática de longa data, a Nomura não emitiu nenhuma projeção consolidada de resultados para o FY3/2027 nem projeção de dividendo para o FY27. A justificativa oficial, reiterada neste comunicado, é que a empresa "opera um negócio diversificado de serviços de investimento-finanças nos mercados de capitais em todo o mundo, no qual existem incertezas significativas decorrentes das condições econômicas e do ambiente de mercado". Essa política coloca a Nomura em posição diferente das tradings e indústrias que dominam o Nikkei 225 — a ausência de um número prospectivo significa que os investidores precisam se apoiar no ritmo divulgado, no pano de fundo macroeconômico (fluxos para ações japonesas, atividade dos mercados de capitais dos EUA, câmbio) e nas atualizações estratégicas separadas da Nomura para qualquer leitura prospectiva. O próximo grande evento de divulgação programado é a Assembleia Geral Ordinária em 23 de junho de 2026, com o Relatório Anual de Valores Mobiliários (Yuho) previsto para 22 de junho.

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