A Marubeni Corporation (TSE: 8002), uma das cinco maiores sogo shosha do Japão e, historicamente, a menos dependente de recursos do grupo, com franquias sólidas em agronegócio, grãos, geração de energia, aviação e silvicultura, divulgou seu comunicado de resultados consolidados do exercício FY3/2026 (Kessan Tanshin) sob as normas IFRS em 1º de maio de 2026. A receita subiu 6,1% em base anual para ¥8.265,8 bilhões, o lucro antes de impostos cresceu 5,6% para ¥664,5 bilhões e o lucro atribuível aos acionistas da controladora avançou 8,1% para o recorde de ¥543,9 bilhões (contra ¥503,0 bilhões). O LPA básico ficou em ¥330,42, ante ¥302,78. O ROE foi de 13,6% (contra 14,2% — diluído por uma base patrimonial maior) e o índice de capital próprio melhorou para 41,4%, ante 39,4%. O resultado abrangente disparou +157,5% para ¥985,5 bilhões, à medida que o iene mais fraco e os ganhos não realizados em títulos reverteram o ajuste de conversão negativo do ano anterior.
Lucro operacional recua apesar do ganho na margem bruta
O lucro bruto subiu 3,1% para ¥1.182,7 bilhões, com os maiores avanços em Next Generation Business Development (+¥27,2 bilhões, por M&A em produtos farmacêuticos e componentes eletrônicos) e Food & Agri (+¥23,2 bilhões, por avicultura doméstica e atacado de fertilizantes nos EUA). No entanto, o «lucro operacional» divulgado voluntariamente pela Marubeni — lucro bruto menos SG&A e provisões para perdas de crédito, apresentado por conveniência aos investidores e não como uma linha exigida pelas IFRS — caiu 5,7% para ¥256,7 bilhões, com a SG&A subindo 5,9% para ¥913,6 bilhões. O recuo concentrou-se em Power & Infrastructure Services, onde os resultados de eletricidade no atacado e no varejo enfraqueceram ¥19,8 bilhões. Em contrapartida, o resultado de investimentos por equivalência patrimonial — o motor dos lucros das trading houses — saltou 15,5% para ¥338,3 bilhões.
Energia e agro por equivalência patrimonial impulsionam o resultado recorde
A composição do lucro atribuível aos acionistas por segmento mostra o equilíbrio cíclico que a Marubeni construiu. Finance, Leasing & Real Estate saltou para ¥162,0 bilhões (de ¥59,1 bilhões) com o ganho da integração do negócio imobiliário doméstico com a Dai-ichi Life Holdings (uma reavaliação de ¥76,5 bilhões após impostos) somado à venda de um negócio norte-americano de arrendamento de vagões ferroviários. Metals subiu para ¥134,3 bilhões (de ¥123,5 bilhões), com os preços do cobre chileno elevando os resultados em ¥24,3 bilhões, parcialmente compensados por menores resultados em carvão coque e minério de ferro australianos. Food & Agri subiu para ¥81,5 bilhões (de ¥68,9 bilhões), por avicultura doméstica, fabricação de café solúvel no exterior e atacado de fertilizantes nos EUA (Helena Agri-Enterprises). Energy & Chemicals caiu fortemente para ¥23,2 bilhões (de ¥86,2 bilhões), refletindo uma provisão para perdas em ativos tangíveis de exploração de petróleo e gás e a ausência do ganho de conversão de ¥45,7 bilhões com o GNL do Catar do ano anterior. Power & Infrastructure Services, em ¥53,6 bilhões, foi ajudado pela reversão da provisão para perdas em investimentos relacionados a petróleo e gás dos EUA do ano anterior (+¥23,1 bilhões), mas afetado por uma provisão para perdas em geotermia na Indonésia.
Resultado abrangente +157% com vento favorável da conversão cambial
Abaixo da linha do lucro reportado, o resultado abrangente total do exercício alcançou ¥985,5 bilhões — um salto de 157,5% em relação a ¥382,7 bilhões. O motor foi uma guinada no ajuste de conversão de moeda estrangeira para um positivo de ¥333,4 bilhões (de um negativo de ¥160,9 bilhões no ano anterior), à medida que o iene se enfraqueceu acentuadamente frente às principais moedas operacionais, ampliando o valor em ienes dos ativos líquidos das subsidiárias no exterior. A remensuração a valor justo de ativos financeiros FVOCI contribuiu com mais ¥27,4 bilhões. O vento favorável da conversão também elevou o ativo total em ¥1.329,8 bilhões para ¥10.531,8 bilhões e empurrou o patrimônio atribuível aos acionistas para cima em ¥734,5 bilhões, para ¥4.363,7 bilhões.
Fluxo de caixa estável, balanço com menor alavancagem
O fluxo de caixa operacional foi de ¥535,4 bilhões (em queda em relação a ¥597,9 bilhões, com a alta dos pagamentos de impostos e do acúmulo de recebíveis). O fluxo de caixa de investimentos consumiu ¥118,0 bilhões (contra ¥395,3 bilhões de saída no ano anterior), refletindo recursos de desinvestimentos em coligadas que compensaram capex e M&A no exterior. O fluxo de caixa de financiamento consumiu ¥466,2 bilhões, com a empresa amortizando títulos e empréstimos, pagando ¥165,3 bilhões de dividendos e recomprando ¥70,0 bilhões de ações próprias. O caixa e equivalentes encerraram em ¥551,1 bilhões (-¥18,0 bilhões). A dívida líquida com juros caiu para ¥1.858,7 bilhões, de ¥1.965,5 bilhões, e o índice de D/E líquido melhorou para 0,43x, ante 0,54x.
Dividendo elevado a ¥107,50; programa de recompra quadruplicado
No FY3/2026, o dividendo anual foi elevado a ¥107,50 por ação (¥50 de intermediário + ¥57,50 de final, ante ¥95 no FY25), para um índice de distribuição consolidado de 32,5%. Para o FY3/2027, a Marubeni projeta nova alta para ¥115,00 por ação (¥57,50 + ¥57,50) — sua política de dividendos progressivos sob o plano de médio prazo «GC2027», que mira um índice de retorno total de cerca de 40%. No mesmo dia, o conselho ampliou o programa de recompra anunciado pela primeira vez em 4 de fevereiro de 2026: o limite foi elevado de 5 milhões de ações / ¥15 bilhões para 20 milhões de ações / ¥60 bilhões, e a janela de execução foi estendida de 30 de junho de 2026 para 29 de janeiro de 2027. As ações em tesouraria já somavam 22,4 milhões ao fim do exercício (contra 2,06 milhões um ano antes), refletindo cerca de 20 milhões de ações canceladas ou mantidas ao longo do ano.
Projeção do FY27: ¥580 bilhões (+6,6%) com ganhos amplos por segmento
Para o FY3/2027, a Marubeni prevê lucro líquido atribuível aos acionistas de ¥580,0 bilhões, alta de 6,6% em base anual, com LPA básico de ¥354,67 (+7,3%). O plano por segmento mostra recuperação em Energy & Chemicals (¥42,0 bilhões, de ¥22,2 bilhões) e Power & Infrastructure Services (¥71,0 bilhões, de ¥54,6 bilhões), ganhos continuados em Metals (¥153,0 bilhões, de ¥134,3 bilhões) e Food & Agri (¥88,0 bilhões, de ¥81,5 bilhões), compensados por uma redução de ¥86,0 bilhões em Finance, Leasing & Real Estate, à medida que o evento não recorrente da Dai-ichi Life não se repete. Principais premissas macro: WTI a US$60/bbl, cobre na LME a US$12.000/t, USD/JPY a ¥150, AUD/JPY a ¥100. O CEO Masayuki Omoto, que assumiu o comando em 1º de abril de 2026, herda uma empresa que executou a transição para lucros recorde com um D/E estruturalmente menor e uma política de retorno de capital mais ágil do que no ciclo anterior.
| Indicador | FY3/2026 | FY3/2025 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ bilhões) | 8.265,8 | 7.790,2 | +6,1% |
| Lucro operacional (¥ bilhões) | 256,7 | 272,3 | −5,7% |
| Lucro antes de impostos (¥ bilhões) | 664,5 | 629,2 | +5,6% |
| Lucro líquido atribuível aos acionistas (¥ bilhões) | 543,9 | 503,0 | +8,1% |
| LPA básico (¥) | 330,42 | 302,78 | +9,1% |
| ROE | 13,6% | 14,2% | −0,6pp |
| Índice de capital próprio | 41,4% | 39,4% | +2,0pp |
| Dividendo anual (¥) | 107,50 | 95,00 | +13,2% |
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