A Kameda Seika Co., Ltd. (TSE: 2220) — principal fabricante japonesa de crackers de arroz («senbei»/«arare») e snacks, famosa pelo Kameda no Kaki no Tane e pelo Happy Turn — divulgou seus resultados consolidados do exercício completo encerrado em 31 de março de 2026 (FY3/2026) sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita disparou 33,7% ano a ano para ¥138.052 milhões, o lucro operacional subiu 36,9% para ¥7.528 milhões, o lucro ordinário avançou 8,5% para ¥7.501 milhões, e o lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora explodiu 354,9% para ¥24.647 milhões, ante ¥5.417 milhões. O LPA básico (ajustado pelo desdobramento) ficou em ¥389,69 ante ¥85,66, e o ROE saltou para 27,6%. O resultado abrangente disparou 315,8% para ¥29.039 milhões.
A aquisição da TH Foods impulsiona o salto da receita
O salto de 34% na receita reflete principalmente a consolidação da TH FOODS, INC., a fabricante norte-americana de snacks de arroz que a Kameda Seika adquiriu durante o exercício, junto com a Watch City Properties, LLC — ambas recém-consolidadas no grupo. A operação dá escala substancial ao negócio internacional da Kameda Seika, que tem sido um pilar estratégico de crescimento nos Estados Unidos e na Ásia. Excluindo os itens extraordinários detalhados abaixo, o desempenho operacional subjacente foi saudável: o lucro operacional subiu 36,9%, superando o crescimento da receita e sinalizando que o grupo ampliado está convertendo a escala adicional em lucro, em vez de apenas adicionar volume de baixa margem.
O lucro líquido quadruplica com a venda da Mary's Gone Crackers
O número que se destaca é o salto de 354,9% no lucro líquido para o recorde de ¥24.647 milhões — mais de quatro vezes o do ano anterior. Ele foi impulsionado por ganhos extraordinários, principalmente um ganho na venda da subsidiária norte-americana Mary's Gone Crackers, Inc. mais os efeitos tributários relacionados; a Mary's Gone Crackers foi desconsolidada no processo. A diferença entre a modesta alta de 8,5% do lucro ordinário e o salto explosivo do lucro líquido sublinha que o recorde da última linha é impulsionado por itens extraordinários não recorrentes, e não pelo negócio principal — uma distinção que a administração explicita em sua projeção, que normaliza o lucro acentuadamente para baixo.
O balanço e o fluxo de caixa refletem a operação
O ativo total foi de ¥188.223 milhões e o patrimônio líquido de ¥106.466 milhões, para um índice de capital próprio de 54,7%; o valor patrimonial por ação (ajustado pelo desdobramento) foi de ¥1.627,34. O fluxo de caixa operacional foi robusto, de ¥11.897 milhões, enquanto o fluxo de caixa de investimento registrou uma saída considerável de −¥26.024 milhões, refletindo o caixa empregado na aquisição da TH Foods. O caixa e equivalentes ao fim do período somavam ¥18.601 milhões. A combinação de forte geração de caixa operacional e a grande saída de investimento captura a virada estratégica do exercício — financiar a expansão internacional tanto por M&A quanto por fluxo de caixa orgânico.
Desdobramento de 3 para 1 e dividendo elevado a ¥66
Um desdobramento de ações de 3 para 1 entrou em vigor em 1º de abril de 2026, melhorando a liquidez e a acessibilidade para investidores de varejo. No FY3/2026, o dividendo anual foi de ¥66,00 (¥15,00 intermediário + ¥51,00 final), ante ¥57,00 — mas o índice de payout foi de apenas 5,6%, mecanicamente baixo porque o lucro líquido foi inflado pelos ganhos extraordinários. Para o FY3/2027, a administração projeta um dividendo de ¥24,00 na base pós-desdobramento (equivalente a ¥72,00 pré-desdobramento), implicando um índice de payout mais representativo de 35,3% sobre o lucro normalizado.
A projeção do FY27 normaliza o lucro com a saída dos extraordinários
Para o FY3/2027, a administração projeta receita de ¥143.000 milhões (+3,6%), lucro operacional de ¥8.300 milhões (+10,3%), lucro ordinário de ¥7.700 milhões (+2,6%) e lucro líquido atribuível aos proprietários de ¥4.300 milhões (−82,6%), com LPA (ajustado pelo desdobramento) de ¥67,99. A forte queda do lucro líquido projetado é esperada e saudável: o número do FY2026 foi inflado pela venda da Mary's Gone Crackers, e o FY2027 a exclui, deixando uma leitura mais limpa do negócio subjacente. A projeção de lucro operacional de +10,3% — construída sobre a contribuição agora de ano completo da TH Foods mais o crescimento orgânico das linhas centrais de senbei e snacks — é a métrica que melhor captura o momento operacional contínuo da empresa.
| Métrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Variação anual |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ mi) | 138.052 | 103.262 | +33,7% |
| Lucro operacional (¥ mi) | 7.528 | 5.500 | +36,9% |
| Lucro ordinário (¥ mi) | 7.501 | 6.916 | +8,5% |
| Lucro líquido atrib. proprietários (¥ mi) | 24.647 | 5.417 | +354,9% |
| LPA básico (¥, aj. desdobr.) | 389,69 | 85,66 | +354,9% |
| ROE | 27,6% | 7,4% | +20,2pp |
| Dividendo anual (¥) | 66,00 | 57,00 | +15,8% |
| Projeção de lucro líquido FY27 (¥ mi) | 4.300 | — | -82,6% |
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