A Rengo Co., Ltd. (TSE: 3941), a maior fabricante japonesa de cartão e embalagens de papelão ondulado — papel para papelão ondulado, caixas, embalagens flexíveis e embalagens de alta resistência, além de uma presença internacional crescente — divulgou em 14 de maio de 2026 uma receita anual recorde para o AF2026 (abril de 2025 – março de 2026). A receita consolidada subiu 1,5% em relação ao ano anterior, para ¥1.008.337 milhões, ultrapassando pela primeira vez na história da empresa o patamar de ¥1 trilhão. O lucro operacional, no entanto, recuou 0,9% para ¥37.090 milhões, e o lucro ordinário caiu 4,5% para ¥37.419 milhões. O lucro atribuível aos acionistas da controladora caiu 27,5% para ¥21.005 milhões, ante ¥28.979 milhões no ano anterior. O lucro por ação ficou em ¥84,70, ante ¥116,94, enquanto o retorno sobre o patrimônio recuou para 4,4%.
O que pressionou o lucro apesar da receita recorde
A desconexão das manchetes — receita recorde, lucro líquido nitidamente menor — reflete duas forças. No nível operacional, as margens se estreitaram ligeiramente à medida que os custos de insumos, energia e logística subiram mais rápido do que a Rengo conseguiu repassar aos preços, deixando o lucro operacional praticamente estável apesar da base de volume mais alta. Abaixo da linha operacional, a queda se acentuou: o lucro ordinário caiu 4,5%, pois os itens não operacionais contribuíram menos do que um ano antes, e o lucro líquido caiu de forma muito mais acentuada, 27,5%, já que os maiores ganhos extraordinários do ano anterior não se repetiram e a carga tributária efetiva pesou sobre o resultado. O resultado abrangente caiu 23,2% para ¥36.707 milhões, enquanto a receita de investimentos pelo método de equivalência patrimonial contribuiu com ¥1.306 milhões. Em resumo, a queda do lucro decorre da ausência de itens pontuais e não de uma deterioração do negócio principal de embalagens, cuja receita continuou a crescer.
O balanço se expande; o fluxo de caixa operacional permanece firme
O total de ativos consolidados expandiu-se para ¥1.313.086 milhões, ante ¥1.243.116 milhões um ano antes, enquanto o patrimônio líquido subiu para ¥528.554 milhões, ante ¥500.244 milhões. O índice de capital próprio ficou em 37,3%, e o patrimônio líquido por ação atingiu ¥1.972,64. A geração de caixa permaneceu sólida: o fluxo de caixa operacional foi de ¥78.164 milhões (ante ¥77.008 milhões), financiando confortavelmente as saídas de investimento de -¥70.739 milhões enquanto a Rengo continuava a investir em capacidade e operações no exterior. As atividades de financiamento aportaram ¥8.769 milhões, e o caixa e equivalentes no fim do período ficou em ¥89.388 milhões. A combinação de fluxo de caixa operacional estável e investimento disciplinado sustenta a distribuição maior descrita a seguir.
Dividendo elevado para ¥40; AF2027 projetado para forte recuperação
A Rengo elevou seu dividendo anual para ¥40 por ação no AF2026 (¥20 intercalar + ¥20 final), ante ¥30 no ano anterior, com dividendos totais de aproximadamente ¥9.982 milhões e um índice de distribuição de 47,2%. Para o AF2027 (encerrado em março de 2027), a administração projetou uma forte recuperação do lucro: receita de ¥1.090.000 milhões (+8,1%), lucro operacional de ¥46.000 milhões (+24,0%), lucro ordinário de ¥44.000 milhões (+17,6%) e lucro líquido de ¥31.000 milhões (+47,6%), equivalente a um LPA de ¥124,98. A empresa também projetou um dividendo anual mais alto de ¥50 por ação (¥25 intercalar + ¥25 final), sinalizando confiança de que a queda de lucro do AF2026 é transitória e de que a recuperação das margens e o crescimento do volume levarão os ganhos a patamares bem acima dos níveis do AF2026.
| Indicador | AF2026 | AF2025 | Var. anual |
|---|---|---|---|
| Receita (milhões de ¥) | 1.008.337 | 993.251 | +1,5% |
| Lucro operacional (milhões de ¥) | 37.090 | 37.408 | −0,9% |
| Lucro ordinário (milhões de ¥) | 37.419 | 39.178 | −4,5% |
| Lucro líquido atrib. aos acionistas (milhões de ¥) | 21.005 | 28.979 | −27,5% |
| LPA (¥) | 84,70 | 116,94 | −27,6% |
| ROE | 4,4% | 6,3% | −1,9 pp |
| Ativos totais (milhões de ¥) | 1.313.086 | 1.243.116 | +5,6% |
| Índice de capital próprio | 37,3% | 37,7% | −0,4 pp |
| Fluxo de caixa operacional (milhões de ¥) | 78.164 | 77.008 | +1,5% |
| Dividendo anual (¥) | 40 | 30 | +33,3% |
| Projeção AF2027 — receita (milhões de ¥) | 1.090.000 | — | +8,1% |
| Projeção AF2027 — lucro operacional (milhões de ¥) | 46.000 | — | +24,0% |
| Projeção AF2027 — lucro líquido (milhões de ¥) | 31.000 | — | +47,6% |
| Projeção AF2027 — LPA (¥) | 124,98 | — | — |
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