A Eisai Co., Ltd. (TSE: 4523) divulgou seus resultados consolidados do exercício encerrado em 31 de março de 2026 (FY3/2026) sob as normas IFRS. A receita avançou 4,6% para um recorde de ¥825.378 milhões, mas o lucro operacional caiu 18,8% para ¥44.138 milhões, o lucro antes de impostos recuou 16,5% para ¥50.999 milhões, e o lucro líquido atribuível aos proprietários da controladora diminuiu 17,0% para ¥38.558 milhões, ante ¥46.432 milhões. O LPA básico ficou em ¥136,78, ante ¥163,76. O resultado abrangente, por outro lado, disparou 143,9% para ¥105.268 milhões devido a ganhos cambiais e relacionados a valores mobiliários.
Leqembi quase dobra à medida que a franquia de Alzheimer ganha escala
A receita do negócio farmacêutico atingiu um recorde de ¥810,8 bilhões (+8,2%). O destaque foi o tratamento para a doença de Alzheimer Leqembi (lecanemabe), cuja receita global quase dobrou para ¥88,0 bilhões (+98,7%). O agente anticâncer Lenvima permaneceu o maior produto individual, com ¥342,5 bilhões (+4,3%), o tratamento para insônia Dayvigo cresceu 19,6% para ¥64,3 bilhões, e o antiepiléptico Fycompa contribuiu com ¥33,3 bilhões. O Leqembi, codesenvolvido com a Biogen, prosseguiu sua expansão geográfica com novos lançamentos no Canadá (dezembro de 2025) e em vários mercados asiáticos.
Américas lideram enquanto todas as regiões crescem
As cinco regiões de reporte cresceram. As Américas foram a maior, com receita de ¥300,4 bilhões (+8,0%) e lucro de segmento de ¥174,4 bilhões (+10,2%); ali o Leqembi subiu 70,7% para ¥44,6 bilhões. O Japão gerou ¥229,2 bilhões (+6,0%) e lucro de segmento de ¥73,0 bilhões (+1,8%), com o Leqembi doméstico em alta de 91,3% para ¥24,4 bilhões e o Dayvigo em ¥46,5 bilhões. A China cresceu 13,2% para ¥130,7 bilhões (lucro de segmento de ¥59,3 bilhões), impulsionada pelos novos lançamentos do tratamento para gota URECE e do Dayvigo. A EMEA subiu 2,7% para ¥81,5 bilhões, e a região da Ásia Oriental & Global avançou 15,6% para ¥68,8 bilhões.
Por que o lucro caiu apesar das vendas recordes
A queda do lucro foi uma consequência deliberada do investimento. As despesas de vendas, gerais e administrativas subiram pela alocação agressiva de recursos ao lançamento de Leqembi e por custos ligados à reforma estrutural europeia, enquanto os gastos com P&D aumentaram por Leqembi, pelo anticorpo anti-tau MTBR E2814 e por um novo agonista seletivo do receptor de orexina-2. O exercício anterior também havia se beneficiado de receitas iniciais em certos produtos que não se repetiram. A margem operacional comprimiu-se para 5,3%, ante 6,9%.
Balanço e dividendo
O ativo total cresceu para ¥1.449.113 milhões, com os estoques sendo formados antecipadamente à demanda por Leqembi, e o índice de patrimônio atribuível aos proprietários da controladora subiu para 62,0%. O fluxo de caixa operacional foi de ¥61.323 milhões. O dividendo anual do FY3/2026 foi mantido em ¥160,00 por ação (¥80 intermediário + ¥80 final), um índice de payout consolidado de 117,0% que reflete a base de lucros temporariamente deprimida.
Projeção do FY27 aponta forte recuperação do lucro
Para o FY3/2027, a Eisai projeta receita de ¥883,5 bilhões (+7,0%), lucro operacional de ¥70,0 bilhões (+58,6%), lucro antes de impostos de ¥74,0 bilhões (+45,1%) e lucro líquido atribuível aos proprietários de ¥52,3 bilhões (+35,6%), com LPA de ¥185,00. A recuperação apoia-se em grande parte no crescimento contínuo de Leqembi e na diminuição dos custos pontuais de lançamento e reestruturação. O dividendo anual deve ser mantido em ¥160,00.
| Métrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Var. anual |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ bi) | 825,4 | 789,4 | +4,6% |
| Lucro operacional (¥ bi) | 44,1 | 54,4 | -18,8% |
| Lucro antes de impostos (¥ bi) | 51,0 | 61,1 | -16,5% |
| Lucro líquido atrib. (¥ bi) | 38,6 | 46,4 | -17,0% |
| LPA básico (¥) | 136.78 | 163.76 | -16,5% |
| Receita de Leqembi (¥ bi) | 88,0 | 44,3 | +98,7% |
| Receita de Lenvima (¥ bi) | 342,5 | 328,4 | +4,3% |
| Margem operacional | 5,3% | 6,9% | -1,6pp |
| Dividendo anual (¥) | 160.00 | 160.00 | 0,0% |
| Projeção de lucro operacional FY27 (¥ bi) | 70,0 | — | +58,6% |
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