A Cosel Co., Ltd. (TSE: 6905), fabricante sediada em Toyama de fontes de alimentação chaveadas e componentes de filtro de ruído, divulgou resultados consolidados do exercício completo encerrado em 20 de maio de 2026 (AF5/2026) sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita caiu 7,4% em relação ao ano anterior, para ¥25.046 milhões, prolongando uma desaceleração que já havia reduzido a receita em 34,7% no ano anterior. O grupo passou a um prejuízo operacional de ¥695 milhões, revertendo um lucro operacional de ¥628 milhões, à medida que a demanda fraca e a menor utilização das fábricas pressionaram as margens. O lucro ordinário manteve-se positivo, mas recuou 63,9% para ¥267 milhões, ajudado por receitas não operacionais que compensaram o déficit operacional.
Encargo fiscal provoca prejuízo líquido profundo
O resultado principal foi um prejuízo líquido atribuível aos proprietários da controladora de ¥3.406 milhões, acentuadamente mais amplo do que o prejuízo de ¥113 milhões do ano anterior e muito abaixo da modesta linha de lucro ordinário. A diferença entre o pequeno lucro ordinário e o grande prejuízo na linha final reflete a despesa de imposto de renda — incluindo ajustes de impostos diferidos — que pesou fortemente em um ano de lucro marginal antes dos impostos. O LPA básico ficou em -¥82,81, contra -¥2,84 um ano antes. O resultado abrangente foi um prejuízo de ¥1.410 milhões, ante um prejuízo de ¥817 milhões no AF5/2025.
Receita ainda fraca após queda acentuada no ano anterior
O AF5/2026 marca um segundo ano consecutivo de queda nas vendas da Cosel, cujos produtos atendem à automação industrial, equipamentos de produção de semicondutores, dispositivos médicos e outros mercados industriais finais sensíveis ao ciclo de investimento de capital. Após a receita despencar 34,7% no AF5/2025, a queda adicional de 7,4% neste ano deixou a receita em ¥25,05 bilhões. A margem operacional tornou-se negativa em -2,8%, ante um tênue 2,3% um ano antes, ressaltando como a desalavancagem operacional sobre volumes menores apagou a estreita rentabilidade da empresa.
Balanço patrimonial permanece robusto e rico em caixa
Apesar do prejuízo, o balanço da Cosel permaneceu excepcionalmente sólido. O ativo total subiu ligeiramente para ¥60.576 milhões, ante ¥59.998 milhões, enquanto o patrimônio líquido ficou em ¥55.836 milhões. O capital próprio de ¥52.163 milhões deixou o índice de capital próprio em um patamar muito elevado de 86,1%, com patrimônio líquido por ação de ¥1.268,13. A empresa não carrega alavancagem significativa, o que lhe dá ampla margem financeira para absorver um ano fraco e continuar financiando dividendos e pesquisa enquanto a demanda final se recupera.
Fluxo de caixa operacional permanece positivo
A geração de caixa resistiu melhor do que a demonstração de resultados. As atividades operacionais produziram ¥3.035 milhões de caixa, as atividades de investimento consumiram ¥1.409 milhões e as atividades de financiamento consumiram ¥2.396 milhões — em grande parte pagamentos de dividendos. O caixa e equivalentes ao final do período ficaram em ¥26.865 milhões, ligeiramente acima dos ¥26.552 milhões do ano anterior, deixando a Cosel com uma reserva de caixa que vale quase a metade de seu ativo total.
Dividendo reduzido; projeções para o AF27 apontam recuperação
A Cosel definiu seu dividendo anual do AF5/2026 em ¥55,00 por ação (¥27,00 interino + ¥28,00 de fim de exercício), abaixo dos ¥60,00 do ano anterior. Para o AF5/2027, a empresa projeta um dividendo anual de ¥60,00, implicando um índice de payout de 153,9% sobre os lucros previstos — um sinal de seu compromisso com o retorno aos acionistas durante o vale do ciclo. A administração espera um retorno ao crescimento e ao lucro: a receita do AF5/2027 é projetada em ¥28.875 milhões (+15,3%), com lucro operacional de ¥1.335 milhões, lucro ordinário de ¥1.539 milhões (+475,9%), lucro líquido atribuível aos proprietários de ¥1.604 milhões e LPA de ¥38,99.
| Indicador | AF5/2026 | AF5/2025 | Anual |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ milhões) | 25.046 | 27.052 | -7,4% |
| Lucro operacional (¥ milhões) | -695 | 628 | n.m. |
| Lucro ordinário (¥ milhões) | 267 | 740 | -63,9% |
| Lucro líquido atrib. aos proprietários (¥ milhões) | -3.406 | -113 | n.m. |
| LPA básico (¥) | -82,81 | -2,84 | n.m. |
| Margem operacional | -2,8% | 2,3% | -5,1pp |
| Índice de capital próprio | 86,1% | 93,1% | -7,0pp |
| VPA (¥) | 1.268,13 | 1.357,41 | -6,6% |
| Dividendo anual (¥) | 55,00 | 60,00 | -8,3% |
| Projeção de receita AF27 (¥ milhões) | 28.875 | — | +15,3% |
| Projeção de lucro operacional AF27 (¥ milhões) | 1.335 | — | n.m. |
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