A Hulic Co., Ltd. (TSE: 3003), uma das maiores proprietárias de imóveis comerciais próximos a estações em Tóquio, divulgou os resultados consolidados do primeiro semestre do exercício encerrado em dezembro de 2026 (1º de janeiro – 30 de junho de 2026) sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita operacional saltou 38,8% para ¥416.596 milhões, um aumento de ¥116.515 milhões, mas o lucro operacional subiu apenas 7,0% para ¥80.313 milhões (+¥5.258 milhões). O lucro ordinário avançou 6,4% para ¥70.861 milhões (+¥4.314 milhões) e o lucro líquido do semestre atribuível aos acionistas da controladora subiu 11,3% para ¥49.978 milhões (+¥5.085 milhões). O LPA básico foi de ¥65,82, ante ¥59,06, e o resultado abrangente cresceu 27,5% para ¥60.659 milhões.
Por que a receita disparou, mas o lucro não
A diferença entre uma alta de 38,8% na receita e de 7,0% no lucro decorre do mix de negócios da Hulic. A receita de aluguel de escritórios e ativos similares — o núcleo estável do grupo — avançou de forma constante à medida que edifícios concluídos ou adquiridos no exercício anterior e durante o semestre contribuíram por período integral ou parcial. Somaram-se a isso vendas robustas de imóveis destinados à venda, operações que acrescentam grandes volumes de receita com margens muito mais estreitas do que a locação.
Essa mesma volatilidade é o motivo pelo qual a Hulic não publica qualquer projeção de receita. A empresa afirma que, embora seu negócio se apoie em uma estrutura de locação estável, a receita operacional oscila amplamente conforme a negociação de imóveis destinados à venda, e que o êxito e o cronograma dessas operações dependem fortemente da conjuntura econômica e do mercado imobiliário, sendo atualmente difíceis de prever. A companhia divulgará uma projeção de receita assim que isso se tornar possível; até lá, sua projeção anual cobre apenas as linhas de lucro.
Imobiliário: cerca de 250 edifícios e 1,26 milhão de m²
O segmento imobiliário registrou receita operacional de ¥349.630 milhões, alta de 35,8% (+¥92.295 milhões), e lucro operacional de ¥87.253 milhões, alta de 9,4% (+¥7.540 milhões). No fim de junho de 2026, o grupo detinha ou administrava cerca de 250 imóveis para locação, excluídos os destinados à venda, concentrados perto de estações nos 23 distritos de Tóquio, com aproximadamente 1,26 milhão de metros quadrados de área locável.
As novas aquisições de ativos fixos no semestre incluíram o Edifício Hulic Kamiyacho (participação parcial, Minato-ku, Tóquio), o terreno em propriedade plena sob o Edifício Hulic Kudan (Chiyoda-ku) e o Sapporo Network Center (Kita-ku, Sapporo). No desenvolvimento, o Quartz Shinsaibashi, em Chuo-ku (Osaka), foi concluído em março de 2026, e um longo pipeline avança: o Projeto de Reurbanização Urbana de Categoria 1 de Jiyugaoka 1-chome 29, em Meguro-ku, o empreendimento provisoriamente denominado Ginza 8-chome 9-11/12, a primeira fase do projeto provisório de Shiohama 2-chome, em Koto-ku, a reconstrução prevista do Edifício Aoyama, em Minato-ku, e os empreendimentos provisórios G8, Ginza 5-chome, Ginza 6-chome Miyuki-dori, Ginza 7-chome Showa-dori e Shinjuku 318. Em parceria público-privada, também avança o "Projeto Step-Up de Renascimento Urbano (distrito de Shibuya) — desenvolvimento conjunto de Shibuya 1-chome", conduzido pelo Governo Metropolitano de Tóquio e pelo distrito de Shibuya.
No lado da negociação, a Hulic adquiriu o East Net Building (Koto-ku) e o The Square Hotel Ginza (Chuo-ku) como imóveis destinados à venda, e vendeu o Hulic Minatomirai (Naka-ku, Yokohama) e a Hulic Fuchu Tower (Fuchu, Tóquio).
Hotéis, seguros e uma baixa de ágio
O segmento de hotéis e ryokans — as marcas THE GATE HOTEL e View Hotel operadas pela Hulic Hotel Management, além da série de ryokans Fufu operada pela Hulic Fufu — elevou a receita operacional em 13,0% para ¥31.579 milhões (+¥3.635 milhões), impulsionada pela demanda estrangeira ainda forte, por diárias mais altas e pela contribuição de unidades recém-abertas. O lucro operacional do segmento subiu 1,8% para ¥2.700 milhões (+¥47 milhões).
O negócio de seguros, conduzido pela subsidiária Hulic Insurance Service, aumentou a receita operacional em 4,6% para ¥2.058 milhões (+¥92 milhões) e o lucro operacional em 18,8% para ¥662 milhões (+¥105 milhões). A unidade mantém contratos de agenciamento com seguradoras nacionais e estrangeiras e concentra sua estratégia na aquisição dos direitos de exploração de corretoras de seguros gerais já existentes, com foco em contas corporativas.
A categoria "outros" — empreitada de obras, projeto e supervisão de construção, educação infantil, equipamentos de perfuração e refeições totalmente preparadas para instituições de idosos — mais que dobrou a receita, para ¥39.389 milhões, alta de 107,1% (+¥20.370 milhões), mas passou a um prejuízo operacional de ¥2.459 milhões, ante prejuízo de ¥52 milhões um ano antes. A empresa atribui a reversão a uma baixa pontual de ¥5.129 milhões de amortização adicional de ágio vinculada à cotação da subsidiária consolidada Riso Kyoiku Group; excluído esse item, a categoria teria obtido lucro operacional de ¥2.669 milhões.
Balanço e fluxo de caixa
O ativo total somava ¥3.592.508 milhões no fim de junho, ¥86.440 milhões acima do fechamento de dezembro de 2025, enquanto o passivo total subiu ¥45.274 milhões, para ¥2.612.162 milhões. O endividamento do grupo totalizava ¥1.665.236 milhões, dos quais ¥50.060 milhões eram empréstimos sem recurso mantidos em sociedades de propósito específico. O patrimônio líquido cresceu ¥41.166 milhões, para ¥980.346 milhões, elevando o índice de capital próprio para 26,3%, de 26,0%, com valor patrimonial por ação de ¥1.247,52 ante ¥1.202,76.
O fluxo de caixa operacional subiu fortemente, para ¥155.752 milhões, ante ¥47.195 milhões um ano antes, favorecido por um lucro semestral antes de impostos de ¥71.928 milhões, uma redução de estoques de ¥56.912 milhões e uma queda de ¥37.140 milhões em títulos de investimento operacionais, contra ¥32.945 milhões de impostos pagos. As atividades de investimento consumiram ¥200.165 milhões, com o grupo girando e reurbanizando ativos, e as de financiamento aportaram ¥69.509 milhões. O caixa e equivalentes encerraram o período em ¥155.867 milhões.
Dividendo intermediário elevado; projeção anual mantida
A Hulic elevou o dividendo intermediário para ¥33,50 por ação, ante ¥28,50 um ano antes, com pagamentos a partir de 3 de setembro de 2026, e manteve a previsão do dividendo final em ¥33,50, para um total anual de ¥67,00, ante ¥62,00 — inalterado em relação ao anúncio anterior. A projeção para o exercício encerrado em dezembro de 2026 também segue inalterada: lucro operacional de ¥210.000 milhões (+12,4%), lucro ordinário de ¥185.000 milhões (+6,9%) e lucro líquido de ¥121.000 milhões (+5,8%), com LPA de ¥159,34. Não é fornecida projeção de receita operacional, pelos motivos expostos acima. A administração afirma que os resultados do semestre evoluíram em linha com o plano.
Três empresas — Hamakaze Property LLC, HistoRy LLC e Salowin Inc. — entraram no perímetro de consolidação durante o semestre, enquanto Shobu Property LLC e Hulic Biz Frontier Inc. foram excluídas.
| Métrica | 1S FY12/2026 | 1S FY12/2025 | Var. anual |
|---|---|---|---|
| Receita operacional (¥ bilhões) | 416,60 | 300,08 | +38,8% |
| Lucro operacional (¥ bilhões) | 80,31 | 75,06 | +7,0% |
| Lucro ordinário (¥ bilhões) | 70,86 | 66,55 | +6,4% |
| Lucro líquido atrib. aos acionistas (¥ bilhões) | 49,98 | 44,89 | +11,3% |
| Resultado abrangente (¥ bilhões) | 60,66 | 47,56 | +27,5% |
| LPA básico (¥) | 65,82 | 59,06 | +11,4% |
| Receita do segmento imobiliário (¥ bilhões) | 349,63 | 257,34 | +35,8% |
| Lucro operacional do segmento imobiliário (¥ bilhões) | 87,25 | 79,71 | +9,4% |
| Receita do segmento de hotéis e ryokans (¥ bilhões) | 31,58 | 27,94 | +13,0% |
| Dividendo intermediário (¥) | 33,50 | 28,50 | +17,5% |
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