Makuake dobra o lucro operacional de nove meses para ¥844 milhões com salto de 31% no volume de "compra de apoio"

A Makuake, Inc. (TSE: 4479), que opera o marketplace de "compra de apoio" (ouen-gai) Makuake, divulgou seus resultados individuais de nove meses do exercício encerrado em setembro de 2026 sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP), referentes ao período de 1º de outubro de 2025 a 30 de junho de 2026. A receita subiu 31,1%, para ¥4.392 milhões, o lucro operacional mais que dobrou — alta de 101,0%, para ¥844 milhões —, o lucro ordinário avançou 100,2%, para ¥848 milhões, e o lucro líquido do período saltou 77,3%, para ¥683 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥53,64, ante ¥30,25 um ano antes; o LPA diluído ficou em ¥53,49.

Projetos maiores, não simplesmente mais projetos

O volume de transações de todos os serviços da Makuake, incluindo o marketplace principal, subiu 31,1%, para ¥17.014 milhões — exatamente o mesmo ritmo da receita, de modo que a parcela do volume que a empresa converte em receita permaneceu praticamente estável, em torno de um quarto. A virada veio da composição dos projetos, não de uma mudança na economia do negócio. A administração afirma que a captação de executores de projetos de alta qualidade correu bem, sobretudo nos gêneros de eletrodomésticos e gadgets, e que a busca por novos executores foi ampliada de táticas puramente on-line para eventos presenciais por gênero e eventos no exterior, elevando tanto o número quanto a qualidade dos projetos. Os curadores atuaram com mais intensidade para elevar o valor de cada projeto, gerando numerosos projetos grandes que alcançaram várias centenas de milhões de ienes em volume de compra de apoio. Balanços pós-projeto mais robustos — incluindo propostas para o produto seguinte do executor — aprofundaram os relacionamentos recorrentes, e a adoção mais ampla do serviço de agência de veiculação publicitária por executores em busca de mais crescimento reforçou o efeito. Juntas, essas alavancas elevaram fortemente o valor médio por projeto e, como a base de custos da Makuake é dominada por gastos com plataforma e pessoal, a maior parte do volume incremental chegou ao resultado: a margem operacional de nove meses ampliou-se para 19,2%, ante 12,5% um ano antes.

Um conjunto de serviços que já vai além da campanha

A Makuake conecta executores de projetos — empresas que lançam produtos que o mundo ainda não viu — a apoiadores que compram aderindo à intenção e à história do fabricante, sob a visão de "um mundo em que nasce o que deve nascer, se difunde o que deve se difundir e permanece o que deve permanecer". Em torno desse núcleo há vários negócios complementares: o serviço de agência de veiculação publicitária, que amplia o volume de compra de apoio na plataforma; o sistema de "tranquilidade", que oferece aos apoiadores um ambiente seguro de compra; a Makuake STORE, que mantém um produto à venda em sua página original de projeto após a estreia; a Makuake STORE for EC malls, que cuida de cadastro, vendas, promoção e logística no Rakuten Ichiba, no Yahoo! Shopping e no TikTok Shop em nome dos executores; o Makuake Insight, serviço de pesquisa para empresas construído sobre a voz e os dados do consumidor; e a Makuake SHOP, que expõe e vende produtos originados na Makuake em lojas físicas por meio de empresas parceiras em todo o Japão.

Um consumidor seletivo e uma demanda corporativa mais firme

A empresa descreve um pano de fundo de economia japonesa em recuperação moderada, apoiada por emprego e renda melhores, mas com altas de preços continuadas, política comercial norte-americana em mudança e alterações no Oriente Médio deixando riscos de baixa para famílias e empresas. A contenção de gastos persistente hoje convive com o que a Makuake chama de polarização do consumo: os compradores estão seletivos e preferem produtos distintivos com uma história a bens uniformes de consumo de massa — exatamente o comportamento que seu marketplace foi feito para captar. Do lado da oferta, com as cadeias de suprimentos sendo reconstruídas em meio à transformação internacional, a demanda das empresas por teste de mercado antes da produção em série e por previsões concretas de demanda seguiu firme, o que sustenta o lado dos executores da plataforma independentemente do humor do consumidor.

Balanço mais forte; ainda sem dividendo

O ativo total somava ¥9.037 milhões em 30 de junho de 2026, ante ¥7.449 milhões no encerramento do exercício de setembro de 2025, enquanto o patrimônio líquido subiu para ¥6.100 milhões, de ¥5.416 milhões. O índice de capital próprio recuou para 67,1%, de 72,2%, já que os ativos — inflados pelos recursos mantidos em nome dos executores conforme o volume cresce — expandiram-se mais rápido que o patrimônio. As ações emitidas totalizavam 12.748.700. A Makuake não pagou dividendo referente ao exercício de setembro de 2025 e não projeta nenhum para o de setembro de 2026, retendo lucros para financiar o crescimento.

Projeção intocada — e já superada

A empresa manteve sua projeção anual inalterada, expressa como uma faixa: receita de ¥5.400 milhões (+18,0%), lucro operacional de ¥670 milhões a ¥800 milhões (+49,8% a +78,9%), lucro ordinário de ¥670 milhões a ¥800 milhões (+41,0% a +68,3%), lucro líquido de ¥590 milhões a ¥700 milhões (+44,9% a +71,9%) e LPA de ¥46,28 a ¥54,91. Confrontado com os números realizados de nove meses, o plano parece conservador a ponto de implicar um quarto trimestre próximo do equilíbrio. O lucro operacional de ¥844 milhões em nove meses já está acima do topo da faixa anual de ¥670 milhões a ¥800 milhões, e o lucro ordinário de ¥848 milhões também supera o topo de sua própria banda. O lucro líquido de nove meses, de ¥683 milhões, situa-se dentro da faixa anual de ¥590 milhões a ¥700 milhões, deixando espaço para apenas ¥17 milhões de lucro adicional mesmo no limite superior. Salvo um trimestre final excepcionalmente custoso, uma revisão para cima parece o caminho mais provável.

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