A Nojima Corporation (TSE: 7419), operadora sediada em Kanagawa da rede de eletrônicos de consumo Nojima, da maior rede independente de lojas de operadoras móveis do Japão, do negócio de internet Nifty e da marca de PCs VAIO, divulgou os resultados consolidados do primeiro trimestre do exercício encerrado em março de 2027 — os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026 — sob as normas contábeis japonesas (J-GAAP). A receita líquida subiu 6,1% para ¥242.078 milhões, um recorde para o período, enquanto o lucro operacional caiu 6,2% para ¥13.782 milhões. O lucro ordinário saltou 84,0% para ¥29.912 milhões e o lucro atribuível aos proprietários da controladora dobrou exatamente, com alta de 100,0% para ¥20.515 milhões. O EBITDA, que a administração trata como seu principal indicador de desempenho, subiu 61,6% para ¥36.230 milhões. O lucro básico por ação foi de ¥70,78 contra ¥35,72 um ano antes; o lucro diluído por ação foi de ¥66,15 contra ¥33,43.
Os ¥14,6 bilhões que separam o lucro operacional do ordinário
A marca registrada do trimestre é a distância incomum entre as duas linhas de lucro: o lucro ordinário ficou em mais que o dobro do operacional e cresceu 84,0%, enquanto o próprio lucro operacional recuou. Toda a diferença é não operacional. As receitas não operacionais totais dispararam para ¥16.747 milhões, ante ¥1.990 milhões um ano antes, e dentro delas há um único item: um ganho na venda de títulos de investimento de ¥14.627 milhões, contra zero no trimestre do ano anterior. O restante das receitas não operacionais foi rotineiro: juros recebidos ¥32 milhões, dividendos recebidos ¥661 milhões, descontos de compra ¥898 milhões e outros itens ¥527 milhões. As despesas não operacionais somaram ¥616 milhões, dos quais ¥464 milhões de juros pagos; a linha de equivalência patrimonial registrou prejuízo de apenas ¥1 milhão, ante prejuízo de ¥4 milhões um ano antes. Em outras palavras, as coligadas por equivalência patrimonial praticamente nada contribuíram para a virada — a alienação de títulos explica tudo.
A própria nota de segmentos da empresa confirma o ponto. A Nojima informa que o ajuste entre o lucro dos segmentos reportáveis e o lucro ordinário consolidado, de +¥14.508 milhões, "inclui um ganho na venda de títulos de investimento de ¥14.627 milhões e despesas corporativas não alocadas de −¥119 milhões". Um ano antes, essa linha de ajuste foi de −¥39 milhões. O balanço conta a mesma história pelo outro lado: os títulos de investimento caíram ¥30.355 milhões no trimestre, de ¥38.304 milhões para ¥7.949 milhões — a Nojima liquidou a grande maioria de sua carteira de títulos listados.
A operação também favorece o EBITDA divulgado. A Nojima define seu EBITDA na página 2 do anexo como "lucro ordinário + juros pagos + juros de debêntures + depreciação + amortização de ágio − resultado de equivalência patrimonial"; como o indicador é construído a partir do lucro ordinário e não do operacional, o ganho com títulos flui diretamente para ele. A depreciação do trimestre foi de ¥5.047 milhões (ante ¥4.728 milhões) e a amortização de ágio de ¥1.542 milhões (ante ¥1.609 milhões); nenhuma das duas se moveu o suficiente para explicar uma alta de 61,6%. A administração observa separadamente que tanto o lucro ordinário quanto o líquido seriam recordes para o período se o resultado de equivalência patrimonial do Suruga Bank e de outras participadas reconhecido no exercício 3/2021 fosse excluído da comparação.
O resultado abrangente conta a outra metade da história
O resultado abrangente consolidado subiu apenas 9,5% para ¥13.207 milhões — muito aquém do salto de 100,0% do lucro líquido e, de fato, abaixo do lucro líquido do trimestre de ¥20.744 milhões. A conciliação é direta: os outros resultados abrangentes foram negativos em ¥7.536 milhões, puxados por uma queda de ¥7.688 milhões nos ganhos não realizados líquidos com títulos disponíveis para venda, parcialmente compensada por ¥146 milhões de ajustes de conversão cambial e ¥6 milhões de hedges diferidos. A venda dos títulos reclassificou seus ganhos não realizados acumulados do patrimônio líquido para a demonstração de resultados, de modo que o que apareceu como ganho realizado no lucro foi em grande medida uma transferência de reservas já reconhecidas no balanço. Um ano antes, essa mesma linha foi positiva em ¥1.618 milhões, razão pela qual o resultado abrangente de ¥12.065 milhões superava então o lucro líquido de ¥10.447 milhões.
Segmentos: eletrodomésticos fortes, internet fraca, exterior no prejuízo
A Nojima agora apresenta seus segmentos reportáveis em ordem decrescente de lucro por segmento. O varejo de eletrônicos digitais de consumo foi o destaque, com receita 17,5% maior, em ¥90.336 milhões, impulsionada por demanda recorde de ar-condicionado, televisores e máquinas de lavar diante do endurecimento das regras de eficiência energética, embora o lucro do segmento tenha cedido 2,3% para ¥6.117 milhões. A receita de lojas de operadoras móveis ficou praticamente estável em ¥91.589 milhões (+0,6%) e o lucro caiu 6,3% para ¥5.664 milhões, com a dissipação do efeito extraordinário ligado ao encerramento do serviço 3G. O negócio de Produtos, que abriga a VAIO, elevou a receita em 2,9% para ¥16.343 milhões e o lucro em 25,3% para ¥1.523 milhões com o lançamento de seus primeiros modelos Copilot+ PC. A internet — Nifty e Cecile — aumentou a receita em 3,6% para ¥19.064 milhões, mas o lucro praticamente pela metade, com queda de 45,5% para ¥993 milhões, por causa de custos associados mais altos. A receita de mídia caiu 7,6% para ¥5.583 milhões, enquanto o lucro subiu 87,8% para ¥493 milhões. O exterior elevou a receita em 6,6% para um recorde de ¥21.286 milhões, mas passou a um prejuízo ordinário de ¥15 milhões, ante lucro de ¥8 milhões, com Cingapura comparando-se a uma campanha governamental de troca de aparelhos eficientes e a Malásia absorvendo uma base ampliada do imposto sobre vendas e serviços. A rede encerrou o trimestre com 1.300 pontos de venda — 244 lojas de eletrônicos, 944 lojas de operadoras (661 próprias, 283 franqueadas) e 112 no exterior.
Projeção elevada para o semestre e para o exercício
A Nojima revisou as projeções que publicou com seus resultados do exercício 3/2026 em 7 de maio de 2026. Para o primeiro semestre, projeta agora receita líquida de ¥490.000 milhões (+5,9%), lucro operacional de ¥28.000 milhões (+1,2%), lucro ordinário de ¥44.000 milhões (+43,7%), EBITDA de ¥51.000 milhões (+19,8%) e lucro líquido de ¥27.000 milhões (+39,0%), para um lucro por ação de ¥92,84. Para o exercício completo encerrado em março de 2027, projeta receita líquida de ¥1.030.000 milhões (+4,8%) — cruzando a marca de ¥1 trilhão —, lucro operacional de ¥59.000 milhões (+1,6%), lucro ordinário de ¥76.000 milhões (+22,0%), EBITDA de ¥97.000 milhões (+12,0%) e lucro líquido de ¥48.000 milhões (+23,3%), para um lucro por ação de ¥165,05. O formato da revisão espelha o trimestre: a linha operacional deve crescer apenas marginalmente, enquanto o lucro ordinário e o líquido carregam o ganho com títulos.
Dividendo: leia o desdobramento antes de comparar os números
A Nojima executou um desdobramento de ações ordinárias de três para uma, com efeito em 11 de outubro de 2025, e sua tabela de dividendos precisa ser lida com isso em mente. Para o exercício 3/2026, o dividendo intermediário aparece como ¥23,00, que é o valor efetivamente pago antes do desdobramento, enquanto o dividendo final de ¥10,00 está expresso em base pós-desdobramento. Como os dois números repousam sobre bases acionárias diferentes, a empresa mostra deliberadamente o total anual do exercício 3/2026 como "—" em vez de somá-los. Quem simplesmente comparar ¥23,00 com ¥10,00 concluiria que o pagamento foi cortado drasticamente; em base comparável pós-desdobramento, o intermediário equivalia a cerca de ¥7,67. Para o exercício 3/2027, a projeção é de ¥10,00 no intermediário e ¥10,00 no final, para um total anual de ¥20,00, tudo pós-desdobramento e inalterado em relação à projeção anterior.
Balanço patrimonial e fluxo de caixa
O ativo total caiu ¥5.342 milhões no trimestre, para ¥589.135 milhões. O ativo circulante recuou ¥16.161 milhões, para ¥352.359 milhões, com as contas a receber caindo ¥26.716 milhões e o caixa e depósitos ¥8.943 milhões, para ¥87.357 milhões, parcialmente compensados por uma formação de estoques de mercadorias e produtos acabados de ¥14.276 milhões e ¥3.522 milhões a mais em matérias-primas e suprimentos. O ativo não circulante subiu ¥10.818 milhões, para ¥236.776 milhões: a redução de ¥30.355 milhões em títulos de investimento foi mais que compensada por um aumento de ¥24.298 milhões em edifícios e construções e de ¥15.135 milhões em terrenos. O passivo total caiu ¥16.406 milhões, para ¥329.028 milhões, com títulos e contas a pagar ¥11.940 milhões menores, impostos sobre a renda a pagar ¥6.560 milhões menores e empréstimos de longo prazo ¥6.866 milhões menores, contra alta de ¥8.980 milhões em empréstimos de curto prazo. O patrimônio líquido cresceu ¥11.063 milhões, para ¥260.107 milhões, já que um aumento de ¥17.596 milhões em lucros acumulados superou a queda de ¥7.688 milhões na reserva de avaliação de títulos, elevando o índice de capital próprio em 2,2 pontos, para 43,0%, e o valor patrimonial por ação para ¥871,38, ante ¥837,92. Nenhuma demonstração trimestral de fluxo de caixa foi elaborada. Após o encerramento do trimestre, em 21 de julho de 2026, o conselho aprovou uma outorga de opções de ações de 114.065 bônus de subscrição (100 ações cada), a serem emitidos em 4 de agosto e exercíveis a partir de 22 de julho de 2029; a empresa pretende liquidar os exercícios integralmente com ações em tesouraria e não espera diluição.
| Indicador | 1T 3/2027 | 1T 3/2026 | Var. anual |
|---|---|---|---|
| Receita líquida (¥ bi) | 242,08 | 228,17 | +6,1% |
| Lucro operacional (¥ bi) | 13,78 | 14,70 | −6,2% |
| Receitas não operacionais (¥ bi) | 16,75 | 1,99 | +741,6% |
| Lucro ordinário (¥ bi) | 29,91 | 16,25 | +84,0% |
| EBITDA (¥ bi) | 36,23 | 22,43 | +61,6% |
| Lucro líquido atrib. à controladora (¥ bi) | 20,52 | 10,26 | +100,0% |
| Resultado abrangente (¥ bi) | 13,21 | 12,07 | +9,5% |
| LPA básico (¥) | 70,78 | 35,72 | +98,2% |
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