Air Water passa a prejuízo líquido de ¥63,9 bilhões com baixas por impairment e custos das irregularidades contábeis, mesmo com receita 5,3% maior

A receita subiu 5,3%; todas as linhas de resultado passaram a prejuízo

A Air Water Inc. (TSE: 4088), grupo sediado em Osaka cujos negócios vão de gases industriais e medicinais a GLP, materiais odontológicos, processamento de alimentos, logística e sal, publicou em 31 de julho de 2026 os resultados consolidados do exercício de 1º de abril de 2025 a 31 de março de 2026, sob IFRS. A receita subiu 5,3%, para ¥1.066.795 milhões. O lucro operacional de ¥62.538 milhões do ano anterior virou prejuízo operacional de ¥37.157 milhões, o lucro antes de impostos de ¥60.869 milhões virou prejuízo antes de impostos de ¥51.447 milhões, e o lucro atribuível aos controladores de ¥39.929 milhões virou prejuízo de ¥63.949 milhões, ou ¥279,01 por ação, ante lucro de ¥174,58. As ações são negociadas nas bolsas de Tóquio e Sapporo. O comunicado é datado de um mês após a assembleia geral de 29 de junho de 2026 e indica 31 de julho de 2026 como data prevista para a entrega do relatório anual de valores mobiliários.

A linha bruta resistiu. O lucro bruto subiu 7,4%, para ¥240.297 milhões, e a margem bruta avançou de 22,1% para 22,5%. Quase tudo abaixo dela foi na direção oposta. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram 19,4%, para ¥201.529 milhões, um aumento de ¥32.751 milhões — cerca do dobro do ganho de ¥16.537 milhões no lucro bruto. As outras despesas saltaram para ¥99.990 milhões, ante ¥9.414 milhões, compensadas só em parte por outras receitas de ¥20.063 milhões, ante ¥12.638 milhões, e por ¥4.001 milhões de resultado de equivalência patrimonial. A demonstração de resultados não detalha as outras despesas, mas a análise da administração cita três itens não recorrentes do exercício: perdas por redução ao valor recuperável de ágio e ativo imobilizado de ¥107.981 milhões, custos relacionados à investigação de ¥13.036 milhões decorrentes das irregularidades contábeis e um ganho de ¥12.325 milhões em aquisição em estágios, reconhecido em uma nova consolidação. O documento não informa em quais linhas cada item foi contabilizado.

O que a investigação encontrou

Os prejuízos vêm na esteira de um caso de irregularidades contábeis que o documento descreve em detalhe. Em julho de 2025, a Air Water identificou contabilização irregular de estoques em sua controlada consolidada Nippon Helium. Em setembro de 2025, a revisão interna encontrou tratamento semelhante de estoques e materiais armazenados em outras duas controladas consolidadas e no próprio Departamento de Gases para Plantas da empresa, e o auditor independente apontou as mesmas questões durante a auditoria. Uma investigação interna conduzida por membros externos do conselho de auditoria concluiu que executivos ou funcionários da empresa poderiam ter participado desses quatro casos, e em 9 de outubro de 2025 a companhia instalou um comitê especial de investigação formado por especialistas externos para verificar se o mesmo havia ocorrido em outras partes do grupo. O comitê entregou relatórios em 12 de fevereiro de 2026 (com data-base de 9 de fevereiro) e em 31 de março de 2026, e um relatório complementar em 19 de junho de 2026.

A investigação concluiu que, em um contexto de pressão excessiva da alta administração para cumprir metas de vendas e lucro, práticas contábeis irregulares destinadas a inflar vendas e lucros haviam sido adotadas de forma ampla, por métodos variados, na empresa e em um número considerável de controladas e coligadas: estoques superavaliados, adiamento de baixas de ativos, vendas superavaliadas e registradas antecipadamente, vendas infladas com a interposição de intermediários desnecessários, provisões evitadas e gastos sem valor de ativo registrados como ativos. Na controlada de prevenção de desastres Air Water Safety Service, as práticas incluíram superavaliação de produtos em elaboração, manipulação do período de reconhecimento das vendas e transferência de lucros por realocação de custos, além da falsificação de documentos para ocultá-las. Na controlada de produtos de água do mar Nihonkaisui, custos de reparos periódicos de fábrica e de mão de obra haviam sido capitalizados de forma arbitrária, operações como agente que deveriam ser apresentadas pelo valor líquido foram apresentadas pelo bruto, e custos foram transferidos entre divisões. Uma autoinspeção posterior da empresa encontrou ainda perdas por redução ao valor recuperável de ativos imobilizados não registradas, surgidas após a correção dos lançamentos irregulares, e perdas de avaliação não registradas em investimentos e empréstimos a coligadas.

A Air Water concluiu que as distorções resultantes precisavam ser corrigidas retroativamente nas demonstrações financeiras de seus relatórios anuais, semestrais e trimestrais já entregues, e apresentou relatórios retificados. Segundo o documento, o efeito não recorrente combinado das conclusões do comitê e da autoinspeção foi refletido nos resultados tanto deste exercício quanto de exercícios anteriores; assim, os números do EF3/2025 usados como comparação neste comunicado são os corrigidos, e os valores originalmente divulgados não são reapresentados. Só as correções de receita somaram −¥64.714 milhões no EF3/2026, dos quais −¥57.789 milhões para passar operações à apresentação líquida e ¥557 milhões de competência, e −¥62.859 milhões no EF3/2025, dos quais −¥55.962 milhões de apresentação líquida e −¥5.880 milhões de competência, em um grande número de operações. A receita da Air Water Safety Service incluída nas demonstrações consolidadas foi de ¥25.176 milhões neste ano, com custo das vendas de ¥16.722 milhões, e de ¥23.760 milhões no ano passado, com custo das vendas de ¥16.918 milhões.

A empresa afirma que as retificações podem ser consideradas violações das regras de divulgação da Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio, o que poderia torná-la alvo de investigação das autoridades ou de uma ordem de pagamento de multa administrativa; como o efeito não pode ser estimado de forma razoável, nada foi refletido nas demonstrações financeiras. Os custos também vão continuar. Além dos honorários do comitê e do custo de corrigir resultados anteriores, a Air Water conta com especialistas externos para desenhar medidas contra a recorrência — baseadas na reforma da cultura corporativa, na reforma da governança, na reconstrução da gestão e dos controles internos e na revisão da estratégia da companhia, incluindo o portfólio de negócios — e para elaborar um plano de melhoria e um relatório de situação. A empresa prevê contabilizar esses custos a partir do primeiro trimestre do EF3/2027, estima o valor já incorrido na data do relatório em cerca de ¥11.226 milhões e espera que o valor final aumente, pois o apoio continua.

¥107.981 milhões em perdas por impairment, a maior parte em Digital e Indústria

Em paralelo, a Air Water revisou os planos de negócios de investimentos passados à luz do ambiente de negócios e da rentabilidade futura e, após testar sua recuperabilidade, registrou perdas por redução ao valor recuperável de ágio, ativo imobilizado e outros itens de ¥107.981 milhões, concentradas, segundo a empresa, em negócios no exterior, ante ¥9.518 milhões um ano antes. Por segmento, Digital e Indústria absorveu ¥70.645 milhões, incluindo ágio e ativos imobilizados de sua unidade Global Engineering; Saúde e segurança, ¥17.896 milhões, concentrados no ágio da unidade de cuidados odontológicos; Outros negócios, ¥11.414 milhões em duas controladas de geração de energia, entre elas a operadora da usina de biomassa de Onahama, citando forte deterioração do ambiente de negócios por causa da inflação e do iene mais fraco; Soluções de energia, ¥4.036 milhões em ativos imobilizados da unidade Green Innovation; e Agro e alimentos, ¥3.484 milhões, concentrados no ágio da unidade Foods. Outros ¥504 milhões referem-se a ativos corporativos não alocados a nenhum segmento.

Quatro de cinco segmentos aumentaram a receita; os cinco lucraram menos

Os números por segmento são receita com clientes externos e lucro operacional do segmento, com o EF3/2025 reapresentado segundo uma nova estrutura que transferiu para Digital e Indústria os gases industriais na Índia e na América do Norte, o negócio de nobreaks de alta potência e a engenharia doméstica. Digital e Indústria, o maior segmento, foi o único com queda de receita, de 4,2%, para ¥329.938 milhões, e passou de lucro de ¥30.113 milhões a prejuízo de ¥40.888 milhões, que inclui as perdas por impairment da Global Engineering e um custo não recorrente de saída de parte do negócio de equipamentos criogênicos. No segmento, a gestão de preços sustentou os gases industriais, enquanto o fornecimento de gás a siderúrgicas caiu com a paralisação de alguns altos-fornos; as vendas de gases e de equipamentos de controle térmico para semicondutores cresceram com a forte demanda ligada à IA generativa; na Índia, a operação das plantas foi instável durante todo o ano porque a manutenção dos altos-fornos dos clientes se prolongou; na América do Norte, parte do negócio de equipamentos criogênicos foi revista após a queda da demanda ligada ao hidrogênio sob a política dos EUA; e os geradores de emergência tiveram desempenho fraco diante da concorrência crescente de fabricantes chineses.

Os outros quatro aumentaram a receita, mas lucraram menos. Saúde e segurança cresceu 21,8%, para ¥268.471 milhões, apoiado em materiais e equipamentos digitais odontológicos e em um negócio de vendas por correspondência de suprimentos odontológicos consolidado a partir do terceiro trimestre, mas o lucro do segmento caiu 13,0%, para ¥10.395 milhões, com produtos médicos afetados pela menor demanda hospitalar e o registro do impairment de cuidados odontológicos. Outros negócios subiu 5,4%, para ¥216.894 milhões, com operações estáveis de sal, tratamento de água, comércio e logística, mas o lucro despencou 80,3%, para ¥1.475 milhões, após as perdas por impairment das controladas de energia. Agro e alimentos cresceu 2,2%, para ¥152.988 milhões, com lucro 26,5% menor, de ¥3.664 milhões, e Soluções de energia subiu 6,3%, para ¥98.502 milhões, com lucro 21,4% menor, de ¥6.394 milhões; o documento informa que ambos incluem efeitos não recorrentes de impairment. O ajuste do lucro dos segmentos por eliminações entre segmentos e itens da sede não alocados foi de −¥18.197 milhões, ante −¥106 milhões um ano antes, e o documento não detalha essa variação.

Abaixo da linha operacional, as despesas financeiras triplicaram e ainda houve imposto

As despesas financeiras mais que triplicaram, para ¥18.490 milhões, ante ¥5.778 milhões, frente a receitas financeiras de ¥4.200 milhões. A demonstração dos fluxos de caixa soma de volta ¥12.528 milhões de outras despesas financeiras como item sem efeito caixa, ante ¥178 milhões um ano antes, ao lado de despesas de juros de ¥5.842 milhões; o documento não explica essas outras despesas financeiras. Mesmo com o prejuízo antes de impostos de ¥51.447 milhões, houve despesa de imposto de renda de ¥14.834 milhões, de modo que o prejuízo do exercício chegou a ¥66.282 milhões, dos quais ¥2.332 milhões couberam aos acionistas não controladores. Os outros resultados abrangentes foram positivos em ¥36.350 milhões, principalmente ¥21.034 milhões de ganhos de valor justo em ativos financeiros e ¥10.233 milhões em hedges de fluxo de caixa, o que deixou o resultado abrangente total em −¥29.932 milhões.

Ágio um terço menor, mais endividamento e índice de patrimônio de 32,1%

Os ativos totais eram de ¥1.216.287 milhões em 31 de março de 2026, alta de ¥6.177 milhões, com os estoques subindo para ¥121.761 milhões, ante ¥101.005 milhões, enquanto o ágio caiu 34,1%, para ¥51.587 milhões, e os ativos intangíveis recuaram para ¥31.976 milhões, ante ¥41.678 milhões. O passivo aumentou ¥53.430 milhões, para ¥805.316 milhões, principalmente por títulos e empréstimos, que somaram ¥468.455 milhões, ante ¥422.807 milhões. O patrimônio atribuível aos controladores caiu 11,8%, para ¥390.229 milhões, os lucros acumulados baixaram para ¥213.479 milhões, ante ¥290.533 milhões, e a relação entre esse patrimônio e os ativos totais recuou de 36,5% para 32,1%; o patrimônio por ação foi de ¥1.702,38, ante ¥1.929,76.

O fluxo de caixa operacional, ainda assim, subiu para ¥107.583 milhões, ante ¥92.737 milhões, porque a depreciação e as perdas por impairment são encargos sem efeito caixa somados de volta ao prejuízo antes de impostos. As saídas de investimento cresceram para ¥88.611 milhões, incluindo ¥71.188 milhões em ativo imobilizado e ¥25.792 milhões na aquisição de controladas com mudança no perímetro de consolidação, ante ¥2.467 milhões um ano antes; 20 empresas passaram a ser consolidadas no exercício, uma controladora e suas 19 controladas. O financiamento consumiu ¥5.708 milhões: um aumento líquido de ¥62.256 milhões em empréstimos de curto prazo cobriu ¥53.725 milhões de amortizações de empréstimos de longo prazo, ¥18.463 milhões de dividendos e um resgate de ações preferenciais de ¥6.522 milhões. O caixa e equivalentes de caixa encerraram o exercício em ¥87.139 milhões. Após o encerramento, com base em uma linha de crédito sindicalizada compromissada de ¥113.000 milhões assinada em 12 de fevereiro de 2026 para garantir capital de giro e estabilizar suas finanças, a Air Water tomou ¥30.000 milhões em 29 de junho de 2026 e ¥17.000 milhões em 29 de julho de 2026 junto ao Sumitomo Mitsui Trust Bank, ambos por um mês e sem garantia.

A projeção deixa de fora a revisão estratégica, e o dividendo segue indefinido

Para o EF3/2027, a Air Water projeta receita de ¥1.140.000 milhões (+6,9%), lucro operacional de ¥48.000 milhões, lucro antes de impostos de ¥44.000 milhões e lucro atribuível aos controladores de ¥28.000 milhões, ou ¥122,15 por ação — a volta ao lucro em todas as linhas. A empresa adotou uma nova estrutura de gestão após a assembleia geral de junho de 2026 e estuda uma nova política de gestão, uma estratégia de negócios e uma revisão de seu portfólio; a projeção não inclui esses efeitos, que serão divulgados conforme necessário assim que puderem ser estimados de forma razoável. Apesar do prejuízo, o dividendo anual do EF3/2026 foi mantido em ¥75,00 por ação, pago como ¥37,50 intermediário e ¥37,50 no fim do exercício, ante ¥32,00 e ¥43,00 um ano antes, decisão que a empresa baseia em sua situação financeira, no fluxo de caixa e na continuidade da remuneração aos acionistas; o total foi de ¥17.191 milhões, e o pagamento do dividendo final começou em 30 de junho de 2026. A projeção de dividendos do EF3/2027 está indefinida enquanto a empresa reavalia sua política de remuneração aos acionistas junto com a revisão estratégica, e ela afirma que a divulgará prontamente assim que um cálculo razoável for possível.

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