NH Foods: lucro de negócio do 1T sobe 20% para ¥19,4 bilhões com preços da carne importada, mas lucro líquido cai 6%

A NH Foods Ltd. (TSE: 2282), controladora do grupo Nippon Ham, divulgou os resultados consolidados do primeiro trimestre referentes aos três meses encerrados em 30 de junho de 2026, sob IFRS. A receita subiu 8,7%, para ¥384.946 milhões, e o lucro de negócio — medida operacional própria do grupo — avançou 19,5%, para ¥19.415 milhões. O lucro antes de impostos subiu apenas 0,6%, para ¥18.523 milhões, e o lucro atribuível aos proprietários da controladora caiu 5,6%, para ¥10.772 milhões, com lucro básico por ação de ¥114,46 contra ¥115,40. Ainda assim, o resultado abrangente subiu 24,5%, para ¥14.647 milhões.

A divergência entre a linha operacional e a última linha é aritmética simples. O lucro de negócio é definido como receita menos custo das vendas e despesas comerciais e administrativas, ajustado pela definição própria do grupo de ganhos e perdas cambiais e excluindo ajustes IFRS e itens não recorrentes — logo, não acompanha o lucro antes de impostos um a um. Abaixo dele, a carga tributária cresceu para cerca de ¥6,3 bilhões, de ¥5,9 bilhões, e a parcela atribuível a participações minoritárias ampliou-se para aproximadamente ¥1,4 bilhão, de ¥1,1 bilhão, o que converteu um resultado pré-imposto marginalmente maior em um atribuível menor.

Carnes Frescas faz o trabalho; surge um novo segmento

A NH Foods criou uma divisão de Esporte e Entretenimento em abril de 2026, colocando sob ela o antigo negócio do estádio, e agora a reporta como segmento separado; a alocação de custos corporativos também mudou, e os dados por segmento do ano anterior foram reapresentados. Nessa base, a divisão de Carnes Frescas sustentou o trimestre, com receita 12,2% maior, a ¥280.805 milhões, e lucro de segmento 20,4% acima, a ¥15.264 milhões. Os preços de aquisição subiram em todas as espécies, mas a companhia os repassou, e sua operação de carne bovina australiana manteve o volume de vendas mesmo com preços unitários em alta; disciplina de preços e gestão de estoques na carne importada, além de uma estratégia de marca na área comercial, completaram o quadro. A divisão de Alimentos Processados elevou a receita em 2,5%, a ¥132.189 milhões, com marcas de consumo fortes no Japão e produção maior na subsidiária norte-americana, mas o lucro de segmento caiu 13,9%, para ¥746 milhões, com os preços de matérias-primas disparando por conta da disrupção no Oriente Médio — o único ponto claramente fraco do trimestre. Esporte e Entretenimento foi a estrela em termos percentuais: receita 13,2% maior, a ¥12.544 milhões, e lucro 29,2% acima, a ¥4.911 milhões, com público sólido no ES CON FIELD HOKKAIDO e boas receitas de bilheteria, publicidade, produtos licenciados e alimentação.

O estoque de carne infla o balanço — e drena o caixa

O ativo total subiu 2,2%, para ¥1.019.630 milhões. O ativo circulante cresceu 5,5%, para ¥462.330 milhões, dominado por um aumento de 13,7% nos estoques, para ¥174.468 milhões, por preços unitários e volumes de carne mais altos, além de um salto em outros ativos financeiros, para ¥16.097 milhões; o caixa e equivalentes caiu 15,1%, para ¥58.321 milhões. O ativo não circulante recuou 0,3%, para ¥557.300 milhões, com imobilizado 0,2% menor, a ¥375.187 milhões, enquanto intangíveis e ágio subiram 2,8%, para ¥40.150 milhões, com investimento em software ligado à agenda digital do grupo. O passivo aumentou 5,3%, para ¥469.607 milhões: impostos a pagar caíram 30,7%, para ¥10.758 milhões, mas a dívida com juros subiu 10,7%, para ¥252.983 milhões, com a companhia tomando empréstimos para cobrir necessidades de caixa de curto prazo. O patrimônio atribuível aos proprietários caiu 0,6%, para ¥533.917 milhões — o lucro trimestral de ¥10.772 milhões foi superado por ¥15.062 milhões de dividendos em dinheiro —, reduzindo o índice de patrimônio atribuível em 1,4 ponto, para 52,4%.

A geração de caixa foi a linha mais fraca do trimestre. O fluxo de caixa operacional foi uma entrada de apenas ¥1.961 milhões: lucro antes de impostos de ¥18.523 milhões, depreciação e amortização de ¥11.062 milhões e aumento de ¥8.215 milhões em contas a pagar foram quase integralmente absorvidos por uma formação de estoques de ¥20.640 milhões. O investimento consumiu ¥10.594 milhões, quase todo em ¥10.506 milhões de aquisições de ativo fixo. O financiamento consumiu ¥2.766 milhões: um aumento de ¥25.885 milhões em empréstimos de curto prazo financiou ¥15.172 milhões de dividendos e ¥10.001 milhões de recompra de ações. O caixa e equivalentes terminou ¥10.358 milhões menor, em ¥58.321 milhões.

Projeção intacta — e implica um resto de ano bem mais fraco

A NH Foods manteve as projeções semestral e anual exatamente como publicadas em 8 de maio de 2026. Para o primeiro semestre, projeta receita de ¥745.000 milhões (+3,1%), lucro de negócio de ¥34.000 milhões (-6,4%), lucro antes de impostos de ¥34.000 milhões (-11,2%) e lucro atribuível de ¥22.000 milhões (-5,1%). Para o ano completo: receita de ¥1.500.000 milhões (+2,9%), lucro de negócio de ¥61.000 milhões (-10,7%), lucro antes de impostos de ¥55.000 milhões (+0,8%) e lucro atribuível de ¥38.000 milhões (+8,4%), para LPA de ¥403,68. Vale deter-se na aritmética: o primeiro trimestre já entregou 31,8% da meta anual de lucro de negócio, enquanto essa própria meta prevê queda anual de 10,7% — o que sugere que a gestão espera a dissipação do vento favorável dos preços da carne importada e um impacto mais forte dos custos de matérias-primas no restante do ano. A projeção de dividendo também não muda e é bem maior: ¥180,00 por ação no exercício 3/2027 contra ¥160,00 no 3/2026, integralmente no pagamento final.

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