Receita sobe 11,8%, lucro operacional sobe 173,4%
A Takamatsu Construction Group Co., Ltd. (TSE: 1762), grupo de construção que divulga três segmentos — edificações, engenharia civil e imobiliário —, publicou em 5 de agosto de 2026 seus resultados consolidados do primeiro trimestre do EF3/2027, de 1º de abril a 30 de junho de 2026, segundo as normas contábeis japonesas. A receita subiu 11,8%, para ¥88.449 milhões, o lucro operacional 173,4%, para ¥5.461 milhões, o lucro ordinário 185,0%, para ¥5.320 milhões e o lucro atribuível aos controladores 309,4%, para ¥3.292 milhões, ou ¥94,56 por ação, ante ¥23,10. O documento indica a Bolsa de Tóquio como local de listagem.
O salto veio da diferença entre receita e custo. A receita de obras concluídas subiu 6,7%, para ¥65.038 milhões, e a imobiliária 29,2%, para ¥23.410 milhões, enquanto o custo total das vendas avançou só 8,1%, para ¥73.537 milhões. O lucro bruto, portanto, cresceu 35,2%, para ¥14.912 milhões, e a margem bruta passou de 14,0% para 16,9%. Os dois lados do negócio contribuíram: a margem bruta de obras concluídas melhorou de 14,5% para 16,6%, com lucro bruto 22,0% maior, de ¥10.764 milhões, e a margem bruta imobiliária de 12,2% para 17,7%, com lucro bruto 88,0% maior, de ¥4.147 milhões. As despesas comerciais, gerais e administrativas subiram apenas 4,6%, para ¥9.450 milhões — um acréscimo de ¥416 milhões diante de um ganho de ¥3.880 milhões no lucro bruto —, de modo que o lucro operacional aumentou ¥3.464 milhões e a margem operacional passou de 2,5% para 6,2%.
Abaixo da linha operacional: mais juros pagos, perda menor por equivalência patrimonial e carga tributária mais leve
Os itens não operacionais foram praticamente neutros nos dois anos. As receitas não operacionais somaram ¥179 milhões, ante ¥197 milhões: os dividendos recebidos caíram para ¥14 milhões, de ¥150 milhões, enquanto os juros recebidos subiram para ¥41 milhões, de ¥2 milhões, e um ganho cambial de ¥34 milhões substituiu a perda de ¥64 milhões do ano anterior. As despesas não operacionais foram de ¥321 milhões, ante ¥329 milhões, com os juros pagos subindo para ¥174 milhões, de ¥74 milhões, e a perda com investimentos avaliados por equivalência patrimonial recuando para ¥81 milhões, de ¥148 milhões. O lucro ordinário cresceu 185,0%, para ¥5.320 milhões. Os itens extraordinários foram irrelevantes — ganhos de ¥2 milhões e perdas de ¥4 milhões —, e o lucro antes de impostos ficou em ¥5.318 milhões, alta de 182,3%.
O lucro líquido cresceu mais que o lucro antes de impostos porque os tributos absorveram uma fatia menor. O imposto de renda foi de ¥2.020 milhões, ou 38,0% do lucro antes de impostos, ante ¥1.077 milhões, ou 57,2%, um ano antes; o documento não explica a proporção elevada do ano anterior. O resultado abrangente foi de ¥3.363 milhões, ante ¥369 milhões: os outros resultados abrangentes passaram a +¥65 milhões, de −¥438 milhões, valor do ano anterior pressionado por ajustes de conversão cambial de −¥211 milhões e pela participação em empresas avaliadas por equivalência patrimonial de −¥186 milhões.
O lucro subiu nos três segmentos; o documento dá os números, não as causas
A receita por segmento citada aqui corresponde às vendas a clientes externos, o valor que o próprio comentário do documento menciona. Edificações seguiu como o maior segmento, com receita de ¥40.750 milhões, alta de 4,7%, e lucro do segmento de ¥3.336 milhões, alta de 83,1%. Engenharia civil aumentou a receita em 10,2%, para ¥24.288 milhões, e mais que dobrou o lucro do segmento, para ¥1.515 milhões, alta de 151,4%. Imobiliário, que abrange a venda e a locação de imóveis, elevou a receita em 29,2%, para ¥23.410 milhões, e o lucro do segmento em 142,5%, para ¥2.447 milhões. Os lucros dos segmentos somaram ¥7.300 milhões, ante ¥3.434 milhões; o ajuste de conciliação aumentou para −¥1.838 milhões, de −¥1.436 milhões, composto por despesas gerais e administrativas não alocadas de −¥1.522 milhões e outros ajustes de −¥315 milhões, ante +¥21 milhões um ano antes. As vendas entre segmentos de Edificações subiram para ¥1.822 milhões, de ¥218 milhões, levando seu total, incluídas essas vendas, a ¥42.572 milhões.
O documento apresenta o resultado de cada segmento sem lhe atribuir uma causa. Seu comentário de mercado descreve o investimento público em construção como firme graças às medidas de resiliência nacional e o investimento privado como sustentado pela disposição das empresas em investir, o que resultou em um ambiente de pedidos estável, mas alerta que os preços dos materiais de construção e os custos de energia continuam altos e a oferta de mão de obra, restrita. Sobre o mercado de casas unifamiliares, afirma que o apoio governamental à habitação continua e que os juros do crédito imobiliário estão em alta, embora não a um nível que contenha de forma significativa a demanda, e que as perspectivas para a demanda futura seguem cautelosas diante de possíveis novas altas de juros, dos custos de construção elevados e da estagnação dos salários reais. O documento não vincula nada disso diretamente às margens mais amplas do trimestre.
Pedidos caem 6,1%, puxados por edificações
Os pedidos recebidos caíram 6,1%, para ¥106.995 milhões, ante ¥113.963 milhões. Os pedidos de Edificações recuaram 11,0%, para ¥61.657 milhões, reduzindo a participação do segmento nos pedidos do grupo de 60,8% para 57,6%, enquanto os de Engenharia civil subiram 7,1%, para ¥24.966 milhões. Os pedidos de construção como um todo caíram 6,5%, para ¥86.624 milhões, e os de Imobiliário 4,6%, para ¥20.371 milhões. Ainda assim, os pedidos superaram a receita do trimestre, de ¥88.449 milhões, e representam 23,8% da meta anual de ¥450.000 milhões.
Recebíveis cobrados, empréstimos de curto prazo quitados
Os ativos totais caíram ¥20.230 milhões em relação a 31 de março de 2026, ou 6,4%, para ¥294.504 milhões. Segundo o documento, o principal fator foi uma redução de ¥32.771 milhões em títulos e contas a receber de obras concluídas, para ¥94.427 milhões, compensada em parte por aumentos de ¥6.195 milhões em imóveis destinados à venda, ¥3.024 milhões em desembolsos do negócio imobiliário, ¥1.877 milhões em títulos de investimento e ¥1.144 milhões em caixa e depósitos. O passivo recuou ¥20.627 milhões, para ¥147.181 milhões, sobretudo porque os empréstimos de curto prazo foram reduzidos em ¥18.720 milhões, para ¥28.280 milhões; as contas a pagar de obras caíram ¥5.681 milhões e o imposto de renda a pagar ¥3.121 milhões, enquanto os adiantamentos recebidos por obras em andamento subiram ¥7.378 milhões e a provisão para bônus ¥1.430 milhões.
O patrimônio líquido aumentou ¥396 milhões, para ¥147.323 milhões, já que o lucro de ¥3.292 milhões foi em grande parte compensado por ¥2.959 milhões em dividendos pagos, deixando os lucros acumulados ¥332 milhões maiores. Com o balanço menor, o índice de patrimônio líquido subiu 3,3 pontos, para 50,0%, de 46,7%. A empresa não elaborou demonstração trimestral dos fluxos de caixa; a depreciação foi de ¥534 milhões, ante ¥501 milhões, e a amortização do ágio, de ¥42 milhões em ambos os períodos.
Projeção e dividendo previsto de ¥144,00 inalterados
A projeção anual do EF3/2027 segue igual aos números divulgados em 13 de maio de 2026: pedidos de ¥450.000 milhões (+3,2%), receita de ¥400.000 milhões (+11,8%), lucro operacional de ¥20.000 milhões (+11,8%), lucro ordinário de ¥19.500 milhões (+11,4%) e lucro atribuível aos controladores de ¥12.500 milhões (+9,4%), ou ¥359,00 por ação. O primeiro trimestre entregou 22,1% da receita projetada, 27,3% do lucro operacional projetado e 26,3% do lucro líquido projetado. A projeção, portanto, ainda pressupõe um crescimento anual do lucro operacional de 11,8% depois de um primeiro trimestre com alta de 173,4%; o documento não comenta essa diferença.
A projeção de dividendos também não foi revisada: ¥72,00 no meio do exercício e ¥72,00 no fim do exercício, totalizando ¥144,00, ante ¥130,00 no EF3/2026 (¥45,00 no meio do exercício e ¥85,00 no fim), um aumento de 10,8% e cerca de 40% do lucro por ação projetado.
| Indicador | 1T EF3/2027 | 1T EF3/2026 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita (milhões de ¥) | 88.449 | 79.081 | +11,8% |
| Receita — obras concluídas (milhões de ¥) | 65.038 | 60.960 | +6,7% |
| Receita — negócio imobiliário (milhões de ¥) | 23.410 | 18.120 | +29,2% |
| Lucro bruto (milhões de ¥) | 14.912 | 11.032 | +35,2% |
| Margem bruta | 16,9% | 14,0% | +2,9 p.p. |
| Margem bruta — obras concluídas | 16,6% | 14,5% | +2,1 p.p. |
| Margem bruta — negócio imobiliário | 17,7% | 12,2% | +5,5 p.p. |
| Despesas comerciais e administrativas (milhões de ¥) | 9.450 | 9.034 | +4,6% |
| Lucro operacional (milhões de ¥) | 5.461 | 1.997 | +173,4% |
| Margem operacional | 6,2% | 2,5% | +3,6 p.p. |
| Lucro ordinário (milhões de ¥) | 5.320 | 1.866 | +185,0% |
| Lucro antes de impostos (milhões de ¥) | 5.318 | 1.884 | +182,3% |
| Lucro líquido atribuível aos controladores (milhões de ¥) | 3.292 | 804 | +309,4% |
| Resultado abrangente (milhões de ¥) | 3.363 | 369 | +810,4% |
| LPA (¥) | 94,56 | 23,10 | +309,4% |
| Edificações — receita (milhões de ¥) | 40.750 | 38.922 | +4,7% |
| Edificações — lucro do segmento (milhões de ¥) | 3.336 | 1.822 | +83,1% |
| Edificações — pedidos recebidos (milhões de ¥) | 61.657 | 69.308 | −11,0% |
| Engenharia civil — receita (milhões de ¥) | 24.288 | 22.037 | +10,2% |
| Engenharia civil — lucro do segmento (milhões de ¥) | 1.515 | 603 | +151,4% |
| Engenharia civil — pedidos recebidos (milhões de ¥) | 24.966 | 23.301 | +7,1% |
| Imobiliário — receita (milhões de ¥) | 23.410 | 18.120 | +29,2% |
| Imobiliário — lucro do segmento (milhões de ¥) | 2.447 | 1.009 | +142,5% |
| Imobiliário — pedidos recebidos (milhões de ¥) | 20.371 | 21.353 | −4,6% |
| Pedidos recebidos (milhões de ¥) | 106.995 | 113.963 | −6,1% |
| Ativos totais (milhões de ¥) | 294.504 | 314.734 | −6,4% |
| Patrimônio líquido (milhões de ¥) | 147.323 | 146.926 | +0,3% |
| Índice de patrimônio líquido | 50,0% | 46,7% | +3,3 p.p. |
| Projeção EF3/2027 — pedidos recebidos (milhões de ¥) | 450.000 | — | +3,2% |
| Projeção EF3/2027 — receita (milhões de ¥) | 400.000 | — | +11,8% |
| Projeção EF3/2027 — lucro operacional (milhões de ¥) | 20.000 | — | +11,8% |
| Projeção EF3/2027 — lucro ordinário (milhões de ¥) | 19.500 | — | +11,4% |
| Projeção EF3/2027 — lucro líquido (milhões de ¥) | 12.500 | — | +9,4% |
| Projeção EF3/2027 — LPA (¥) | 359,00 | — | — |
| Dividendo anual por ação (¥) | 144,00 | 130,00 | +10,8% |
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